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雪球 05-26

创新药业大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米的生态

早上随笔写了一段:

" 创新药企发展的核心就是把规模做大,做到能覆盖高强度研发开支。一旦达到就从 " 被摘果子 " 角色变为 " 摘果子角色 "。这个转变非常难,以美国为例过去 10 年成功转变的只有新基,再生元,福泰这 3 家,其中新基被收购了。国内则是大规模进口代替给了机遇,能让几个企业成为摘果子企业,一旦成为摘果子地位的企业就处于不败之地。

国内的主要机会本身就是持续进口代替。至于你做出全球全新的东西,自然就可以去闯 FDA 了,而且不用你自己闯,海外大药企会来帮你闯,因为他们会来摘果子。大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米。"

发现这个可以展开说一说,为什么会出现大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米的生态。

其实设身处地想一想就明白了。国内初创企业 A 做出了一个很有潜力的药品,目前在 3 期临床。A 没有海外临床团队,销售团队。建立这个体系需要海量的资金而且也不一定能成功,A 根本没有这个资金和人力资源。

这时候海外巨头 B 来了,对 A 说 " 这样吧,我给你 2 亿美元,你把海外权益卖给我。如果药品研发成功,我再给你几亿美元,如果药品销售达到预期那么再给你 10 亿美元,而且未来所有销售额的 15% 分你给,所有成本我承担,你拿到的全是净利润。"

你说 A 怎么想?一定是非常高兴的接受这个提议,一下拿到十多亿人民币可以快速发展自己,未来还有潜在的各种里程碑付款和销售分成,自己不用承担任何成本,这么好的事情。

对于 B 呢?用 2 亿美元锁定了一个潜在重磅药物。2 亿对于一年营收 400 亿美元的巨头来说就是毛毛雨。如果研发失败,那么只会损失 2 亿美元 + 一些临床费用。如果研发成功,一年可以卖几十亿美元,利益大头被自己拿了,摘果子成功。

所以说这个生态是一种双赢,但最大的鱼处于不败的地位。国内目前情况已经有苗头,出现了大鱼吃小鱼的情况,当然这个 " 大鱼 " 是放在国内市场,在全球范围其实是国内小鱼在吃虾米来壮大自己。 然后巨头才是大鱼捕食一切有潜力的东西。

/xz

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