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钛媒体 09-24

上半年生猪养殖上市公司全线亏损,下游的肉制品行业咋样啦?

图片来源 @视觉中国

文 | 雷达财经,作者 | 吴艳蕊,编辑 | 深海

上市猪企遭遇 " 猪周期 " 下行,结果一个能打的都没有。

近日,雷达财经根据同花顺 iFinD 统计发现,上半年生猪养殖行业的 10 家上市公司,有 9 家处于亏损状态。其中,亏损最多的是牧原股份,亏损金额达 66.84 亿元。而唯一没亏损的天邦食品,主要靠卖资产和政府补助扭亏为盈。如扣除非经常性损益,亏损达 8.24 亿元。

作为产业链下游的肉制品行业,日子也没有那么好过。具体来看,六家肉制品上市公司,仅上海梅林一家公司营收实现了微弱增长,其他五家公司营收均出现下滑,而上海梅林的超半数营收为牛羊肉贡献。在利润方面,六家公司有半数出现了下滑。下滑幅度最大的是华统股份,降幅超过 150%。

从盈利金额来看,双汇发展位居行业第一,盈利金额达 27.3 亿元,是其余 5 家公司利润之和的 6.62 倍。

双汇发展营收缩水利润增长

作为利润额最高的肉制品公司,双汇发展 2022 年上半年公司归母净利润 27.30 亿元,同比增长 7.62%。而公司营业收入为 279.02 亿元,同比下降 19.92%。

双汇发展在半年报中提及,报告期内生猪价格先降后升,整体比去年同期下降超过 30%。主要受生猪价格整体下降影响,生鲜产品及包装肉制品猪原料成本下降较多。报告期内集团整体营业成本同比下降 69.1 亿元,降幅 23.18%。

双汇发展的采购模式主要以统一采购为主,辅料、包装物及其他物资会采取统一采购和子公司自行采购相结合的方式。在采购的品类中,生猪采购金额达 109.77 亿元,占比 50.81%。

双汇发展的销售产品分类可分为包装肉制品、生鲜产品和其他,三者营业收入同比减少的幅度均大于营业成本同比减少的幅度。除包装肉制品的毛利率上升了 5.95%,生鲜产品和其他的毛利率均是下降的。

公司肉类产品(含禽产品)总外销量 153 万吨,同比下降 3.3%。同时因生鲜产品占双汇发展销售收入的 59.16%,财报中提及受猪价、肉价下降影响,同比下降超过 30%。报告期内本集团整体营业收入同比下降 69.5 亿元,降幅 19.9%。

在成本方面,双汇发展除营业成本降低和财务费用减少外,销售费用较上年同期增加了 6.12%,管理费用同比增长 3.67%,研发投入同比增长 24.80%。

其中,财务费用减少主要原因是报告期内公司收到的银行存款利息较多。

华统股份成为唯一亏损肉制品公司

2022 年上半年,华统股份实现营业总收入 38.58 亿元,与上年同期相比下降 16.42%;实现归属于上市公司股东净利润 -5907.94 万元,与上年同期相比下降 154.72%,华统股份也是唯一亏损肉制品公司。

报告期内,华统股份受国内生猪产能恢复及生猪价格低迷影响,公司生猪屠宰市场整体需求开始恢复,上半年生猪屠宰产量较去年同期有所增长。

华统股份的营收构成中,屠宰及肉类加工行业营收 34.60 亿元,占比 89.68%,同比减少 21.04%;畜禽养殖行业 2.82 亿元,占比 7.32%,同比增长 230.32%;饲料行业 2087.34 万元,占比 0.54%,同比减少 447.61%;其他行业 9502.62 万元,占比 2.46%,同比减少 12.81%。

华统股份在屠宰及肉类加工经营模式中构建了全国生猪采购平台,采取以销定产的生产模式。公司生鲜猪肉销售模式以区域经销形式为主,其他销售模式为辅。生鲜禽肉以及火腿销售模式均以经销为主、直销为辅。

