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钛媒体 08-17

猪价上涨,“猪肉自由”快没了?一文读懂猪市为何沉浮

钛度图闻 · 第五十三期

策划制作|钛媒体视觉中心,编辑|刘美兰,作图|初彦墨

猪肉作为人民生活菜篮子的重要组成部分,其价格涨跌影响居民的日常消费和养殖户的收入,也牵动着产业链各方的利益。2022 年 4 月以来,全国猪价持续快速上涨,带动部分上市猪企 7 月销售额大增。什么原因促成猪价上涨?下半年猪市如何变化?钛媒体 · 钛度图闻最新一期带你读懂猪市沉浮的原因。

猪价持续 3 月上涨,新一轮 " 猪周期 " 或启动

据中国种猪信息网数据,进入 2022 年以来,全国生猪价格和猪肉价格一直在下降,在第 11 周(03.20-03.26)时下降到最低,为 12.12 元 /kg;猪肉价格在第 12 周(03.27-04.02)的平均价格为 18.92 元 /kg,降至最低价。之后开始反弹,截至 2022 年 7 月份,生猪价格最高时达到 22.83 元 /kg,比最低时上涨了约 88%;猪肉价格达到 29.8 元 /kg,涨幅约 58%。

4 月以来,生猪和猪肉价格已连续上涨数月有余,尤其 7 月份以来,猪肉价格突然暴涨,从 24.21 元 /kg 上涨至最高 29.8 元 /kg。按目前态势来看,市场或将出现新一轮的猪周期,慢慢实现价格回升,缓解养殖户压力。

所谓猪周期,是一个猪肉价格涨跌循环的过程,猪价在每 3-4 年内完成一轮涨跌的过程,其本质是供需错配,最终影响价格波动。肉价高,另母猪存栏量大增,此后生猪供大于求,带来了肉价的下跌,养殖户就会大量淘汰母猪、减少生猪供应,后期供不应求再形成肉价上涨的局面。如此,形成一个闭环的轨迹,不断循环。

因为猪的养殖特征等原因,过去几十年中,猪肉价格一直呈现出周期波动的状态。2000 年以来,我国大致经历了 5 轮猪周期,大体与相关疫情或市场政策有所关联。每轮周期上行前猪价均在底部呈现 "W 型 ",猪价第一次触底与第二次触底之间间隔约 8-11 个月,价格涨幅在 10%-15% 之间。

那么,是什么在影响本次 " 猪周期 " 脚步?

进口猪肉量减少,能繁母猪存栏量回暖

供给关系也是分析猪周期的关键因素。从近 7 年消费量和产量来看,中国猪肉市场整体呈现供不应求趋势,2019 年中国猪肉产销量均实现下降,2019 年我国猪肉产量为 4255 万吨,同比下降 21%,2020 年下降 11%;销量方面,2019 年下降 19%,2020 年下降 5%。2021 年产量和消费量均有所回升,但仍处于供不应求阶段。

据海关数据,2022 上半年猪肉进口量仅为 81 万吨,受非洲猪瘟和新冠疫情的双重影响,进口量显著下降,同比减少 65%,比 2020 年同期也减少 62%,猪肉进口量减少也造成了猪肉供应阶段性减少,成为推动猪价走高的原因之一。

能繁母猪的存栏量代表着生猪产能。猪肉的生长期一般在 9 到 11 个月,据农业农村部数据,从 2021 年第二季度开始,能繁母猪存栏量开始下降,直到 2022 年二季度才降后微涨,前期猪肉的出栏率的下降导致目前供需出现变化。

截至 2022 年二季度末,中国能繁母猪存栏量为 4277 万头,环比上涨 2.2%,同比减少 6.3%,相当于正常保有量的 104.3%。一季度国内生猪价格快速下滑,4 月末国内能繁母猪存栏量为 4177 万头,跌至近 1 年来最低点。进入二季度猪价快速反弹,母猪存栏开始微幅回升。

农业农村部表示,目前,生猪产能处于正常合理水平,预计下半年生猪出栏量与去年同期相当。今年以来,能繁母猪存栏量一直处于产能调控的绿色合理区域,目前已连续两个月回升。能繁母猪存栏量的回暖或能让下半年生猪供应和猪肉产量稳定增加,让供应有保障。

饲料成本占比 6 成,猪粮比处于合理区间

生猪的涨价与其成本也分不开,那么,猪的成本都来自哪里?生猪养殖成本主要包括人工成本、饲料成本、固定资产成本、医疗防疫成本和其他成本。以牧原公司生猪养殖成本为例,2021 年 Q1-Q3 季度数据显示,饲料成本占比最大,占比近 6 成,其次为人工成本,占比 15%;其余成本占比均在 10% 以下。

猪粮比价作为影响生猪价格的关键因素,直接影响养殖企业的利润。猪粮比是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。目前,生猪养殖盈亏平衡点为 7 ∶ 1,猪粮比处于 7:1 至 9:1 之间均为合理范围。猪粮比越高,说明养殖利润越好,反之则越差。

进入 2022 年,第一季度猪粮比一度下跌,在 3 月份跌至 4.24:1 的本年度最低水平,下跌至一级预警区间,随后逐渐反弹。7 月以来,猪粮比最高达到 8:1,7 月最后一周,每千克玉米价格在 2.9 元左右,猪粮比为 7.27 ∶ 1,处于略有盈利的合理区间,猪价不具备持续大幅上涨基础。

猪企销售整体向好,猪价还要飞多久?

在此背景下,2022 年 4 月以来,有大批企业入局生猪养殖,猪肉价格的上涨带动了生猪养殖户的积极性。据央视财经数据,2022 年 4 月 -7 月,新增生猪养殖相关企业 3500 余家,新增注册企业月平均增速达 46.3%。

猪价的持续上涨,也带动了相关上市公司的销售收入增长,生猪养殖企业开始赚钱。在上市猪企披露的 7 月产销数据中,牧原股份以 459.4 万头的销售量一马当先,生猪销量上升,生猪价格大幅上涨,销售收入也同时上升。牧原股份销售收入今年首次破百亿,达到了 104.91 亿元。除牧原股份外,多家上市猪企销售收入同比翻倍增长,7 月生猪销售额环比增长最高的前 3 家公司是东瑞股份、新希望、唐人神。

猪价还要飞多久?农业农村部在 7 月 20 日回应表示,目前生猪生产充足,后期猪价不具备持续大幅上涨基础。

专家预测表示,随着规模化养殖占比逐渐提升,国家也在着手研究投放猪肉储备,预计生猪市场的波动会逐渐变小,如果没有突发情况," 猪周期 " 会逐渐弱化。猪肉消费会受到节日及天气变化的影响,第三季度属于季节性反弹,预计价格将回归到合理区间,保持稳定。

数据来源:钛媒体科股宝、中国种猪信息网、泽平宏观、国家统计局、海关总署、wind、农业农村部、东兴证券、公开报道整理

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