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36氪 2022-11-26

小米 Q3 财报:阴霾尚未散去,逐渐认清现实

小米这季度财报的特点是,高端手机业务在开始弥补此前过于急躁的错失。并且在全力输血技术研发投入和电动汽车之余, 努力推进降本增效。

作者丨邱晓芬

编辑丨苏建勋

在经历了第二季度的阴霾之后,小米发布的第三季度财报依旧愁云惨淡。财报显示,小米集团第三集团营收 704.7 亿元,同比下降 9.7%,略高于市场预期的 701.6 亿元。经调整净利润为 21.2 亿元,同比下降 59.1%,高于市场预期的 19.9 亿元。

阻碍的因素有很多,疫情、地缘政治冲突、全球通货膨胀、美元加息、手机市场大盘下滑,这些摆在小米面前的利空客观因素,到了这一季度依旧没有缓解之意。

这也导致了,小米这一季度在手机、IoT 和互联网收入这 " 三驾马车 " 的收入同比增长速度、毛利率、以及整体净利润,都出现了明显的放缓态势。而最夸张的是,小米本季度的经调整净利润同比腰斩。

但不是没有正面信号。把比较的时间缩短,相比上一个季度,手机业务中,收入和出货量都有了一定的改善。Q3 一般是消费电子热销的一个季度,在销量的带动之下,这一季度小米手机主业的毛利率也从上季度的 8.7% 提升到了 8.9%。

尽管主营业务尚且笼罩在阴霾之中,小米在汽车业务等研发投入中踩了一脚油门。这一季度的研发投入达到了 41 亿元,是经调整净利润的 2 倍,也是上市以来的季度最高数值。

小米还要继续艰难过冬。

小米营收和净利润走势 36 氪制图

高端化三年,弥补急行军的错误

高端化推进了三年,小米手机正在逐渐认清现实。在华为手机受到重创后,国产手机阵营在 2019 年纷纷开启高端化进程,但经过三年的验证,华为份额的大盘,还是被苹果收入囊中。

从销量和 ASP 来看,小米手机的高端化经历过一段高歌猛进的时期,小米 10 系列帮助小米打开局面后,成功收获了一波小米 6 钉子户换机潮。但很快,乘胜追击的小米 11 系列,又因为高通芯片的适配问题出现烧主板现象、随后推出的折叠屏手机小米 Mix Fold 则因为方案不成熟,退货率居高不下。

过于急躁向高端化切换,频繁出现质量问题,售后又算不上诚恳,让小米高端手机的口碑遭遇滑铁卢。而如今,小米正在弥补急行军的错失。

认清现实的一个表现在于,质量问题在逐渐被纠正,口碑被摆上日程。比如,在 11 月份,小米中国区服务部就更新了服务政策,宣称小米 11 系列无论是否过保,将免费提供免费的主板更换服务,时间为自手机激活之后的 3 年。

财报中,小米方面特意强调的是,今年发售的小米 12S 系列,在京东平台的好评率超过 98%,相比此前机型表现好了不少。

服务政策调整

不仅如此,去年发售的小米 12 系列、小米 12S 系列,产品定义思路上也发生了明显的变化。

在小米 10、11 系列中,小米的高端化更多是延续以前的打法,把供应链厉害的技术在手机产品上拉满,然后制定比同行更低的价格,制造一种反差感。

但到了 12 系列上,小米去掉 " 米味 ",放下了对性能满分的 " 水桶机 " 的执念,转而强调产品某个细分方向的长板。与此同时,相比于小米 10 系列、11 系列,12 系列的产品线也更集中了,没有拆分出太纷繁的变型机。

综合种种,逐渐重视产品口碑,精简产品节奏和机型,都是小米在高端化上做出的一些调整。但这种转变,不会那么快出结果,至少不是出现在这一季度。

财报显示,本季度小米手机 ASP 降到了 1058 元,依旧是推进高端化以来的低位,毛利率也还徘徊在 10% 之下。

这是因为,小米手机短期内的难题是,支撑着销量大盘的中低价位产品,库存如何尽快出清,为此小米手机在这一季度采用了一定的促销手段。财报显示,小米本季度 " 制成品 " 库存达到了 273 亿元,环比有所下降,但是占据到本季度手机收入的 65%。

尽管华为已经证实国产手机品牌与苹果手机平分秋色的可能性,现实证明,要复制华为的路径,是一件难度不小、且长期主义的事情。

华为案例的独特之处在于时机,其推出 Mate P 系列的时候赶上了国内手机爆发的时间点,还在更早的时候就抢先布局了底层的芯片、系统的核心竞争力。而对于小米、OV 这三家手机厂商来说,需要在国内的手机大盘衰退两年之久的时候,兼顾布局核心技术、构建品牌。

正如小米方面在财报电话会议上提到,"高端化不是靠一两款机型就能够解速胜的,这不是一件急躁的事情,但我们是有战略耐心的 "。

艰难输血研发和造车,小米推进降本增效

手机业务低迷之余,一个悲观的事实是,本季度小米的 IoT 业务、互联网业务拖了后腿。其中,IoT 业务的收入为 191 亿元,同比下滑 9%;互联网收入为 73 亿元,同比下滑 3.7%。两项同比数据都是上市以来最低值。

小米三项收入同比增长走势 36 氪制图

尽管三项主业绩表现低迷,小米的研发投入还在加大火力。也是为了尽可能保证现金流,小米本季度开始提升运营效率,节省研发之外的支出——在 " 三费 " 中,只有研发费用是大幅度提升的,另外两项都在持续缩减。

财报显示,这一季度,小米的研发投入达到了历史最高的 41 亿元,同比增长 8%。其中,仅仅是汽车业务投入,在今年的前三季度就达到了 18 亿元,占总研发投入的 16%,汽车团队的人员扩张也基本完成,截至本季度,小米汽车的员工达到了 1800 名。

另外,本季度行政和销售推广支出出现了较大幅度的降低,分别同比降低 4.6%、8.1%。

降本增效的一项具体表现是,在烧钱的新零售策略上,小米尝试 " 借力 "。线下渠道是手机高端化、提升 IoT 设备设备出货量的重要突破口。在过去,小米采用的是高频快速开自营店的重资产模式,而在今年 9 月,小米转向尝试一种更轻巧的方式撬动合作。

综合财报和电话会议,在 9 月份,接入了京东到家和美团的 3500 家门店、以及饿了么的 1500 家门店,去覆盖 3-5 公里范围内的消费者——而这部分业务,在快速起量,财报显示其占据线下渠道的 GMV 达到了 7%。

总的来说,连续两季度低迷的财报,有客观环境的冲击,也有小米自身的问题。对于小米来说,眼前的一桩一件都是很难短期破解的难题——小米收入主要由海外支撑,海外最大的困境是地缘政治掣肘和美元加息,国内则面临着疫情和宏观经济所导致的消费电子需求疲软。这些至少不是小米凭自己之力能够破解的。

在未来很长的一段时间内,小米都将用持续低迷的主业收入,养汽车业务这一重资产业务,布局手机之外的下一个增长点。可以预见的是,小米的冬天还要再持续一段时间。但弥补急行军的过错, 推进降本增效,对于小米来说,已经是一项积极信号。

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