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互联互通 ETF 首日净流入 1.47 亿,宽基 ETF 最吸金,资金活水闸门打开,如何影响 A 股?10 家基金解读来了

财联社 7 月 4 日讯(记者 周晓雅 沈述红)内地与香港股票市场迎来又一里程碑。7 月 4 日,ETF 互联互通正式启航,两地合资格投资者可跨境投资对方市场的交易型开放式基金(ETF)产品。最新港交所数据显示,互联互通 ETF 沪股通交易首日净流入 1.47 亿元,而沪股通主要覆盖上证 50ETF、中证 500ETF、沪深 300ETF、创业板 ETF 等宽基 ETF,这也成为了资金的优先选择。

本次首批入选互联互通机制的 87 只 ETF 产品,其中,香港投资者通过北向沪深股通,可买到 83 只 A 股 ETF;内地投资者通过南向沪港通和南向深港通,分别可买到 4 只港股 ETF。

北向资金则整体呈净流入态势,净买入金额达 43.59 亿元。而首批纳入互联互通的 A 股 ETF 中,医药生物、军工、新能源等行业 ETF 涨幅居前。从交易量来看,共有 43 只内地 ETF 的交易额高于近期平均水平。其中,半导体、军工、碳中和等稀缺行业 ETF 放量较为明显。

近年来,机构投资者加大配置、长期资金入市、品种扩容等,内地 ETF 市场迎来快速发展。Wind 数据显示,截至 6 月 29 日,当前全市场非货 ETF 的整体规模已突破 1.1 万亿元,相较三年前足足增长了 2.6 倍。香港 ETF 市场增长势头同样强劲,港交所数据显示,截至 2021 年年底,香港上市 ETF 的资产管理规模增至 4143 亿港元的六年高位。

在两地蓬勃发展的态势下,ETF 纳入互联互通机制将带来哪些影响?两地市场将迎来哪些新变化?南方基金、博时基金、汇添富基金、嘉实基金、鹏华基金、富国基金、平安基金、银华基金、华安基金、华宝基金、广发基金等 10 家基金公司一一作出解读。

在他们看来,ETF 纳入互联互通将丰富投资品种,有利于国际投资者进行 A 股的长期化、便捷化配置。具体至受益品种,部分基金公司认为,结合目前北向资金的偏好、香港已上市的 ETF 产品,行业主题型产品的市场需求或较大。也有基金公司人士认为,结合香港权益市场投资者结构,宽基 ETF 或更受青睐。

长远来看,上述基金公司表示,ETF 互联互通是国内基金产品走向国际化的里程碑,进一步提高相关产品的流动性,未来香港市场也将成为 ETF 的又一重要战场,对国内公募基金而言,有望带来规模的提升和投资者结构的优化。

为支持 ETF 纳入互联互通,多家已有产品纳入 ETF 互联互通的基金公司已在技术系统、人才储备、市场调研和销售渠道等多个方面都进行了充分准备,如积极配合参与技术系统改造与测试,做好业务风险防范,对内加强 ETF 团队建设,对外认真做好投资者教育服务,目前业务、技术、市场等。

两地市场迎 " 活水 "

随着 ETF 互联互通的正式启航,两地投资者的投资渠道均得到进一步多样化、全面化,两地市场的品种也得以丰富完善。

"ETF 纳入互联互通将丰富投资品种,有利于国际投资者进行 A 股的长期化、便捷化配置。" 汇添富基金指数与量化投资部总监助理、资深指数基金经理过蓓蓓提及,ETF 成本低、效率高、透明度高、交易便捷,也是国际投资者非常熟悉的基金品种,在海外已经有非常大的规模及认知度。

