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钛媒体 2022-11-25

二次降准落地,释放 5000 亿资金对市场有何影响?

图片来源 @视觉中国

人民银行 11 月 25 日晚间公告称,为保持流动性合理充裕,促进综合融资成本稳中有降,落实稳经济一揽子政策措施,巩固经济回稳向上基础,中国人民银行决定于 2022 年 12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点 ( 不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构 ) 。

据央行有关负责人透露,此次降准共计释放长期资金约 5000 亿元。此次降准为全面降准,除已执行 5% 存款准备金率的部分法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率 0.25 个百分点。

据悉,此次为央行年内第二次降准。今年 4 月 13 日,国常会提出 " 适时运用降准等货币政策工具 ",央行随后在 4 月 15 日宣布于 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点。

从二级市场表现来看,今日金融、地产板块表现活跃。银行板块今日盘中大幅拉升,截至收盘,青岛银行(002948.SZ)涨停,浙商银行(601916.SH)、宁波银行 ( 002142.SZ ) 涨超 5%,厦门银行 ( SH.601187 ) 涨约 4%。地产股仍维持强势,中国武夷 ( 000797.SZ ) 、中交地产 ( 000736.SZ ) 收获两连板,万科 A ( 000002.SZ ) 、金地集团(600383.SH)大涨约 8%。

分析人士指出,降准作为政策工具之一,为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。

降准的目的是什么?

央行表示,此次降准的目的一是保持流动性合理充裕,保持货币信贷总量合理增长,落实稳经济一揽子政策措施,加大对实体经济的支持力度,支持经济质的有效提升和量的合理增长。二是优化金融机构资金结构,增加金融机构长期稳定资金来源,增强金融机构资金配置能力,支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约 56 亿元,通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

经济学家、增量研究院院长张奥平对钛媒体 App 表示:

此次降准旨在配合支持年底信贷发力,缓解近期流动性波动带来的干扰,保持流动性合理充裕,加大金融对实体经济支持力度。

其次,在近期新一轮疫情多点散发,市场主体、尤其是实体经济中的中小企业困难明显增加,经济循环畅通遇到一些制约,新的下行压力加大的当下,让市场感受到政策主动作为,稳定市场预期,提振市场主体信心。

第三,此次降准降低金融机构资金成本每年约 56 亿元,通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

" 全球范围内任何经济体的央行执行货币政策时有两大核心政策目标:一是控制通胀的稳定,即保值稳定;二是促进经济增长,实现充分就业。" 张奥平认为,结合当前的经济数据,此次降准恰逢其时。

降准对于楼市、股市、债市有何影响?

贝壳研究院分析师刘丽杰认为,结合 11 月 21 日央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会 " 扩大中长期贷款投放,推动加快形成更多实物工作量 " 的内容,预计年底前信贷投放将进一步发力。

而本次降准有配合年底前增加信贷投放的用意,降准和信贷投放将向市场注入流动性,有助于提振市场信心,缓解近期流动性波动对经济运行的干扰,促进年底宏观经济的平稳。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,降准政策对于商业银行信贷投放能力有增强的作用,因此房企流动性也有望改善。

目前在房地产领域,商业银行 " 第一支箭 " 要更好地服务优质房企,自然需要增强信贷方面的底气。降准对于银行发挥主动性、对房地产开发、销售、保交楼、发债等领域给予支持都具有积极的作用,进而也有助改善房企经营基本面和促进房企更好发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,当前是提振经济增长的一个宝贵时间窗口,降准有利于推动四季度经济持续复苏,力争实现最好的结果。

" 经济基础决定了股市长期的表现,如果经济不能够复苏起来,经济面的增长预期较弱,股市很难有持续的表现,更多的是一种反弹而不是反转。" 杨德龙认为,在影响经济的一些方面逐步的减弱之后,明年经济可能会迎来恢复性增长的机会。严格落实 20 条优化措施,尽量减少对于人口的正常流动的影响、对于经济活动的影响和对于消费的压制作用,这是推动我国经济复苏的关键,也是推动股市回升的决定性因素。

中信证券首席经济学家明明表示,11 月中旬,受多重因素影响,债市宽幅调整,11 月 14 日 10 年期国债利率单日上行幅度达到 10 个基点,为年内最高。利率债市场的大幅调整使得债基、理财产品净值宽幅波动,悲观预期冲击引发理财产品 " 赎回潮 "。

" 流动性相对趋紧是本轮债市调整的主要原因之一,为此央行在上周多次放量逆回购,以对冲资金收紧压力,单日投放量最高达到 1720 亿元,在此背景下,资金利率出现了企稳回落的迹象。" 明明认为,当下债市调整尚未完全结束,国常会选择此时释放降准信号,也是为了稳定债券市场预期,防止形成 " 悲观预期——赎回理财——市场走弱——预期更加悲观 " 的恶性循环。

张奥平认为,此次降准将助力货币政策从宽货币 ( 增加基础货币 ) 到宽信用 ( 实体使用货币 ) 转换,使投资者短期信心得到提振。

" 从历史经验来看,宽货币紧信用阶段,债券市场将会有不错的表现,而到宽信用阶段,尤其代表市场自主融资意愿的相关科目(居民、企业中长期贷款)开始回升,股票市场将开始有不错的表现。" 在张奥平看来,在政策面强烈的稳增长保市场主体诉求下,经济正在加速从环比修复走向新一轮内生性复苏期,长期主义投资者应适时抓住机会。(本文首发钛媒体 App,作者 | 马琼,编辑 | 孙骋)

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