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车云网 01-26

至少在中国,特斯拉正在失去魔法

特斯拉刚刚发布了一份略超出预期的财报。截至去年年底的数据显示,特斯拉在全球卖出了 131 万辆电动车,电动车销售收入同比增加了 51%,总收入同比增加了 51%,自由现金流同比增加了 51%。而且这些数字,是在运营成本按年仅仅增加 2% 的前提下完成的。

但是如果仔细审视 2022 年 Q4 的成绩,可以发现特斯拉的增长全面放缓。Q4 的总收入、运营收入,都没有超过全年均值。最后 131 万台的交付成绩没有达到年初马斯克制定的 150 万台的计划,特斯拉电动车的毛利率在 Q1 时超过 30%,Q4 时已经回落到 25.9%。考虑到今年年初特斯拉在全球市场大幅下调了价格,特斯拉明年销量看涨的同时,毛利率有望继续向 20% 逼近。

如果看产量和交付量的比值,特斯拉电动车的受欢迎程度早在 2022 年 Q2 就出现了拐点。之前一直是供不应求,之后就是供大于求。而特斯拉电动车的平均库存时间,也从 2022 年 Q2 时的 4 天大幅跃升至年底的 13 天。

所以我们可以给出一个结论,2022 年下半年,特斯拉开始失去魔法了。

过去半年特斯拉的股价也忠实反映了这一点。特斯拉的股价在 2022 年内跌去了三分之二,在年初宣布降价之后逐渐恢复了上升通道。财报电话会议上,特斯拉披露 1 月份降价后的订单数量是产量的两倍,而且马斯克许诺了明年 200 万辆的生产和销售目标,刺激特斯拉股价盘前大涨 7.62% 至 154.59 美元,交易日结束后报收 144.43 美元。

值得注意的是,Model 3 和 Model Y 分别是七年前和四年前的产品,而中国、美国和欧盟的电动车产品都在快速迭代。尤其是在中国市场,特斯拉所处的价格区间(25 到 50 万之间)竞争空前激烈。马斯克在电话会议上承认,中国厂商是最大的竞争对手," 他们工作最努力,也最聪明 "。

但是马斯克坚持认为,特斯拉在技术层面仍然遥遥领先:"(Autopilot)我们真的不知道谁会是遥远的第二名 … 现在我也不认为你能用望远镜看到。" 特斯拉此次财报中公布了 FSD 的两组关键数据,一个是 FSD 的使用高速增长,在北美已经获得 40 万用户的订阅,并且使用里程已经超过 9000 万英里。一个是事故率不断降低,2022 年更新之后的 FSD,平均驾驶超过 600 万英里才会发生一次事故,比没有搭载 FSD 的特斯拉降低了三分之二,比全美平均的事故率更是降低了 90%。

不过特斯拉 FSD 订阅服务在中国仍然无法完全落地。

其他已经在特斯拉口袋里,预计可以大幅增加产品竞争力的技术,比如 4680 电池,2023 年预计仍然不会下放到 Model 3 和 Model Y。特斯拉今年的主要目标是提升 4680 电池的良率并且降低成本,可以赶在 Cybertruck 发售前完成产能爬坡。

所以马斯克认为,2024 年才是 4680 年。

所以 2023 年必然不是特斯拉的中国年。两款极具竞争力的产品,搭载 4680 电池的 Semi 和 Cybertruck 短时间内都无法进入中国。对比中国市场真正的优等生苹果,特斯拉的产品线太过单一,商业模式也是仅仅一条腿走路。你很难想象苹果在中国市场上只能提供两款 iPhone,其他的 iPad、Apple Watch 和 Macbook 都不售卖, App Store 和 iCloud 等业务无法落地,或者几乎不产生收入。

至于如何实现明年 200 万台的销售目标,马斯克认为自己刚刚购买的 Twitter 会帮到自己," 我有 1.27 亿推特粉丝,这一数字还在继续快速增长 … 在推特上我是最具互动性的社交媒体帐户,而这实际上早于推特的收购。所以我认为推特实际上是一个非常强大的工具,可以推动对特斯拉的需求。"

这个在中国市场可能也没什么用。

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