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雪球 2021-12-04

年底收藏!TOP10 固收 + 名单

这几天,基金圈的一大热门,是睿远第三只基金,饶刚的固收 +,获得了破千亿认购,配售比例为 9.8%。

这应该创造了公募固收产品的认购记录,然而饶刚就是公募最强固收基金经理吗?

他的基金值得如此追捧吗?

其实扪心自问一下,在这次爆款发行前,你听说过饶刚吗?

如果不是睿远公司的第三只产品,在招行发行,它能获得千亿认购吗?恐怕连百亿都难。

饶刚此前在东方红资管的总管理规模,也就是 122 亿左右,远不如易方达张清华的 1490 亿,饶刚管理产品的年化收益是 6.03%,也不是非常突出。

无论是管理规模、市场影响力、还是年化收益,都算不上最强的固收选手。

因此,这次破千亿认购,更多的是体现了招行渠道的强大,和睿远基金的品牌。

最近不少基民对固收 + 产品有兴趣,下面列一下我个人觉得比较强的固收 + 基金经理。

一、我的几个基本标准:

选择 TOP 固收 + 基金,我从实战角度,有以下严格标准

1、固收 +,涉及到股债、打新、衍生品等多种资产配置,这对基金经理提出很高的要求,要在大类资产配置以及宏观研究方面具备一定的功底,有一定市场影响力,得到业内认可。

2、年化收益率在 5% 以上,我要求较高的收益率,战胜通胀,这部分去掉了大部分纯债基金。

3、最大回撤在 10% 以内,既然是固收 +,过大的波动率不可取,可能超出部分客户的风险承受能力。

4、固收 + 看风险收益比,产品有高的夏普比率。

5,所投资的债券 0 违约,无暴雷。

几个条件一卡,选出了 10 个基金经理。

他们管理的,是我个人现阶段认为比较好的 " 固收 +" 基金,如有遗漏部分,本人水平和精力有限,在所难免,请理解。

二、TOP10 固收 + 名单

每个基金经理,列出一个代表作品,名单尽量做到分散。

1、易方达张清华,代表作:易方达安心回报

易方达安心回报(代码:110027)

规模 302 亿,近一年收益率 9.74%,今年来 7.07%。

近一年最大回撤 6.02%,近一年夏普比率 1.19

近一年收益回撤比:1.62

成立以来持有违约债券个数 0。

易方达安心回报的 + 部分,主要来自股票和可转债。

张清华是物理硕士学位,他相信世界运转自有其规律。

张清华的偶像是韩国天才棋手李昌镐,不得贪胜、积小胜为大胜,是李昌镐的人生观,张清华常说的几句话是," 有所为有所不为 "、" 错过一些机会没关系的 "。

在他看来,只要资产配置做得比较精准,不出大的错配,每一波行情都能相对把握到主流品种,长期下来就能积累不错的收益。管理人的能力也正是体现在判断和执行上。

2、易方达胡剑,代表作:易方达稳健收益 A

易方达稳健收益 A(代码:110007)

规模 432 亿,近一年收益率 7.43%,今年来 7.20%。

近一年最大回撤 1.43%,近一年夏普比率 1.79

近一年收益回撤比:5.19

易方达稳健收益的 + 部分,主要来自低仓位的股票和可转债。

" 在这纷繁复杂的市场之间,找寻最确定、最有把握的投资机会 "。 胡剑认为,准确把握不确定性因素带来的投资机会,正是机构投资者的专业所在。

胡剑资产配置能力较强,在 2015 年 1 季度,大幅降低股票仓位,7 月中旬大幅加仓股票,4 季度减仓 ,轮动中几乎都踩准了节点。

3、工银瑞信杜海涛:代表作:工银添颐债券 A

工银添颐债券 A(代码:485114)