因华统股份的饲料产品和自繁自养的商品猪和肉鸡多以自产自销为主,此次财报中与日常经营相关的关联交易合计 11784.98 万元。其中,向正大饲料(义乌)有限公司(下称 " 正大饲料 ")采购饲料 11185.86 万元。财报中称,华统股份公司董事长兼总经理朱俭军担任该公司董事。天眼查资料中,华统股份持有正大饲料 15% 的股份,正大投资股份有限公司持股 55%,正大康地(慈溪)股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股 30%。

2022 年上半年华统股份营业收入同比减少了 16.42%,营业成本同比减少 13.47%。营业成本下降幅度低于营业收入下降幅度背后,公司的销售费用、管理费用、财务费用同比均是增加的。

因销售人员增加导致薪酬增加及招待费用增加所致,报告期内华统股份的销售费用同比增加了 34.13%。此外,公司管理费用和财务费用,同比各增加 20.05% 和 195.24%。

因报告期内增加存货导致,经营活动产生的现金流净额从 2021 年上半年的 1.39 亿元,同比下降 100.71% 至 2022 年上半年的 -99.27 万元。

龙大美食、得利斯布局预制菜

龙大美食 2022 年上半年营收 68.15 亿元,同比减少 35.71%;归母净利润为 0.36 亿元,同比减少 88.25%。

财报中提及,报告期内,受国内生猪行情影响,2022 年上半年猪肉类主要产品的销售价格较 2021 年同期大幅下降,导致公司营业收入同比下降。同期,主要外购原材料价格同比变动超过 30%,同样受国内生猪行情影响,2022 年上半年毛猪价格较 2021 年同期大幅下降,导致公司主营业务成本同比下降。

在龙大美食的主要财务数据中,营业收入同比下降 35.71%,营业成本同比下降 34.50%,双方下降幅度大体相当。

在营收构成中,鲜冻肉营收 51.40 亿元,占比 75.42%,同比减少 33.11%;熟食制品营收 1.71 亿元,占比 2.51%,同比减少 11.27%;预制菜营收 5.08 亿元,占比 7.45%,同比减少 12.41%。

预制菜的营收虽占比不足一成,龙大美食将其提到了公司发展主体的地位。公司秉持 " 一体两翼 " 发展战略,以预制菜为核心的食品为主体,以养殖和屠宰为两翼支撑,致力于发展成为中国领先的食品企业。

得利斯 2022 年中报营收 14.04 亿元,同比减少 12.45%;归母净利润 0.49 亿元,同比增长 122.25%。

公司的主营构成与龙大美食大体相同。报告期内冷却肉及冷冻肉营收 7.41 亿元,占比 52.81%;同比减少 22.76%;预制菜类营收 3.05 亿元,占比 21.75%,同比增加 44.86%。

上海梅林靠牛羊肉撑起营收,金字火腿毛利率最高

近年来,上海梅林的牛羊肉产品的营收占比一直过半数,其余收入来源还包括猪肉制品、罐头食品、综合食品、生猪养殖和其他。

金字火腿是少数的主要产品均为食品加工,附加值高的产品。金字火腿的毛利率在 6 家肉制品公司中最高。

天眼查资料显示,金字火腿主营产品中式火腿、欧式发酵火腿等属于肉制品行业的发酵肉制品子行业,香肠、腊肉、酱肉、淡咸肉、烤肠、XO 酱、火腿海鲜酱等属于特色肉制品行业,定制品牌肉属于肉类行业。

整体来说,发酵肉制品有一定的季节波动但没有明显的周期性。特色肉制品生产周期短,消费群体广,食用方便,消费频次高,没有明显的周期性。

报告期内,金字火腿实现营业收入 2.70 亿元,同比下降 16.08%;归母净利润 4783.3 万元,同比下降 26.02%。

按行业分类,公司的火腿行业直接材料同比减少了 23.78%。2022 年上半年,公司整体营业成本减少了 17.13%,主要系报告期内收入减少对应成本减少所致。营业收入减少 16.08% 主要系品牌肉收入减少所致。

当期,金字火腿品牌肉营收 1453.48 万元,同比减少 88.17%,占营业总收入的 5.39%。2021 年品牌肉的营收为 1.23 亿元,占公司总营收的比例为 35.33%。

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