随着 2023 年上半年即将结束，人们此前预测的美国经济衰退仍未出现。对美国经济 " 软着陆 " 的期待在今年支撑了美股等风险资产，但美国消费领域已出现了需求放缓的迹象。
此前公布的财报显示，大型消费品公司发出了相互矛盾的信号。塔吉特 ( Target ) 上月警告销售疲软，而达乐 ( Dollar General ) 在大幅下调全年预期后，其股价于 6 月 1 日暴跌。但另一方面，美国航空公司在 5 月 31 日上调了盈利预期，理由是需求增强和燃料价格下降。奢侈服装品牌露露乐蒙 ( Lululemon ) 第一财季的收益和销售额超过预期，并上调了全年预期。
这种差异可能是疫情后经济的延续，消费者在旅游等领域大肆挥霍，同时让一些零售商在库存计划上措手不及。但分析师表示，这也可能是经济复苏正呈现 " k 形 " 的迹象。这意味着不同收入阶层的消费者之间存在差异。
目前，经济学家用来判断经济衰退可能性的信号是相互矛盾的。收益率曲线仍然严重倒挂，制造业调查几个月来一直在发出衰退信号。但到目前为止，集中在科技行业的裁员并没有广泛蔓延，而旅游等消费强劲领域似乎出现了彻底的繁荣。
由于美联储 ( Federal Reserve ) 预计不会在下次会议上加息，美国经济实现所谓 " 软着陆 " 的希望又开始萌芽。周二，高盛 ( Goldman Sachs ) 将未来 12 个月美国经济衰退的可能性降至 25%。
但随着储蓄逐渐消退和利率居高不下，强劲的消费表现能否继续保持下去？并非所有人都相信这一点，一些华尔街策略师和经济学家认为，美联储试图降低通胀，经济衰退只是时间问题，且有大量证据支持这种悲观观点。
摩根大通全球市场策略师 Marko Kolanovic 周一在给客户的报告中表示："美国和全球的经济扩张有着坚实的基础，对即将到来的衰退的担忧似乎被夸大了。最新发布的数据显示，全球制造业 PMI 意外上升，同时美国商品支出和就业强劲增长。但这些数据也表明，结束扩张的种子正在播下。"
房地产市场是美国消费者和经济的主要风向标之一，也是最令人困惑的市场之一。近几个月来，尽管抵押贷款利率上升且地区银行业陷入危机，但新屋销售实际上再次呈上升趋势，扭转了去年以来急剧放缓的局面。市场上待售的现房数量急剧下降，这加剧了全国住房短缺，可能使需求看起来比实际情况更强劲。
纽约人寿投资公司 ( New York Life Investments ) 经济学家兼投资组合策略师劳伦古德温 ( Lauren Goodwin ) 表示：" 如果你有房子，如果你锁定了 2.8% 的 30 年期抵押贷款，这是你一生中最好的交易。除非你被迫出售，否则你不会采取行动。"
她表示：" 我不想否认一些公司在库存管理方面可能存在特殊问题的观点，这一直是故事的一部分。但我们在总体数据中看到，中低收入消费者和高收入消费者之间存在重大分歧。" 她还提及信用卡违约率，表示 " 分化不仅发生在收入阶层，也发生在年龄阶层。对我来说，这是一个关于财富和过度储蓄的故事。"
值得注意的是，美国经济乐观情绪的主要来源是就业市场，持续的就业增长将提振低收入消费者，并有助于摆脱 k 型经济。
尽管 Meta 平台、迪士尼和高盛等大公司都有新一轮裁员的报道，但月度就业报告继续超出预期。4 月份 JOLTS 的报告甚至显示，职位空缺出人意料地增加。不过，就业网站 Indeed 的北美经济研究主管 Nick Bunker 表示，该公司的数据显示，最近几周招聘信息持续走软，就业市场自经济复苏初期以来已经降温。
5 月份的就业报告本身就是一份相互矛盾的文件。尽管新增加了 33.9 万个工作岗位，但另一项调查计算出的失业率实际上上升到了 3.7%。
Bunker 指出：" 这只是其中一份离奇的报告。失业率上升了 0.3 - 0.1 个百分点——我认为这并不能准确反映劳动力市场的健康状况。我也不认为一个月新增 33.9 万个就业岗位是一个准确的反映……我的观点是，我不会对任何一个方向过于肯定。"
劳动力市场通常被视为经济疲软的滞后指标，这并不能保证经济衰退不会迫在眉睫。周四公布的初请失业金人数意外跳升至 26.1 万人，可能是就业市场裂缝开始扩大的警告信号。
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