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财联社 7 月 C50 风向指数调查:CPI 料继续上行 金融数据明显改善 二季度 GDP 或微正

财联社 7 月 6 日讯(记者 张晓翀)财联社 7 月 "C50 风向指数 " 调查显示,市场预估国内 6 月 CPI 同比走高,PPI 继续下行,人民币新增贷款和社会融资规模将攀升至 2.5 万亿和 4.7 万亿,广义货币供应量(M2)下滑,5 月进出口数据将持续回落。

"C50 风向指数 " 由财联社发起调查问卷,由市场中的各类研究机构参与完成。数据能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。参与本期问卷调查的机构数 30 余家。

CPI 明显走高,PPI 继续回落,二季度 GDP 或微正

参与预测机构对于居民消费价格指数 ( CPI ) 的同比涨跌幅预测最高值 2.5%,最低 2.3%,中值 2.4%。对工业生产者出厂价格指数 ( PPI ) 的同比涨跌幅预测最高值 6.2%,最低值 5.5%,中值为 5.9%。对二季度国内生产总值 ( GDP ) 同比涨跌幅预测最高值 1.2%,最低值 -0.2%,中值为 0.7%。

统计局此前数据显示,一季度 GDP 同比增长 4.8%,5 月全国 CPI 同比上涨 2.1%,环比上涨 0.2%。PPI 同比上涨 6.4%,环比上涨 0.1%。

国泰君安证券宏观团队认为,供给端看,疫情对工业和服务业冲击都较大,二季度工业增加值大概率落在 1% 以下,服务业生产指数则仍位于负增区间。需求端看,消费偏弱、基建、制造业带动投资,出口较有韧性。因此预计二季度 GD 增速为 0.8%。

招商证券宏观团队指出,预计 6 月 CPI 同比 2.4%,环比持平;6 月食品油价格上行、猪价持续保持强势。恢复堂食增加猪肉需求,同时产能持续去化,预计本轮猪周期拐点已至,猪价对 CPI 同比拉动将由负转正。需求回暖叠加供给侧 " 猪油共振 " 冲击,后续 CPI 走势或将上行。

安信证券固收首席分析师池光胜指出,6 月生产资料价格指数环比回落约 -1%,油价均值较前月环比上涨 3.9%,由此 6 月 PPI 环比在 -0.1% 附近,同比回落至 6% 附近,预计 6 月 PPI 中翘尾因素将贡献 3.7 个百分点,新涨价因素贡献 2.3 个百分点。

信贷社融数据大幅回暖,M2 小幅下行

调查显示,参与预测机构对于 6 月人民币新增贷款的预测最高值 2.7 万亿,最低值 2.3 万亿,中值 2.5 万亿。对社会融资规模增量的预测最高值 5.6 万亿元,最低值 3.6 万亿元,中值 4.7 万亿元。对 M2 增速预测最高值 11.2%,最低值 10.6%,中值为 10.9%。

央行此前数据显示,5 月份人民币贷款 1.89 万亿元,社会融资规模增量 2.79 万亿元,广义货币 ( M2 ) 余额同比增长 11.1%。

浙商证券宏观团队表示,预计 6 月人民币信贷新增 2.6 万亿,疫情修复加快,实体部门信贷需求回温,宽信用政策环境下,信贷供需匹配;月内票据利率也明显上行,体现银行对票据配置的需求降低,总体信贷或较强。其中 6 月企业中长期贷款占比或明显提高,信贷结构优化。

此外,预计 6 月社融新增 4.8 万亿。结构上,同比多增主要来自政府债券、信贷,信托贷款、委托贷款也可能实现同比少减,而企业债券、未贴现票据或为拖累项。6 月信贷放量、财政支出或仍较快对 M2 影响积极,但去年同期基数走高,预计 6 月 M2 增速微降至 10.8%。

进出口增速仍将有所下降

参与预测机构对于贸易出口额同比增速的预测最高值为 15%,最低值为 7%,中值 11.7%;对贸易进口额同比增速的预测最高值 9.6%,最低值 -0.6%,中值为 3.8%;对于贸易顺差的预测最高值为 796 亿美元,最低为 650 亿美元,中值为 712 亿美元。

海关此前数据显示,5 月份我国进出口总值 5,377.4 亿美元,增长 11.1%。其中出口 3,082.5 亿美元,增长 16.9%;进口 2,294.9 亿美元,增长 4.1%;贸易顺差 787.6 亿美元,扩大 82.3%。

民生银行首席经济学家温彬预计,6 月出口同比增长 10.9%,进口同比增长 4.5%,贸易顺差 710 亿美元。从先行指标看,6 月进口指数回升至 49.2%。八大枢纽港口外贸集中箱吞吐量 6 月上旬、中旬分别同比增长 7.7% 和 29.5%,出现明显好转。

另外,6 月国内复工复产持续推进,上游能源需求回升,汽车、消费电子、芯片等全球产业链持续修复,支撑进口需求回暖,但整体外需对出口仍有压力。从价格因素看,6 月全球商品价格环比回落,对进出口金额呈负面影响。

货币政策短期转向可能性不大

调查显示,机构预计,7 月货币政策环境仍将保持较为宽松的状态,央行大概率将等量续做中期借贷便利(MLF),机构对 7 月国内 10 年期国债收益率波动的预测区间为 2.7-2.9%。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,政策利率和存准率方面,美联储正在加快收紧货币政策,而国内经济已转入修复过程,从兼顾 " 内外平衡 " 角度出发,7 月政策利率(MLF 利率)、存准率都将保持稳定,下调的概率较小,MLF 也将保持小规模等量续做,市场利率存在小幅上行趋势。5 月房贷利率 " 双降 " 后,当前处于政策观察期,预计 7 月贷款市场报价利率(LPR)报价下调的可能性也不大。

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