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财联社-深度 2021-12-07

2022 全球股市五大看点:通胀、疫情、减碳、元宇宙、中概股

财联社(上海,编辑 史正丞)讯,随着元旦邻近,许多机构开始展望 2022 年股票市场热点,经历了魔幻的疫情时代后,许多资管机构也愈发重视宏观基本面,疫情、通胀、碳中和成为最主要的讨论对象,此外机构投资者也在紧盯元宇宙和中概股的投资机会。

回顾 2021:股市红红火火

虽然大多数股票分析师最初对 2021 年的股市维持乐观态度,但很少有人一开始就看对欧美市场将呈现连番暴力新高的态势,更不要说德尔塔疫情后的抄底机会。

更令市场大跌眼镜的是,虽然标普 500 指数全年累计上涨超 20%,但在全球最牛股指面前根本不值一提。截至 12 月 6 日,委内瑞拉加拉加斯综合股指累计上涨 368%,越南河内交易所指数涨 188%。不过在主流媒体的统计范围内,依然将蒙古证交所 20 指数 127% 的涨幅称为 " 全球主要股指排名第一 "。

回过头来看,除去一些国家的股指因为严重通胀暴涨,许多指数大涨背后都有经济基本面支撑。以蒙古为例,这个市场第一大权重是卖酒的 APU JSC,今年九月市值刚达到 1 万亿蒙古图格里克(约合 22 亿人民币)。投资市场看好他的主要原因是押注蒙古逐渐庞大的中产阶级拉动内需消费。除此以外,该国大量的资源公司也受益于周边国家的需求增长。

总的来说,在剧烈变革的时期,基本面的变化往往会带来根本性的赚钱机会。以下为国际主流财经媒体综合资管机构、分析师给出的 2022 年五大看点。

看点一:疫情

不知不觉中,新冠疫情已经主导市场近两年的时间,在 2020 年痛击市场后又开启了一波超级牛市。就在 2021 即将结束时,奥密克戎病毒的出现又给市场刨了一个坑。

整体而言,主流大行分析师目前仍然认为,随着辉瑞、默沙东的口服药加入应对疫情的工具箱,病毒的受关注程度将在明年减弱。即便在奥密克戎病毒浮出水面后,大多数分析师继续坚持同样的观点。

不可否认的是,疫情在这两年里教会市场,策略分析和流行病科学是截然不同的两回事。富达国际全球证券首席投资官 Romain Boscher 也强调,即便新冠疫情被限制为 " 区域疾病 ",其影响从对于感染者施加的种种限制正在变为对经济增长更持续的拖累。

甚至如果疫情逐渐平息甚至消失,对于股票市场的方向也会带来决定性的影响。毕竟支撑今年股票大涨背后的关键因素——发达国家央行积极的财政政策和宽松的货币政策也将失去存在的基础。

看点二:通胀

虽然市场对于通胀的担忧持续了大半年,但实际上这一数据并未对股市带来太大影响。看着上市公司节节攀升的营收,说明至少目前消费者仍然愿意为高企的成本买单。

高盛策略分析师 Dominic Wilson 和 Vickie Chang 在近期的报告中表示,股票市场在 2021 年可以说吃上了 " 临时性通胀 " 的蛋糕,但 2022 年可能不会再重复同样的故事

标志性的转折点也已经出现,被誉为 " 全球鸽王 " 的鲍威尔在上周做客国会听证时就亲口表示,是时候将 " 临时性通胀 " 中的 " 临时 " 两字去掉了。

(美国 CPI 年率,来源:tradingeconomics)

如果价格压力持续存在甚至恶化,对于股市而言情况将变得更加棘手。多家资管机构预测,通胀大致维持在 3%-5% 的区间内时,股市才是有效对冲通胀压力的工具。Lombard Odier 宏观及跨资产主管 Florian Ielpo 表示,如果通胀持续超过 4%,企业的利润将会遭到侵蚀,将对股价产生负面影响。

通胀更显而易见的影响在于施压全球央行收紧货币政策,进一步提升高负债国家(例如意大利)的借贷成本,并降低市场流动性。摩根士丹利策略分析师 Graham Secker 曾表示,明年市场的最大风险之一,正是欧央行潜在放缓紧急购债项目的影响。摩根大通也在报告中表示,央行收紧政策将是明年牛市展望的最大下行压力。

看点三:减碳

说到通胀压力,减碳也被视为造成通胀结构性上升的原因之一。在今年全球主要经济体更新碳中和目标后,碳积分价格和工业生产成本也在不断走高。此外削减化石燃料投资也造成能源价格短期快速上涨,直接影响到了工业产出。

但从另一边来看,多数资管机构也承认减碳创造了前所未有的投资机会:特斯拉今年股价已经翻了 10 倍,而电动卡车制造商 Rivian 上市后市值一度突破 1000 亿美元,要知道这公司甚至还没有什么像样的营收。

考虑到力推减碳政治路线的绿党已经加入欧洲最大经济体德国的执政联盟,与减碳有关的个股有望在明年迎来更多政策(股价)激励,欧洲的可再生能源和风电股值得投资者关注。

看点四:元宇宙的新花样

在扎克伯格给自己的社交媒体公司改名后,芯片生产商英伟达和游戏平台罗布乐思(Roblox)迎来了一轮暴涨,也使得业界蠢蠢欲动。Epic Games 首席执行官 Tim Sweeney 表示,这种用户可以在虚拟世界社交、玩游戏,甚至开展交易的载体,会是一个价值万亿美元的生意。

虽然这种畅想已经被批评 " 短期内难以落地 ",但这个概念总是能搞出一些新闻,背后也有社会因素的支持。

摩根士丹利在研报中解读称,现在一只仅能在游戏平台上使用的虚拟 Gucci 包包,价格甚至超过了实体款,这是因为发达国家的用户上网时间已经超过了在实体场所的社交。

虽然网络经济的兴起离不开疫情居家政策的推波助澜,但这股浪潮仍有望延续到明年,特别是消费电子龙头苹果公司也在跃跃欲试加入这场盛会。

看点五:中概股的反弹

当去年我们讨论 2021 年全球牛市时,在香港和美国上市的中概股并不在此列,纳斯达克中国金龙指数在今年 2 月创出高点后,目前跌幅已经超过 50%。然而随着年关将近,越来越多的全球资管机构开始对中概股抱有建设性的观点

贝莱德早些时候指出,宏观政策面的影响高峰看上去已经过去,预计新年后更多的利好刺激政策将开始对股票产生影响。在 11 月底的简报中,贝莱德明确表态 " 相信现在正是建仓的时间点 "。

瑞银集团也认为宏观影响已经被计入股价,企业营收和估值将进入上升周期。除了今年大跌的个股外,高盛也提出关注可再生能源等 " 共同富裕概念股 "。

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