地产行业处于新旧转型的阶段，物业行业的估值也被严重拖累。
根据克而瑞统计数据显示，2021 年物业行业平均的市盈率超过了 30 倍，但到了 2022 年年底，物业行业的平均市盈率已下降至 7 倍左右。
与关联方业务来源单一，成了物业企业的 " 软肋 "，但物业作为服务行业，本身就具有极强的刚需属性。
当回归服务行业的本源，物业服务板块的估值也应该重塑。
万科董事长郁亮曾在万物云上市时表示，并不在意上市时估值的高低，更在意其未来的长期表现。
尽管，万物云上市时较最高千亿估值，打了
五折。
面对市场的选择，郁亮也明确的表示要警惕高估值，他认为，只有一个理性的资本市场，才能给真正优秀的企业一个适当的定价。
就这样，上市不久的万物云短时间内几乎腰斩，万物云的连续 " 护盘 " 行动才稳住了股价，最高冲至 56.83 港元 / 股。
进入 2023 年之后，物业板块并没有延续上涨的走势，而是一路下跌，据统计显示，融创服务年内跌幅超过了 37%，万物云年内跌幅已经超过了 42%，碧桂园服务更是超过 47%。
连续低迷的估值之下，多家物业企业的高管选择了下场增持。作为物业行业的龙头，碧桂园服务更是祭出了大招：
购回不多于 3.37 亿股股份，占已发行股份总数的 10%。
根据公开信息显示，截至 2022 年年末，杨惠妍一共持有碧桂园服务约 36.12% 的股份。
7 月 30 日晚，碧桂园服务发布公告称，董事会主席杨惠妍将所有持有的碧桂园服务 6.75 亿股捐赠给了国强公益基金会（香港），国强公益基金会拟把捐赠股份用作支持香港及粤港澳大湾区科学、教育文化、健康及青少年成长等公益用途。
而此次捐赠的股份占到了碧桂园服务已发行股份的 20% 左右，捐赠完成之后，杨惠妍持有碧桂园服务的股份将下降至 16.12%。
但由于国强公益基金会将所对应股份的投票权委托给了杨惠妍，这就意味着其对碧桂园服务的实际控制权不会因为捐赠而发生改变。
该消息发布之后，碧桂园服务的股价，一连下跌两日，跌幅达到了 12%。
8 月 1 日，碧桂园服务发布了 2023 年上半年业绩预告，公告显示，截至 2023 年 6 月 30 日止六个月，碧桂园服务录得未经审核综合收入约人民币 206.5 亿元至人民币 208.5 亿元，未经审核税前利润约人民币 32.14 亿元至人民币 35.71 亿元，未经审核期内净利润约人民币 24.76 亿元至人民币 27.52 亿元，未经审核归属于本公司股东的净利润约人民币 23.18 亿元至人民币 25.76 亿元及未经审核归属于本公司股东的核心净利润约人民币 26.02 亿元至人民币 28.91 亿元。
与业绩预告一同发布的，还有一份回购计划。
碧桂园服务表示，由于当下的股价未能充分反映集团的内在价值。所以公司将根据实际需要，于公开市场回不多于 3.37 亿股股份，据悉该部分股占到了碧桂园服务已发行的股份总数的 10%。
受此影响，碧桂园股份股价次日大涨近 18%。
公告还显示，回购股份的相关代价由集团现有可用现金储备拨付，公司将随后注销已购回的股份。
侃见财经认为，作为一家上市公司而言，回购总股本的 10%，是一项 " 疯狂 " 的举动，对于一家 334 亿港元市值的公司，如果行使全部回购权限，那么届时可动用的资金不会低于 34 亿港元，对于碧桂园服务而言，该笔资金属于尚可承受的范围之内。
财报显示，截至 2022 年末，其期末现金及现金等价物为 133.45 亿元，也就是说，碧桂园服务有充足的资金完成此次回购。
由于市场的复苏比较缓慢，现金流的困境就像一个紧箍咒困扰着多数地产企业。
所以，杨惠妍所执掌的碧桂园也面临这样的问题。
尽管碧桂园服务今年上半年依旧取得了不错的成绩，但是在碧桂园的影响下，市场并未给予相应的反馈。
一位持有碧桂园债券的机构人士对媒体表示，" 接下来两个月碧桂园还有这么多的债确实是比较困难，我们也有和其他持有碧桂园债券的机构同仁做过交流，大家都已经做好了预期管理，这关能不能撑过去，要看各方的态度了。"
侃见财经认为，作为一家万亿级别地产企业的掌舵者，面临各种负面的冲击，杨惠妍大概率是 " 焦虑 " 的。但作为信用评级最高的民营地产企业，能够撑到现在，其也向外界展现出了财务的稳健以及韧性。
截至目前，碧桂园的融资渠道还算顺畅。7 月 20 日，碧桂园还拿到了 35.83 亿港元及 3.89 亿美元定期贷款，用于还债。
面对困境，直面是最好的选择。
作为地产企业 " 现金奶牛 "，稳住物业服务板块，很多问题也就迎刃而解，所以碧桂园服务向市场抛出了如此数额巨大的回购计划。
不过，对于碧桂园服务的一系列举措。摩根大通近日发布报告，继续碧桂园服务 " 减持 " 评级，该行认为，市场对碧桂园服务的担忧将继续拖累投资者情绪。
摩根大通还认为，此次回购最早 8 月底或者 9 月初才能展开，他们还预计此次回购规模不会很大。
很显然，摩根大通低估了碧桂园服务的决心。
侃见财经认为，随着各种政策利好的加持，行业已经开始逐步走出谷底，待市场信心有所恢复，那么未来公司大概率会顺利度过难关。
