关于ZAKER 免费视频剪辑 合作 加入
证券之星 01-23

开源证券:给予中科电气买入评级

2022-01-23 开源证券股份有限公司刘强对中科电气进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:业绩符合预期,看好中长期成长性》,本报告对中科电气给出买入评级,当前股价为 30.38 元。

中科电气 ( 300035 )

业绩符合预期,看好公司中长期成长性

公司发布业绩预告,预计 2021 年全年净利润 3.44-3.93 亿元,较 2020 年增长 110%-140%,扣非后净利润 3.21-3.66 亿元,较 2020 年增长 110%-140%。分季度看,单季扣非净利润分别为 0.65/0.92/0.89/0.76-1.21 亿元,业绩符合预期。2021 年满产满销,石墨化产能在 2022 年 Q1 后逐步释放,有望增厚公司的利润率。我们看好公司中长期成长,上调盈利预测,预计公司 2021-2023 年归母净利润有望达到 3.73/6.76(+0.99)/9.70(+2.09)亿元,EPS 分别为 0.58/1.05/1.51 元 / 股,当前股价对应市盈率分别为 52.3/28.9/20.1 倍,维持 " 买入 " 评级。

负极一体化产能成倍释放,有望跻身第一梯队

负极产能:截至 2021 年底产能达 9.2 万吨,其中长沙 1.2 万吨,贵州 8 万吨。2021 年全年有效产能约 5.2-6 万吨。目前在扩建的项目:(1)长沙 5 万吨,预计 2022 年中投产;(2)贵州 10 万吨一体化,一期 6.5 万吨,预计 2022 年底投产,二期 3.5 万吨,预计 2023 年底投产;(3)云南 10 万吨(和亿纬锂能合作),一期 5 万吨预计 2021 年底投产,二期 5 万吨预计 2022 年底投产。2022 年底产能有望达 25.7 万吨,其中全年有效产能约 13-14 万吨(具体取决于供应链匹配度)。石墨化产能:2021 年自供约 2.5 万吨。新建石墨化产能(4.5 万吨)2022 年 Q1 投产,2022 年自供石墨化量有望高于 7 万吨。新扩产负极产能主要为一体化项目,公司石墨化率逐渐提升。与此同时行业石墨化紧缺现状有望缓解。

产量:预计 2021 年全年出货量 5.5-6 万吨,各季度分别为 1/1.35/1.5/1.7-2 万吨。

利润:2021 年单吨利润约为 5000-6000 元,预计 2022 年单吨盈利与 2021 年相近。随着石墨化自给率提升 / 行业石墨化紧缺缓解,单吨盈利有望继续提升。

客户:公司目前前五大客户是比亚迪、宁德时代、中航锂电、亿纬锂能、SKI,均为头部电池厂商,2022 年需求增长确定性强。且下游客户中没有单一客户份额占比过高的顾虑,收入来源较为稳健。公司紧跟下游需求扩张的节奏进行扩产,伴随龙头电池厂共成长。

风险提示:新能源车销量不及预期、竞争加剧盈利能力下降

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级,买入评级 8 家,增持评级 2 家;过去 90 天内机构目标均价为 49.58;证券之星估值分析工具显示,中科电气(300035)好公司评级为 3 星,好价格评级为 2 星,估值综合评级为 2.5 星。 ( 评级范围:1 ~ 5 星,最高 5 星 )

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

以上内容由"证券之星"上传发布 查看原文
一起剪

一起剪

ZAKER旗下免费视频剪辑工具

一起剪

觉得文章不错,微信扫描分享好友

扫码分享

热门推荐

查看更多内容