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钛媒体 06-30

折叠屏风起,A 股能否长出成熟产业链

2007 年,苹果公司用一部 iPhone 将手机行业推进智能机时代,并在此后的 15 年里用一块多点触控液晶直屏,主导着智能手机的形态。

尽管后来者常以 " 超越苹果 " 的姿态自居,但在直屏的基础结构下,他们能在硬件层面作出的创新,无非就是做大屏幕、增加屏占比,以及困在无休无止的堆料竞争中。直到折叠屏技术出现并发展得愈发成熟以后,几乎所有的手机厂商都认为——这是为数不多可以 " 弯道超车 " 苹果的机会。

2021 年以来,包括华为、小米、荣耀、OPPO、vivo 在内的几乎所有的主流国产手机品牌,都纷纷推出了旗下的折叠屏手机。这些品牌合计占据了 2021 年全球智能手机市场 64% 的份额,占据了全球高端安卓手机市场 87.5% 的份额。同时,折叠屏手机的价格已经从最高时的 16999 元,回落至万元以内。

天风国际分析师郭明錤在一份声明中指出,苹果将在 2023 年推出搭载了 8 英寸 QHD+ 柔性 OLED 屏幕的 iPhone。郭明錤预测,折叠屏手机将会是未来智能手机的形态,推动高端机型进入下一波大更新周期,苹果将在 2023 年出售 1500 万至 2000 万部折叠屏 iPhone。

根据市调机构 Omdia 的数据,2021 年的全年出货量达到了 900 万台,实现 309% 年同比增长。Omdia 指出,2022 年全球折叠屏智能手机市场预计将比去年大幅增长,达到 1400 万台。市场咨询机构 Counterpoint 同样预测,2023 年折叠屏手机出货量或可达到 2570 万部,占总体市场份额近 2 个百分点。

而随着折叠屏手机的火爆,新的供应链是否会出现芯片领域的卡脖子问题呢?钛媒体 App 通过上市公司财报、第三方机构数据以及行业研报,试图拼凑出围绕着折叠屏手机核心硬件衍生出来的国产供应链布局。

持续进化的面板产业

折叠屏手机产业链的增量在于铰链、盖板和柔性面板。其中,柔性面板产业则于是供应链中的最重要的组成部分。

手机能否实现折叠,取决于屏幕是否具有柔性。主流的手机屏幕目前共有三类:传统 LCD(液晶)屏幕,刚性 OLED(有机发光半导体)屏幕和柔性 OLED 屏幕。其中,刚性 OLED 屏幕与 LCD 屏幕一样,均使用无法弯折的玻璃基板。柔性 OLED 屏幕则在 OLED 技术的基础上,进一步将玻璃基本换成了柔性材料,实现了屏幕的可折叠。

2019 年,手机厂商在柔性屏上几乎仅有三星一个选项。国内公司柔宇科技曾于 2018 年 6 月,在深圳市龙岗区建设投产了全球第一条可折叠全柔性显示屏量产线。与三星的多晶硅 ( LTPS ) 技术路线不同,柔宇采用的是自研的超低温非硅制程集成技术 ( ULT-NSSP ) ,但因为产品良率低以及技术路线过于封闭等诸多原因,导致公司陷入资金链断裂的困局。

" 柔宇全球唯一的技术路线对于市场而言,并没有太大的意义。"

潮电智库董事长孙燕飚曾对钛媒体 App 称,首先柔宇的产品并没有完全过关且价格也没有优势,厂商不会在原本价格就高的基础上去选择一个并不成熟的方案;其次,这个技术只有柔宇能做,即使客户下了订单,柔宇的产能也跟不上,就会出现供应链被钳制的风险。

从全球市场来看,2021 年可折叠手机出货量约为 900 万部,三星以超过 88% 的市场份额依然占据着主导地位。而随着面板行业的逐渐成熟,国内柔性屏供应商也多采用的是三星的多晶硅 ( LTPS ) 技术路线,并且国内供应商的市场渗透率正在不断提高。

