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财联社-深度 2021-12-06

迅速行动!央行宣布降准 0.5 个百分点 释放资金约 1.2 万亿 出于何种考虑?

财联社(北京,记者 张晓翀)讯,周一晚间,央行宣布于 12 月 15 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点,此次降准共计释放长期资金约 1.2 万亿元。市场人士指出,上周总理提及降准后,央行迅速行动,或出于稳定预期以及中期借贷便利(MLF)到期等考虑。

上述市场人士同时认为,综合考虑国内外经济形势,国内降准或标志着货币政策已转入边际宽松周期,明年降准仍可期待,如果一季度经济压力加大或信用风险发酵严重时,央行甚至可能会考虑降息。

华泰证券固收首席分析师张继强认为,央行及时宣布降准,或综合考虑及时稳定预期、MLF 到期时间和中央经济会议时间等多方面因素。释放长期资金将为市场带来净投放效应,预计资金面稳中略松,央行更加强调价格信号,债券回购利率 ( DR ) 中枢会小幅下行,但幅度有限。

稳健货币政策取向没有改变

央行表示,稳健货币政策取向没有改变,将坚持正常货币政策,保持政策的连续性、稳定性、可持续性,不搞大水漫灌,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

央行还将兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,加强跨周期调节,统筹做好今明两年宏观政策衔接,支持中小企业、绿色发展、科技创新,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

央行指出,此次降准的目的是加强跨周期调节,优化金融机构的资金结构,提升金融服务能力,更好支持实体经济。在保持流动性合理充裕的同时,有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源,增强金融机构资金配置能力。

央行还表示,此次降准是货币政策常规操作,释放的部分资金将被金融机构用于归还到期的 MLF,还有一部分被金融机构用于补充长期资金。全面降准后金融机构加权平均存款准备金率为 8.4%。

金融市场对降准反应不一

上周五晚总理提及降准后,周一国内金融市场对降准消息表现不一,A 股市场个股普遍下跌,超 3,500 家飘绿。而 10 年期国债期货高开高走,全日大涨 0.45%。市场人士预计,由于此前市场对降准与否存有疑虑,现在预期差得到校正,各类市场利率面临重新定价。以 10 年期国债收益率为代表的主要市场利率还有一定下行空间。

平安证券首席经济学家钟正生认为,近三个月债券市场已经围绕降准预期反复博弈多次,预计降准落地的信息将很快被市场消化。后续博弈的重点或在于降准后 " 宽信用 " 效果如何," 宽货币 " 政策能否继续演绎,但中长期利率水平中枢下移过程中仍有机会。股票市场岁末年初之际的 " 春季躁动 " 行情或将前置。

本月 LPR 下调可能性增加

此次降准降低金融机构资金成本每年约 150 亿元,通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。将引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。

张继强预计,此次降准降低金融机构资金成本每年约 150 亿元,加上 7 月降准,累计幅度已达到贷款市场报价利率(LPR)利率 5 个基点(bp)的调整阈值,存在调降并向实体经济传导的要求和可能,因此 12 月 LPR 可能会下调。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,12 月 20 日公布的 LPR 报价大概率会下调。本次降准会降低金融机构资金成本每年约 150 亿元,而 7 月降准已降低金融机构资金成本每年 130 亿元。

王青称,7 月降准以来,DR007、商业银行同业存单到期收益率等主要市场利率整体下行。由此,银行边际资金成本下行也为 LPR 报价下调创造了条件。累积效应下,本月 1 年期 LPR 报价下调的可能性很大,预计下调幅度将为 5 个基点。

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