Wind 数据显示,截至 6 月 1 日,在港交所上市的股票 ETF 中,投向 A 股的基金合计规模超 500 亿元。在南方基金看来,这一规模体现了境外市场对 A 股 ETF 的投资需求,"ETF 互联互通有利于海外投资者进一步投资 A 股市场,全方位、多层次地促进和分享中国经济的发展成果。同时,A 股 ETF 市场也有望引入多样化的增量资金,使得内地 ETF 行业和资本市场实现做大做强。"

嘉实基金也认为,对于许多在直接投资 A 股个股时仍存顾虑、又对中国大陆基金管理人相对缺乏了解的国际投资者,可通过 ETF 这一透明度高、交易便捷的通道进入 A 股市场,从而为 A 股市场带来可观的增量资金。

" 互联互通已成为外资配置 A 股的主要途径之一,纳入 ETF 则意味着为外资配置中国资产提供了更多元化的配置途径。" 鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理张羽翔认为,由于 A 股市场规模大、股票众多,外资投资者此前参与互联互通机制可能存在研究覆盖不足的约束,同时,对长线投资者而言,直接投资个股也存在一定的风险敞口。

在他看来,作为一个便捷的投资工具,ETF 可以起一揽子投资和配置的作用,特别是通过不同风格、市值和板块产品实现配置和轮动需求。

而对于内地投资者,富国基金量化投资部 ETF 投资总监王乐乐认为,虽然目前被纳入港股通的香港 ETF,在内地市场已有跟踪相同指数的产品,但香港上市的 ETF 仍有其自身优势," 一方面,香港上市 ETF 无单日涨跌幅限制,折溢价比同样的内地上市 ETF 更低;另一方面,由于流动性更强,规模更大,费率也会更低。"

王乐乐进一步表示,ETF 的互联互通,有利于专业投资机构对海外市场投资者的长期配置行为、日内或日间交易行为,以及对近期相关投资观点的跟踪与分析。" 从而可以提高信息透明度与对称性,促进国内投资者学习和深刻理解海外机构的投资理念与配置思路。北向资金的持仓与交易数据披露,可以通过市场资金流数据,挖掘更多的投资信息。"

哪些产品将率先受益?

根据最新公告,首批纳入 ETF 互联互通的合资格标的共有 87 只产品。其中内地投资者通过南向沪港通和南向深港通,分别可买到 4 只港股 ETF。香港投资者通过北向沪深股通,可买到 83 只 A 股 ETF。

其中,沪股通 ETF53 只,包括上证 50ETF、金融 ETF、红利 ETF 等;深股通 ETF 共 30 只,覆盖创业板 ETF、沪深 300ETF 等核心宽基产品,以及生物科技 ETF、芯片 ETF、碳中和 ETF、新能源车 ETF 等代表性行业主题产品,主要集中在先进制造、数字经济和绿色低碳等领域。

在众多的产品中,哪些会成为投资者的心头好呢?对此,多位业内人士观点不一。部分基金公司认为,结合目前北向资金的偏好、香港已上市的 ETF 产品,行业主题型产品的市场需求或较大。也有基金公司人士认为,结合香港权益市场投资者结构,宽基 ETF 或更受青睐。

平安基金 ETF 投资总监成钧表示,目前香港市场上关于 A 股的 ETF 产品大多为沪深 300 指数等宽基类的 ETF 产品,行业主题型产品数量较少,而首批 83 只沪深股通 ETF 中就有不少关注度高的热门赛道,如新能源汽车、半导体等高端制造及医药板块等。

在他看来,香港市场对具有特色的行业主题型产品有需求。比如,中证新能源汽车产业指数近两个月以来收益率涨幅超 60%。而中国既拥有全世界最具竞争力的的新能源汽车产业链,也是全球最大的新能源汽车消费市场,已连续 7 年位居全球新能源汽车销量首位。