据钛媒体 App 不完全统计,目前国内具有柔性屏生产能力的 A 股上市公司主要有京东方、TCL 华星(上市公司 TCL 科技为控股股东)、深天马和维信诺。其中,京东方为华为 Mate X2、荣耀 Magic V 等多款折叠屏手机供货;TCL 华星为小米 MIX FOLD 的柔性屏供应商;维信诺为华为 P50Pocket 的供应商。

根据公开财报数据显示,上述公司在 2021 年柔性屏的出货量均取得了快速增长:

京东方 2021 年实现营收约 2,022.19 亿元,同比增长约 64.30%,当前市值 1496 亿元。其中,显示器件类全年营收 2022.19 亿元,占总营收比例为 92.21%,柔性 OLED2021 年 12 月单月出货量首次突破千万级。目前,京东方拥有成都、绵阳、重庆三地的第 6 代 AMOLED 产线。

维信诺 2021 年实现营业收入 45.44 亿,同比增长 32.32%,当前市值 89.73 亿元。其中,AMOLED(柔性屏幕)产品收入同比上年增长 103.62%,AMOLED 面板全年出货量超过 3000 万片,同比增长 48%,位列全球第四,国内第二。目前,维信诺拥有昆山第 5.5 代 AMOLED 生产线、固安第 6 代柔性 AMOLED 生产线。

深天马 2021 年实现营业收入 318.29 亿元,同比增长 8.88%,当前市值 242.3 亿元。目前,深天马拥有第 5.5 代 AMOLED 产线、第 6 代 AMOLED 产线。深天马厦门 TM18 柔性屏生产线已完成主厂房封顶,预计 2022 上半年点亮投产。深天马称该项目建成后,将助力公司柔性 AMOLED 产能规模跻身全球前三。

铰链,走出与三星的差异化路线

除了柔性屏,实现手机可折叠的关键零部件还包括盖板和铰链。

铰链的不同设计,影响着折叠屏手机在翻转时的手感、屏幕折痕以及折叠状态下的整机厚度。在各大品牌折叠屏手机的宣传中,都会不约而同地突出自身铰链技术,以此形成产品的差异化。铰链供应商也在该领域争相布局专利。

值得注意的是,目前国产铰链的设计方案,已经走出了与 " 折叠屏老大哥 " 三星的差异化路线。

东方财富证券的研报显示,以三星 Galaxy Z Fold 3 的 U 型铰链和 OPPO Find N 的水滴型铰链对比可发现, 在同等机身厚度限制下(三星 15.8mm,OPPO 16.1mm),水滴型铰链提供了更多空间容纳折叠后的屏幕,从而提高了弯折半径降低了屏幕所受应力,对控制折痕有显著帮助,同时还实现了机身无缝闭合提高了系统稳定性,这都是三星 U 型设计难以实现的。

功能提升来自水滴型铰链更复杂的结构。通过多轴转动取代 U 型设计的单轴转动,水滴型铰链降低了轴体承受的力度,从而在保证寿命的前提下缩小轴体,腾出更多空间给屏幕。显然,这种设计的铰链结构更加复杂,制造加工难度更大,OPPO Find N 称其采用的自研精工拟椎式铰链由 136 个零部件组成,加工精度最高达 0.01mm,并有 125 项专利技术。

而作为最后进入 " 折叠屏战场 " 的国产手机品牌,vivo 在今年 4 月发布的旗下首款折叠屏旗舰机 XFold,更是在铰链上下足了功夫。其铰链因添加多重航天材料,成本超 1200 元,是目前市面上折叠屏铰链成本之最,在折叠次数上也有了更大的提升。

随着铰链受到越来越多手机品牌的重视,国内的铰链产业也正在逐步形成。铰链一般由多个金属零件组装而成,其中液态金属 +MIM(金属注射成型)工艺相结合是铰链的最佳生产方案,可支撑手机面板完成十万次以上折叠。

A 股公司中,东睦股份、宜安科技、精研科技、弘信电子等均有布局折叠屏手机铰链领域:

精研科技 2021 年总营收为 24.04 亿元,同 比增长 54%,其中 MIM 零部件及组件收入占比 78.48%。同时,精研科技还拥有日本岛津烧结炉和德国连续烧结炉生产线,是国内领先的 MIM 龙头公司。

