关于ZAKER ZAKER智慧云 免费视频剪辑 合作 加入
36氪 08-19

收入大增,持续大店策略,李宁稳了吗?

作者 | 谢芸子

编辑 | 潘心怡

封面来源 | 视觉中国

近日,李宁公司发布 2022 年中期财报。从总体营收和增长看,上半年总体符合预期。

报告期内,李宁总营收入达到 124.09 亿元,同比增长 21.7%;毛利同比增长 8.8% 至 62 亿元,权益持有人应占净溢利同比上升 11.6% 至 21.89 亿元,净利率则由 19.2% 下降至 17.6%。上半年公司毛利率下降 5.9 个百分点至 50.0%。

鉴于财报数据,有观点认为李宁上半年出现了 " 增收不增利 " 的情况。

据李宁公司联席 CEO 钱炜回应:" 毛利率的下降是基于 3 月初疫情影响下进行的有意识、战略性的调整,来保证整个库存的健康。"

对比各品牌,2022 年 1-6 月,李宁公库存周转天数为 55 天。期内,李宁存货成本金额为 20.83 亿元。而据耐克最新发布的财报数据,其上半财年库存周转天数为 109 天,库存同比增加 23% 至 84.20 亿美元,阿迪的库存则同比增加 35% 至 54.83 亿欧元。

从这个角度来讲,李宁的库存压力相对稳定。

受更多利好消息影响,李宁股价有一定拉升。截至发稿前,李宁每股报价 71.45 港元,上涨 1.78%,总市值 1865.23 亿港元。

花旗、东吴证券、交银国际等更多券商机构都给予买入评级。

李宁公司财报截图

渠道端:持续大店策略,线下流水下降

按渠道划分,在一年前提出 " 大电商 " 模式后,李宁的电子商务渠道持续关注在直播板块,线上收入获得 19.2% 的增长。

对于线下销售,李宁继续推动旗舰店等高效大店落地,清理亏损、低效和微型面积店铺。

截至 2022 年 6 月 30 日,李宁销售点(不包括李宁 YOUNG)数量共计 5937 个,相较于去年底的 5935 个,今年仅净增 2 个。不过在净增加的 2 个销售点中,零售业务净增加 100 个,批发业务净减少 98 个。童装品牌李宁 YOUNG 的销售点数量共计 1175 个,相较于去年年底,净减少 27 个。

值得一提的是,上半年,李宁收入增长主要由新开店及同店销售增长贡献,其中新开店贡献 1.95 亿元。

钱炜在财报会上表示,将继续坚持商品和卖场效率为核心的业务策略,注重单店经营表现,新开店平均月店效约 45 万元,而店铺面积超 300 平方米的大店流水占比提升近 10%。

从结果看,李宁的零售转型效果显现,正向着 " 肌肉型 " 企业靠拢。

同时,李宁公司也在加强特许经销商的整合及渠道管理。2022 年上半年,经销商、直营与电商营收分别占总收入的 47.5%、22.5% 和 28.5%。

尽管如此,李宁的直营增速却较同期大幅放缓。

财报中称,受部分大城市疫情影响,李宁的直营渠道经营 " 受到冲击 ",收入同比增长 10.8%,占总收入的 22.5%,而上年同期直营渠道收入同比增速达 88.5%,直营收入增速明显放缓。

此外,另一个数据需被关注,截至 6 月 30 日,李宁线下渠道流水下降,其中零售和批发皆下降。

对具体数据,李宁仅用 " 高单位数 " 形容,这也表明,李宁门店端有一定的库存积压。亦可看出,2022 年国内多地疫情的爆发对李宁线下生意确有一定影响。

现金流方面,李宁期内经营活动产生的现金净额为 15.8 亿元,较去年同期下降 52.4%。

李宁方面称,由于原材料及人工成本上涨,采购成本明显增加,为支持供应商更高效的资金周转和生产运营,李宁缩短了支付周期,但公司资金保障充足。

且由于原本毛利率较高的直营和电商渠道折扣力度加大,加之原材料成本和人工成本上涨,使得采购成本明显上涨,直营及电商渠道的收入占比下降,拉低毛利率 1.7 个百分点;批发渠道毛利率则拉低了 1.4% 的毛利率;渠道库存增加约 45% 导致存货计提准备增加。

