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环球网 01-28

董少鹏:股市危机下,美国勿操弄老套路

今年 1 月 5 日以来,美国三大股指出现连续调整。与股市震荡下跌相配合的,是美联储对货币政策的态度——收缩。26 日,美联储声明称,资产购买将在 3 月初结束,很快就会适当地提高联邦基金利率。虽然美联储加息和缩表会采取相对平缓的策略,但其收缩政策必然给处于 " 地上河 " 状态的美股带来大的冲击。其最直接的结果将是流动性和金融信用大幅萎缩,并向美国以外的金融市场传导,引发金融动荡。

近十年来,美国股市严重脱实向虚,吸引大量投机资本。在 2008 年国际金融危机后,美国经济结构性矛盾一直没有得到化解,新兴经济体崛起对美国寅吃卯粮、靠他国低廉制造业抵消通胀的经济模式造成冲击。但美国金融资本的掌控者依然生活在 " 靠资产价格左右全球分工格局 " 的旧梦里,通过游说政府、国会以及影响美联储,维系相对宽松的货币环境,同时对外挑起经贸纷争,借以应付内部结构性矛盾。从 2008 年至今,美股多次轻松消化调整压力,总体处于上行通道中。到 2020 年 2 月,道琼斯指数涨到接近 30000 点,因疫情暴发快速调整,发生 6 个交易日三次下跌熔断的奇观。但在美国对外挑起贸易争端,在国内制造业低迷、失业面扩大的情况下,美股却再次走出 V 形反转行情。如果以 2010 年 1 月时道琼斯指数 10000 点左右算,迄今已上涨 2.5 倍左右;如果从 2009 年 3 月 9 日最低点 6440 点算,到 2022 年 1 月 5 日最高已上涨 4.7 倍!美国股市哪里有不调整的道理?

目前,美国高通胀和供给冲击同时存在,加息和缩表需要小幅快调。但是,加息难以化解危机,因为美国这一轮通胀是全局性的、持久性的,是需求收缩和供给冲击叠加型的,与新冠大流行紧密相关。因为美国在疫情防控上总体是失败的。美国处于两难境地,其在反向货币政策上每走一步,都可能带来金融震荡,这是其他国家不得不面对的问题。

对中国来说,可根据危机等级采取上、中、下三策加以应对。上策为:坚持货币供应基本稳定,即使面临短期增长困难也不搞大水漫灌,为美国金融危机到来留出应对空间。同时,采取积极扩大内需的策略,抓住目前时间窗口,稳定就业、增加新的就业岗位,提高低收入群体的收入水平。可以考虑普遍性发放消费券的方式,鼓励居民扩大消费支出。稳定住房市场。此策立足于美国金融危机总体可控,主要靠美国及其盟友体系消化危机,其外溢程度不至于引发其他地区系统性危机。

中策是:实施比目前更积极的货币政策,加大货币供应,扩大住房供给和消费。用大规模投资拉动增长,大量兴建道路等公用设施。鼓励企业投资,为企业收购境外资产提供便利。此策立足于美国金融危机对中国金融和经济带来中等级别冲击,即投资十分低迷,金融信用大幅萎缩,在华外商发生较大范围的回流。其实,这种情况也是我们所不希望看到的。

下策是:在美国金融危机全面爆发,甚至单靠经济手段无法挽回时,才要采取的必要对策。这是我们不希望看到的严峻局面,对策思路也将是超常规的。当前,我们希望美方从国际合作大局出发,认真听取国际社会呼声,采取积极措施解决自身经济金融问题,自己该买的单要心平气和地买,不要采取 " 祸水外引 " 的老套路,要用诚意换取其他伙伴的支持。(作者是证券日报副总编辑)

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