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-49 个基点!最关键美债收益率曲线惊现 22 年来最深倒挂

财联社 8 月 10 日讯(编辑 潇湘)在今晚至关重要的美国 7 月 CPI 数据出炉前,本周迄今美债市场并未走出明确的方向,不过有一个趋势显然正愈发明显:美债收益率曲线的倒挂程度进一步加深!

行情数据显示,各期限美债收益率隔夜普遍走高,基本收复了周一的跌幅。截止纽约时段尾盘,2 年期美债收益率上涨 6.2 个基点报 3.28%,5 年期美债收益率上涨 5.4 个基点报 2.968%,10 年期美债收益率上涨 2.2 个基点报 2.784%,30 年期美债收益率上涨 0.5 个基点报 2.993%。

虽然行情走势整体较为平淡,在本周前两个交易日,美债收益率涨跌不一,但细心观察却不难发现:周一短债收益率的跌幅要明显小于长债收益率,而周二的涨幅则要明显大于长债收益率。债市交易员似乎正不遗余力地在优先抛售短期美债。

这一现象导致备受关注的 2 年 /10 年期美债收益率曲线的倒挂程度,在本周伊始进一步放大:隔夜尾盘,2 年期与 10 年期美债收益率间的息差走阔至了 -49 个基点,为 2000 年以来之最……

而毫无疑问的是,这一幕对于资本市场的投资者而言,将是个 " 坏兆头 "。

不安之兆

2 年 /10 年期美债收益率曲线的倒挂程度,常被业内视为美国经济的 " 衰退风向标 "。在过去 50 年里,每次收益率曲线反转发生的 6 个月至 2 年内,美国都会出现经济衰退。

事实上,美国商务部近日公布的数据显示,二季度美国国内生产总值 ( GDP ) 折年率计算环比下降了 0.9%,而一季度美国 GDP 下降了 1.6%,连续两个季度的负增长意味着美国经济已经走向了 " 技术性衰退 "。

从整体美债收益率的走势看,短债收益率近来的回升势头尤为明显,因投资者对美联储可能维持鹰派立场的预期重新升温,而不是像一些人在美联储 7 月议息会议后猜测的那样转向放缓升息步伐。

美国银行表示,美债收益率曲线倒挂还会加深到什么程度,取决于美联储政策利率峰值预期的变化。该行美国利率策略主管 Meghan Swibe 表示:" 倒挂的程度将取决于终端利率,它很可能是通胀的函数。"

Swiber 写道,如果在市场对货币政策中性利率的评估不变的情况下,利率峰值预期上升 0.5 个基点至 4%,则收益率曲线倒挂的幅度可能扩大到 85 个基点。而如果中性利率也上调,终端利率上调 0.5 个基点可能会使收益率曲线倒挂幅度来到 60 个基点。

事实上,如果 2/10 年期美债收益率曲线的倒挂幅度再加深几个基点,就将进一步刷新 1980 年以来之最。这可能预示着美国经济将彻底陷入类似当年滞胀的境地,而市场也预期鲍威尔可能成为又一次 " 沃尔克 " ( 以激进紧缩著称的前美联储主席 ) 。

展望日内,市场将密切聚焦于美国 7 月 CPI 数据。媒体调查的预测中值显示,7 月 CPI 可能较上年同期上涨 8.7%,低于 6 月份 9.1% 的 40 年高位,这在很大程度上要归功于汽油和食品价格大跌。但在剔除食品和能源成本之后,核心通货膨胀率同比涨幅料将从 5.9% 升至 6.1%。

瑞穗银行高级经济学家 Colin Asher 表示,美债收益率倒挂显示未来将出现经济衰退。但看起来股市相信美联储将会很快停止加息并在 2023 年降息。Asher 称," 我想周三的 CPI 指数将会显示美联储不会停止加息,这对我而言意味着股市将走弱,进而限制美元在今后几个月的下跌。"

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