" 即使受到疫情影响,今年 1-5 月国内新能源汽车累计销量 200 万辆,同比增速 111%,类似这样的赛道对香港市场的投资者们是有吸引力的。" 他说。

过蓓蓓也认为,首批互联互通 ETF 产品既包含了宽基指数 ETF,也有不少行业、主题、风格类指数的 ETF 品种,尤其是 A 股市场有不少具备全球特色和竞争优势的行业和产业,例如消费、新能源等。" 结合目前北向资金对于个股的行业配置偏好,这些行业主题 ETF 或能给投资者提供更加便捷的配置工具。"

" 大家所熟知的是,在香港权益市场中,机构投资者仍是主要的参与者,占比过半,而机构投资者对于宽基指数 ETF 的认知和认可程度较个人投资者更高。" 南方基金则认为,预计如中证 500ETF 等旗舰宽基指数 ETF 会受到境外资金的青睐。

他们分析,由于行业赛道在境内备受个人投资者追捧,而从当前两地投资者结构差异的角度看,预计行业赛道型产品在初期不一定会有明显的资金增持。" 但随着两地 ETF 互联互通机制的进一步完善,两地市场的进一步开放与融合,彼此优秀的场内 ETF 工具都可以满足双方多元的投资需求。"

整体来看,南方基金认为,境内外投资者对于 ETF 偏好有所差异,例如,跟踪误差这一指标尤其受境外投资者关注,另外,ETF 管理经验、ETF 管理时长、规模、管理品类以及风控制度等 ETF 管理人的资质也是境外机构投资者所看重。

内地基金公司 " 走出去 " 的又一步

南方基金表示,对内地基金公司而言,ETF 纳入互联互通,有利于提高国际影响力和知名度。" 内地 ETF 在港交所上市交易,一方面也是对 ETF 管理人的宣传和推介,是内地基金公司‘走出去’的又一步,有利于提升内地基金公司的国际影响力和知名度。"

另一方面,该公司认为,ETF 纳入互联互通有利于拓展内地基金公司的国际化业务,拓展海外客户群体,培养跨境服务能力,未来香港市场也将成为 ETF 的又一重要战场。

"ETF 互联互通是国内基金产品走向国际化的里程碑,进一步提高相关产品的流动性。对基金公司来说,也能借此机会接触到国际投资者,增加我们对于海外市场的认知。" 过蓓蓓称。

" 对国内公募基金而言,有望带来规模的提升和投资者结构的优化。" 博时基金指数与量化投资部投资总监兼基金经理赵云阳分析,ETF 互联互通,国内外买方机构有望搭建一座沟通的桥梁,国内机构一方面有机会学习到海外买方机构的研究思路,同时也能及时了解海外投资者的需求,从而在投资研究和产品布局上得到全方位提升。

"ETF 互联互通有利于扩大基金公司用户群体,但也让竞争加剧了。" 在嘉实基金看来,率先设立了香港子公司的基金公司,可以利用它过往在两地市场积累的跨境优势,灵活布局。

该公司认为,短期来看,境外投资者对内地市场的 ETF 认知和认可尚需要一定时间,在投资品种偏好方面也和内地存在差异,但长期来看,ETF 互联互通将为内地 A 股 ETF 做大做强提供机会,预计将会有 ETF 借助此契机做大规模。

诚然,ETF 互联互通将成为中国资本市场实现双向开放的重要通道,但在运行过程中,是否会存在难点与挑战?

富国基金表示,短期来看,境外投资者对内地市场的 ETF 认知和认可尚需要一定时间,在投资品种偏好方面、交易规则与市场结构方面的认知,可能与内地存在差异,需要针对性地对海外客户进行投资需求与业务需求的共同探索,提供相关投资或业务方案,培养内地基金公司的跨境服务能力,拓展海外客户群体与国家化业务。

