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投资界 01-22

上市首日暴涨 200%,今年第一个风口来了

预制菜火了,又一个百亿 IPO 诞生。

本周,一家不起眼的公司缔造了暴涨神话—— 1 月 18 日,益客食品正式登陆创业板,首日开盘暴涨 222.81%,市值一度超过 160 亿元。大涨背后,正是源自预制菜的概念。

成立于 2004 年,益客食品原本以鸡鸭屠宰起家,创始人田立余早年曾在山东六和集团(现为新希望六和)担任肉食事业部副总,后来离职创业。历经十余年,公司业务延伸到禽类屠宰及加工和熟食,刚好踩在了预制菜的风口上,才有了上市首日那惊人的一幕。

益客食品只是预制菜火爆的一缕缩影。最近几个交易日,国联水产、福成股份、得利斯、獐子岛、味知香、千味央厨等 A 股预制菜概念股掀起了一波涨停潮。此前国联水产曾表示预制菜长期有望实现 3 万亿元以上规模,而在深交所的问询之下,对方回应令人哭笑不得:上述预制菜相关数据来源于 5 份券商研究报告。

而这波热潮也席卷一级市场,VC 们大举赶来。如果说过去两年,预制菜赛道只是零星出现一些融资事件,那么如今,这里彻底火了。

又一个预制菜概念 IPO

开盘暴涨 200%,市值一度 160 亿

预制菜概念捧出一个百亿市值,这便是益客食品的故事。

时间回到 2004 年,田立余离开任职多年的新希望六和肉食事业部,在江苏宿迁开启了创业之路。彼时,宿迁还是国家级扶贫改革试验区,农产品和养殖业发展正盛。凭借多年肉禽食品经验,田立余从家禽养殖入手,成立了益客食品。

起初,这家公司以鸡鸭屠宰为主要业务,后来延展出包括禽类屠宰及加工、饲料生产及销售、商品代禽苗孵化及销售,以及熟食及调理品四大板块。

这并不是一门 " 性感 " 的生意。2021 年,益客食品拿到了和君资本 2000 万元的 A 轮融资。紧接着,公司在 2017 年和 2019 年完成 B 轮和 C 轮融资,投资方包括国投创益、中信证券、金石投资、和君资本等。

招股书显示,2018 年、2019 年、2020 年和 2021 年前三季度,益客食品实现营业收入分别为 99.05 亿元、155.54 亿元、143.92 亿元和 118.22 亿元。营收逐年攀升,年入百亿对于益客来说已经不是问题。

相比动辄百亿的营收,益客食品的利润少得可怜。根据招股书,公司 2018 年至 2021 年前三季度,益客的归母净利润分别为 1.59 亿元、3.76 亿元、1.44 亿元和 4749.04 万元,净利率仅为 1.94%、2.58%、1.05%,以及 0.48%。利润稀薄与核心业务不无关系,在鸡鸭屠宰领域,公司的市场份额仅次于新希望,但屠宰行业并无太多盈利空间,这也成了益客的一大弊病。

但是,这样的一家公司确凭着预制菜概念火了。数据显示,益客食品的调熟制品销量正在逐年增加,2020 年调熟制品销量达 3.65 万吨,营收也增超 6 亿元。

然而官网显示,益客仅有三个产品是预制菜及火锅食材,分别为无骨鸭掌、秘制鸭肚和无骨鸡爪。正是这三个产品,让益客一摇变身预制菜概念股。

乘着预制菜之风,益客食品上市首日令人咋舌——开盘暴涨 222.81% 至 36.8 元 / 股,公司市值一度超过 165 亿元。当日收盘,益客食品涨幅飙升至 212.46%,总市值约 160 亿元。然而数天过后,益客食品大跌,最新市值约为 110 亿。

2022 第一个风口:

动辄百亿市值,VC 已经赶来

当然,益客食品并不是第一个火起来的预制菜概念股。

不久前,A 股预制菜概念股掀起了一波涨停潮。数据显示,1 月 12 日以来,A 股交易市场包括国联水产、福成股份、得利斯、海欣食品等多只个股上演了连板行情。其中,国内最大的水产上市公司——国联水产,早在两年前就已经积极布局预制菜产品,这一次收获连续 3 天 20% 幅度的涨停,股价从 5.18 元一路拉升至过 9 元,市值大涨超 40 亿元。

有趣的是,国联水产因此还收到了来自深交所的《关注函》。《关注函》提到,国联水产董事长在接受媒体采访时曾表示,目前我国预制菜市场存量空间约为 3000 亿元,按每年 20% 的复合增长率估算,未来 6-7 年我国预制菜市场可以成长至万亿元规模,长期有望实现 3 万亿元以上规模。

对此,深交所要求国联水产说明上述市场数据的资料来源。魔幻的一幕发生了——国联水产在回复表示,董事会向董事长核实,上述预制菜相关数据来源于 5 份券商研究报告。

预制菜火了,就连海产养殖第一股 " 獐子岛 " 也来凑热闹。几天前,獐子岛开盘即涨停。消息面上,獐子岛在互动平台表示,公司的预制菜产品已经陆续上市了蒜蓉粉丝贝、裹粉鱼排、鲜 + 扇贝、黑椒三文鱼、龙筋佛跳墙等系列产品。

适逢汤加火山爆发事件,关于獐子岛的段子开始在互联网广为流传,有网友调侃:" 火山直接把扇贝烤熟了,游过来的全是预制菜。"