规模 4.5 亿,近一年收益率 13.81%,今年来 9.74%。

近一年最大回撤 5.47%,近一年夏普比率 1.83

近一年收益回撤比:2.52

工银添颐的 + 部分,主要来自股票和可转债。

杜海涛认为,好的基金经理首先是一个好的风险管理者,风险管理意识要贯穿投资研究的始终,投资最核心的首先是不亏钱,尤其要避免永久性损失。

第二,要明白市场永远是正确的,我们可以学习但是我们一定有能力边界,所以始终保持一颗敬畏之心,多质疑一下自己每笔头寸的风险与收益。

4、华夏基金柳万军,代表作:华夏双债 A

华夏双债 A(代码:000047)

规模 16.40 亿,近一年收益率 10.24%,今年来 9.14%。

近一年最大回撤 5.63%,近一年夏普比率 1

近一年收益回撤比:1.82

华夏双债 A 的 + 部分,主要来自股票和可转债。

柳万军的投资理念,一是认清自己的风险回报定位,不要 " 在压路机前捡硬币 "。

他认为,债券投资的底线思维就是避免信用风险,也就是俗称的 " 不踩雷 "。当我们听到压路机的发动机已经轰鸣时,就不要再火中取栗。

二是 " 不赚最后一个铜板 "。

债券市场的大部分收益都来自于趋势投资的 Beta,这也就导致市场上的投资策略往往趋同,在趋势尾部的定价往往会过激。

5、广发基金张芊,代表作:广发聚鑫债券 A

广发聚鑫债券 A(代码:000118)

规模 158.81 亿,近一年收益率 6.62%,今年来 4.75%。

近一年最大回撤 3.53%,近一年夏普比率 0.95

近一年收益回撤比:1.87

广发聚鑫债券 A 的 + 部分,主要来自股票和可转债。

张芊是一名有进攻性的固收选手,2019 年,广发聚鑫债券 A 全年累计回报 29.52%,在所有二级债基中排名第一。

一只债基,收益率近 30%,这是什么概念?弹性堪比股基。

香奈儿说过 " 风格永存 ",张芊就是风格鲜明、稳定的债券基金经理。

在多轮债市牛熊转换中,在大类资产之间,前瞻性的配置布局,是她的核心竞争力。

6、天弘基金姜晓丽,代表作:天弘永利债券 A

天弘永利债券 A(代码:420002)

规模 23.91 亿,近一年收益率 11.49%,今年来 12.22%。

近一年最大回撤 2.67%,近一年夏普比率 1.81

近一年收益回撤比:4.30

天弘永利债券 A 的 + 部分,主要来自股票和可转债。

在姜晓丽来看,固收投资有着吸引人的地方。

" 固收投资是相对最有确定性的,也特别抽象。不过正因为抽象,任何一个微观个体都影响不了它。债券市场没有任何人能够操纵,它就是符合事实和逻辑。"

姜晓丽将固收投资比作做数学题:" 这时候,考验的就是投资人的研究能力,这种研究能力不是打听消息层面的能力,更多是逻辑推理层面的能力。"

7、招商基金余芽芳、王垠,代表作:招商瑞文混合 A

招商瑞文混合 A(代码:007725)

规模 138.94 亿,近一年收益率 8.44%,今年来 7.71%。

近一年最大回撤 1.41%,近一年夏普比率 2.19

近一年收益回撤比:5.99

招商瑞庆混合 A+ 部分,主要来自股票。

招商 " 瑞 " 系列基金有两个鲜明特点,其一是追求绝对收益,其二是争取产品的低回撤。

" 瑞 " 系列在运作过程中会预先设定净值回撤和波动要求,建立净值波动的安全底线,贯穿于组合运行全周期。

同时,为降低组合波动," 瑞 " 系列每一只产品均设有内部考核回撤控制目标,以重点考核最大回撤、波动率等风险指标,严控回撤。

在固收公募产品,余芽芳、王垠资历不算深,但是管理的招商瑞庆、瑞文、瑞恒等口碑比较好,王垠以前在华夏基金管年金,风格比较稳健,产品攻防兼备,各项数据出色。

8、大成基金孙丹、王磊,代表作:大成景尚

大成景尚(代码:003692)