东睦股份 2021 年总营收为 35.91 亿元,其中粉末冶金制品收入占比 52.%。东睦股份主要利用金属(或非金属)粉末近净成形和注射成形工艺,目前已进入华为消费电子产品如折叠手机、智能手表以及 VR 等供应链。

宜安科技 2021 年总营收为 10.7 亿元,其中铝制品收入占比 33.5%。宜安科技在年报中称,目前公司液态金属第一大板块为消费电子结构件,在消费电子方面的订单以折叠屏手机铰链结构件为主,液态金属产品已在折叠手机铰链等产品上得到批量应用,已为国内多家知名手机终端提供多款液态金属铰链结构件。

盖板,材料的两种路线

如果说柔性屏决定了折叠手机的前脸体验,那么可弯曲的盖板材料则影响着 " 背后光鲜 "。

目前,已上市量产折叠屏手机采用的盖板有 UTG(超薄柔性玻璃)和 CPI(透明聚酰亚胺)两种路线。

CPI 具有硬度低、不易产生破裂,但易出现折痕、透光率低的特点;UTG 是一种厚度仅 30-70 微米的玻璃,不易产生划痕和折痕,但目前较高的加工价格成了制约其普及的原因。国内 UTG 供应商凯盛科技公告显示,其 UTG 二期项目投资额超过 10 亿元,建设周期达 20 个月。

赛迪智库集成电路研究所光电子研究室主任耿怡曾分析称,从性能上看,CPI 在耐久性和折叠性能上具有优势,而玻璃材质的 UTG 则是在透明性和硬度上更胜一筹。目前,最终谁会是胜者仍不能下定论,但是随着 UTG 工艺的逐步成熟和产能提升,以及三星等终端品牌的推动,竞争的天平已经逐步向 UTG 倾斜。

从国内手机品牌来看,华为和荣耀仍然使用 CPI,而 OPPO、小米、vivo 等已经转向 UTG 路线。

目前,UTG 原片供应商主要为德国肖特和美国康宁。此前,三星显示从肖特独家采购 UTG 母玻璃,再通过 DowooInsys 将玻璃进行减薄与强化,供应给三星电子。随后,为提高供应链稳定性,三星电子开始与康宁联手开发 UTG,自行打造供应链。

从国内的盖板供应链来看,供应商在 CPI 和 UTG 两种材料上也均有布局。但在 UTG 方面,国内供应商多以深加工为主,原片还依赖于国外采购。目前,A 股公司中长阳科技、凯盛科技、长信科技、新纶新材等在这一产业领域均有布局:

凯盛科技 2021 年公司营收为 63 亿元,同 比增长 25%,营收环比增长 12.5 亿,其中约 70% 为液晶显示模组控股子公司的贡献。在 2021 年半年报中,凯盛科技披露公司 UTG 一期项目已具备供货能力。同时,其 UTG 二期项目预计在 2022 年底投产,产 能大幅提升至 2000 万片 / 年。

长阳科技 2021 年 9 月在上交所投资者互动平台称,公司 CPI 薄膜正处于中试阶段,下半年将重点加快客户验证及改进。在 2021 年年报中,这家公司称 CPI 薄膜等有望 2022 年实现投产。

长信科技 2021 年总营收为 70.18 亿元人,其中显示器件材料收入占比 100%。报告期内,长信科技称已成熟具备柔性可折叠玻璃盖板的全部制造工艺流程,包括玻璃减薄、切割及断面处理、玻璃表面处理等技术,已经完成从玻璃单体到显示盖板的产业链布局。

总的来说,折叠屏手机从概念走向大众,技术和供应链已经不是障碍,国产供应链面临的卡脖子困境总体也不算太大。而随着技术和供应链的不断变化,国产手机品牌与苹果之间,是否会上演中国新能源汽车领域正在发生的 " 弯道超车 ",则还需静待观察。(本文首发钛媒体 App,作者 | 饶翔宇,编辑 | 钟毅)

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