多种因素下,李宁今年上半年毛利率从 55.9% 下滑至 50%。

产品端:" 篮球、跑步 " 亮眼,研发投入增加

从产品品类看,报告期内,李宁鞋类产品收入提升 47%,占比提升 9 个百分点,至 54.5%。其中,篮球及跑步业务保持亮眼表现,零售流水同比分别增长 30% 和 10%。

篮球方面,李宁持续迭代的 " 韦德之道 10" 推出,备受篮球爱好者关注。

跑步方面,李宁继续以 " 轻弹科技 " 为核心,并推出了全新鞋面科技—— " 丝 " 科技,配合独特编织技术,满足跑步运动各项需求。

据悉,李宁最新明星产品 " 超轻 19 跑鞋 " 就运用了 " 科技 "。钱炜介绍,该款跑鞋计划 2022 全年销售 300 万双,上半年已销量近 200 万双,预计成为李宁有史以来的第一爆款。

此外,在半年报中,备受关注的 " 中国李宁 " 并未更多提及。曾有近李宁人士告诉 36 氪,公司本身对 " 时尚潮流 " 的态度就相对谨慎,更希望保持运动品牌的 " 专业性 "。

2022 年 H1,李宁研发费用达到 2.36 亿元,较去年同期的 1.84 亿元增长 28.26%,研发占比达 1.9%;研发费用增幅超过了公司营收和净利增幅。

但国际巨头的科技力量仍难超越,阿迪、耐克的研发占比始终在 7% 左右。现如今运动品牌的主流材料与缓震科技,仍由阿迪的 "Boosts 技术 " 与耐克的 "ZOOMX 技术 " 为主,国产运动品牌的创新与研发更多基于这两大技术之上。

不久前,阿迪达斯首席执行官罗思德表示,其在中国市场 " 犯了错 "。相信在未来,阿迪对中国市场的策略会有调整。

且从目前阿迪、耐克的产品价格看,伴随库存的积压,促销力度越来越大。反观李宁、安踏,售价却不断向 " 中高端 " 靠拢。也因此,当消费者追求专业和产品力时,耐克和阿迪或又成为首选。

另据 Euromonitor 对 2021 年中国运动公司市场份额的报告,耐克中国市占率从 2020 年 25.2% 提升到 25.9%,市占率排名第一,安踏集团首次取代阿迪达斯中国排名第二,市占率为 16.2%,阿迪达斯中国市占率 14.8%,单品牌的李宁则以 8.2% 排名第四。

未来与展望:审慎乐观,下半年不明朗

可以肯定的是,李宁进入二季度后仍面临较大市场压力。

对于全年业绩,李宁公司表示 " 不明朗 ",对下半年的营收,持审慎乐观态度。

谈及外部环境,李宁集团创始人、董事长李宁曾表示:年初北京冬奥委会的顺利举行、加上国家推动全民健身的热潮,使消费者对国产运动品牌需求扩大,也为李宁品牌带来了更多发展潜力。

李宁集团 CFO 赵东则则认为," 在下半年疫情和消费环境相对稳定的前提下,会维持年初的指引,预计全年收入增长 10%-20% 的高段增长至 20%-30% 的低段。"

但赵东升也强调,预测未来是困难的,会紧密观察下半年的渠道恢复水平、以应对各种突发情况。

关注获取更多资讯

本文来自微信公众号"36 氪财经 "(ID:krfinance),作者:谢芸子 潘心怡,36 氪经授权发布。