规模 9.71 亿,近一年收益率 6.46%,今年来 4.90%。

近一年最大回撤 2.61%,近一年夏普比率 2.08

近一年收益回撤比:2.47

大成景尚的 + 部分,主要来自股票和打新。

打新收益也是比较好的增强收益的方法,大成基金对于打新是非常重视的,从中签率上看,大成基金的产品打新中签率还是相当高的,对一系列 " 固收 +" 的产品收益都有一定的增强作用。

当然,随着新股破发率的提高,在未来对产品也有新的挑战。

9、汇添富基金吴江宏、胡奕,代表作:汇添富可转换债券 A

汇添富可转换债券 A(代码:470058)

规模 79.79 亿,近一年收益率 21.70%,今年来 18.77%。

近一年最大回撤 8.95%,近一年夏普比率 1.49

近一年收益回撤比:2.42

汇添富可转换债券 A 的 + 部分,主要来自股票和可转债。

汇添富固收 + 团队拥有专业分工的多资产管理体系,每类资产均有专业的资深人员坐镇,好比一只球队。

吴江宏是股债混合团队的领军人物,是业内少有的具备股债投资能力的多面手。

胡奕在可转债研究和信用分析方面有多年心得。

可转债本身是一种进可攻、退可守的资产,能够帮助 " 固收 +" 产品更好地实现攻守兼备的目标。

10、安信基金张翼飞、李君,代表作:安信新趋势

安信新趋势 A(代码:001710)

规模 15.96 亿,近一年收益率 6.44%,今年来 6.04%

近一年最大回撤 1.68%,近一年夏普比率 1.55

近一年收益回撤比:3.82

安信新趋势 A 的 + 部分,主要来自股票和可转债。

张翼飞:经济学硕士,10 年证券从业经验,现任安信基金混合资产投资部负责人。

他具备中国注册会计师资格,财务管理经验丰富,有长期行业研究经验积累,擅长企业价值及现金流质量研判,具备港股行业研究经验,擅长发现较容易把握的投资机会。

李君具备量化分析定价与基本面研究综合实力。曾在国内大型券商担任行业分析师,具有多年行业研究经验,也曾在知名私募担任研究、投资管理要职,股票研究及投资管理经验丰富。

注重股票安全边际与企业价值深度研究,擅长构建多策略投资组合提高收益空间。

在基金管理中,两位基金经理密切合作,力争去把握多资产类别的起伏、变迁、平衡,进行更有效的策略组合,以实现更优的风险收益比。

总结:

从客户风险匹配看," 固收 +" 产品更适合中低风险承受能力,追求适当的年化收益,不愿意接受 10% 以上回撤的人群,是较好的银行理财替代产品。

所以,在年化回报>5%, 最大回撤低于 10%,尽量高的夏普比率,这些条件约束下,大部分纯债基金经理,或较激进的基金经理,是无法达到的,这就排除了很多业内非常知名的固收基金经理。

而最后选出的 10 只固收 + 基金和对应的基金经理,应该算是业内的精华了。

" 固收 +" 的特色在于 " 稳中求进 ",相比于收益,更重要的是回撤控制,实现 " 稳稳的幸福 "。

因此要衡量 " 固收 +" 产品的表现,从个人来说,更重视的指标,是收益回撤比。固收 + 产品的重点,应该是重视产品的债性," 持续追求较低回撤的绝对收益 "。

如果一味追求收益,押注单一赛道,容易大起大落,就违背了产品的定位。

选择固收 + 产品,应该从基金经理的投资逻辑、风险控制、产品特色、基金公司的定位、底层资产、大类资产管理、择时选股等方面去全面分析,而不要单纯听信宣传和名气。

感谢你看到最后,这样一份 " 固收 +" 名单,攻防兼备、明星闪耀,非常适合年底的震荡市,值得各位研究收藏,周末快乐。

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/xz

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