不过这份狂热踊跃至本周三后开始降温。最新盘面显示,A 股预制菜板块跌幅达 3.73%,仅剩 2 家企业保持上涨表现。

值得一提的是,预制菜赛道已经跑出了多个 IPO。2021 年 4 月,老牌预制菜品牌——味知香成功在 A 股挂牌上市,缔造了 "预制菜第一股"。一上市,味知香便出现 10 个涨停板,最高市值一度达到 140 亿元。同年 9 月," 速冻供应链第一股 " 千味央厨在深交所 IPO 上市,一周内连拉 7 个涨停板。11 月,水产品预制菜企业 " 鲜美来 " 也递交了招股书,谋求在 A 股上市。

预制菜的资本神话,VC/PE 圈自然看在眼里,于是一笔笔融资诞生。今年 1 月 18 日,由饿了么有菜业务负责人浦文明创办的新中式预制菜品牌——珍味小梅园宣布完成 B+ 轮融资,由百度风投领投,鼎翔资本和零一创投跟投。这是珍味小梅园一年时间里完成的第三轮融资,身后还聚集着创新工场、星陀资本等投资机构。

同样在今年 1 月,陆正耀正在孵化预制菜项目的消息甚嚣尘上。几天后,起家于河北的中餐预制菜连锁门店品牌 " 银食 " 宣布完成数百万元天使轮融资,由险峰长青独家投资。不同于其他玩家,银食走向了下沉县乡市场,至今已开出 40 家门店,2022 年预计开出 600 家门店。

其实早在 2021 年,这条赛道就已经暗潮涌动,甚至有项目刚刚成立三个月就拿下两轮融资。经投资界不完全统计,2021 年,我国预制菜行业累计发生 10 余起融资事件,包括了锅圈食汇、王家渡、寻味狮、麦子妈、本味鲜物、叮叮袋、轻烹烹、三餐有料、望家欢等十余家公司,融资金额超 20 亿元。

如我们所见,这里已经站满了 VC/PE,IDG 资本、源码资本、嘉御资本、天图投资、不惑创投、茅台建信、番茄资本、同创伟业、青山资本等投资机构浩浩荡荡。除此之外,小红书、元气森林等互联网巨头企业也罕见出手。

传统餐饮品牌自然不肯错过这个风口,西贝莜面村、海底捞、小龙坎、九毛九、眉州东坡、云海肴乃至肯德基等都相继入局。西贝掌门人贾国龙对这门生意信心十足,集全公司资源扑在了这条赛道,甚至直接推出了全预制菜品牌——贾国龙功夫菜,目标十年达到 1000 亿规模。

还有距离社区消费者最近的盒马、叮咚买菜、每日优鲜等一众生鲜零售玩家,现在预制菜赛道已经肉眼可见地变得拥挤了起来。

解救不会做饭的年轻人

你们会吃预制菜吗

预制菜的春天已经到来了?

其实预制菜的概念并不复杂。从产品品类来看,预制菜大致可分为四大类产品:即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品。当前大家所讨论的预制菜,多集中在即烹食品、即配食品这两大类别之中。消费者购买后,只需在家通过简单的加热、蒸煮等方式,就可以直接食用。

疫情之下,这里蕴藏着一个庞大的市场。数据显示,我国预制菜市场存量目前约为 3000 亿元,到 2025 年预制菜市场规模将达上万亿元,未来市场规模有望突破3 万亿元

" 预制菜也不是忽然火的,一直都保持比较快速的发展。" 早在 2019 年就开始调研预制菜的番茄资本创始人卿永告诉投资界,过去那些星级酒店提供的早餐、自助餐、宴会餐很大比例都是预制菜,包括现在的乡村宴席,基本都是使用的预制菜。

他判断," 未来十年无论是家庭、餐饮连锁全面预制化是不可逆的大趋势,中国的预制菜的发展正处在品质、效率更优的临界点,接下来会迎来高速发展期。"

10 分钟打造一桌 " 满汉全席 ",更多投资人将预制菜的终点指向了没有时间和不会做饭的年轻人。一位投资人分析,预制菜正在从B 端延伸到 C 端,现在年轻人工作节奏加快、做饭能力与意愿都在降低,预制菜的存在恰恰为这类人群提供了在家吃饭的解决方案。

同时,疫情的不确定性所带来的 "就地过年" 政策,也催生了年轻人对于预制菜的需求。" 当你想要用更短的时间、更便宜的价钱做上一桌可口的饭菜,预制菜似乎是更好的选择。"

但也有一批投资人还在观望着。" 这没有什么不同。" 北京一家 PE 基金的消费投资人告诉投资界,从企业端出发,这是一门有市场需求的生意;但投资上,更应去关注在渠道没有发生大的变化情况下,如何去避免同质化、性价比等迸发出来的商业问题。

沪上一位专看餐饮的天使投资人则向投资界直言:" 我不看预制菜,因为尝试了一圈,并不好吃。" 他认为,预制菜是新产物,短期内会带来餐饮行业的巨大变革,但不会长久。未来餐饮仍是传统餐饮模式为主,毕竟预制菜属于一种加工品,从口感、营养方面不能和现炒媲美。" 餐饮最终还是要回归初心 "。

不够好吃且不够新鲜,是劝退 C 端消费者的重要因素。贾国龙也曾直接指出了预制菜所面临的挑战:" 唯一的问题是,人们不认为工厂炒出来的是比现场炒出来的好。" 加上中国菜系多元,菜品与口味不可避免地有着地域的局限,预制菜至今还未走出一个爆款品牌。

其实不少 90 后年轻人也认为,自己更享受与家人去超市选购食材,在厨房一起洗菜做饭的生活气和温馨感。正如网友调侃:" 预制菜不就是在吃高价盒饭吗?"、" 如果我到你家做客,你给我吃预制菜的话,那我请你下馆子吃好了。"

人间烟火气,最能抚人心。今年春节,你家的年夜饭餐桌上会出现预制菜吗?

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