" 海外客户的投资者教育工作同样需要投入长期时间去培养。对未来指数产品的研发、布局,也能提供了相应的思路与方向。" 富国基金称。

准备就绪

ETF 纳入互联互通是资本市场加速开放的重要体现,将加强内地市场和香港市场深化融合。

广发基金指数投资部负责人罗国庆表示,为支持 ETF 纳入互联互通,广发基金在技术系统、人才储备、市场调研和销售渠道等多个方面都进行了充分准备。为保证产品顺利、平稳纳入互联互通,公司与市场相关各方密切合作,积极配合参与技术系统改造与测试,做好业务风险防范,对内加强 ETF 团队建设,对外认真做好投资者教育服务,目前业务、技术、市场等各方面工作已基本就绪。

过蓓蓓介绍,为保障 ETF 互联互通平稳上线,该公司一直在参与 ETF 互联互通的交易测试和数据报送测试等工作,相关的技术系统已准备就绪。

富国基金也一直积极致力于布局有特色的 ETF 产品,为海内外客户提供多样化的 ETF 投资标的。该公司内部专门设立了海外展业相关部门,相关销售团队与销售人员拥有丰富的海外投资机构对接经验,为迎接 ETF 互联互通的落地做足全方位准备工作,从而充分吸引更多海外投资者通过富国基金特色 ETF 产品共享中国长期增长带来的红利。系统建设方面,富国基金也配合交易所、托管方等进行了交易登记结算等系统方面的测试,保障 ETF 互联互通相关品种在海内外市场交易的平稳进行。

目前,该公司主要在进行海内外投资者教育工作,特别是针对境外客户在香港市场进行产品宣传,以及披露相关沪深股通 ETF 调入调出规定、交易规则、定价方式、风险揭示协定等。同时也配合券商、交易所等进行相关品种的报价交易、登记结算等系统运维与测试,以及相关业务制度、客户协议等的修订。

华宝基金同样致力于为海内外客户提供多样化的 ETF 投资标的。该公司设立了海外展业部,拥有长期与海外投资机构对接经验的销售团队,为迎接 ETF 互联互通新政策落地做足全方位准备工作。

A 股与港股市场互联互通的另一里程碑

除了两地投资者的受益以外,此次 ETF 纳入互联互通机制在境内资本市场国际化、公募市场投资者结构优化、中国资本市场影响力提升等多个方面都具有深远意义。

" 纳入合资格 ETF 是互联互通机制又一标志性扩容事件,尽管短期直接影响未必很大,但中长期看影响深远,两地 ETF 也将从‘互挂时代’进入‘互联互通时代’。" 张羽翔认为,这不仅有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利,同时对促进两地资本市场相互融合,以及中国资本市场进一步开放也有重要意义。

王乐乐分析,随着国内 ETF 标的引来海外新资金,相关品种的流动性将得到提升,这也会减少内地投资者参与相关标的投资时的交易成本方面的担忧,促进国内 ETF 标的的充分定价。

南方基金也认为,短期来看,境外投资者对内地市场的 ETF 认知和认可尚需要一定时间,在投资品种偏好方面也和内地存在差异。" 长期来看,由于香港资本市场面向全球投资者,是全球资金的主要投资场所之一,而以 ETF 为代表的指数基金是境外市场重要的投资工具,因此,ETF 互联互通将为内地 A 股 ETF 做大做强提供机会。"

银华基金表示,ETF 纳入互联互通机制是中国证券市场又一标志性扩容事件,从中长期看影响深远,不仅有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利,同时对促进两地资本市场相互融合,以及中国资本市场进一步开放也有重要意义。此外,互联互通 ETF 的落地将进一步为内地资本市场引入 " 活水 ",有助于进一步改善 A 股市场的投资者结构。

华安基金谈及,随着 A 股市场的有效性不断提升、机构投资者加大配置、长期资金入市、ETF 丰富性增加,ETF 市场获得了快速的发展。" 非货 ETF 规模目前已突破 1.1 万亿元,近三年增长 2.6 倍。ETF 纳入互联互通之后,随着海外投资者加大对于 A 股市场的配置,境内 ETF 市场有望获得进一步发展。"

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