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证券之星 2021-12-04

埃夫特 -U:汇丰前海、橡红基金等 2 家机构于 11 月 16 日调研我司

2021 年 12 月 3 日埃夫特 -U(688165)发布公告称:汇丰前海、橡红基金于 2021 年 11 月 16 日调研我司。

本次调研主要内容:

问:能否介绍下 CMA,EVOLUT 并购后以及战略投资 ROBOX 后的情况 ?

答:公司海外并购主要为技术并购。2015 年开始海外并购前 , 公司针对机器人产业所需技术基础进行梳理 , 对于其中尚缺乏的薄弱环节 , 通过境外并购 , 消化吸收境外技术的方式 , 实现自主可控。公司通过获取境外公司移交的技术成果、建立国内平台消化、吸收境外技术、持续研发立项、建立项目技术支持体系和人员交流体系等方式 , 消化吸收境外技术,并进行创新。目前 CMA 自身经营状况稳定,主要销售喷涂机器人及解决方案;EVOLUT 因历史接单问题经营情况不是特别理想,自 2019 年开始,公司对 EVOLUT 采取收缩战略,聚焦其过往业务的关闭以及人员的相应缩减。战略参股 ROBOX 是埃夫特拓展核心零部件业务的重要战略举措。目前公司基于 ROBOX 技术的控制器自主化率已超过 70%,基于 ROBOX 技术的驱动器也在逐步推进中。

问:如何管理海外子公司 ?

答:公司通过参与海外子公司董事会,同时加强董事会管理,需经董事会审议的重大事项实现了中方决策;部分海外子公司沿用原先的管理团队,部分海外子公司聘用职业经理人,同时总部委派 Controller 参与子公司管理。

问:能否介绍下减速机的自主研发进展 ?

答:公司战略参股公司奥一精机为公司提供 RV 减速机,目前自主化的 RV 减速机已经导入中小负载机型,性能在逐渐提升和完善过程中。公司计划 RV 减速机在中小负载机型达到国际竞品基础上再拓展到大负载机型上。谐波减速机主要是外购国产品牌。

问:自主化核心零部件会带来机器人设计的优势么 ?

答:是的。自主核心零部件是匹配机器人产品本身,较外购零部件有更强的一致性,通过核心零部件自主一是提高研发效率;二是对于客户个性化需求的响应更好。

问:公司研发的主要投入方向 ?

答:为提升产品核心竞争力,公司持续加大研发投入。公司的研发主要投向以下三个方面:一是满足客户需求的新型机器人应用,二是核心零部件自主化及机器人通用底层技术开发,三是工业互联网和人工智能领域。

问:公司研发是在国内还是国外 ? 研发投入占比如何 ?

答:公司大部分的研发项目在国内,海外也有部分研发。公司重点围绕工业机器人整机、核心零部件及解决方案进行相关技术的研发,不断提升工业机器人易用性、可靠性和鲁棒性,并针对各行业开发相应的工业机器人产品。今年公司研发投入较去年同期有较大增长,2021 年前三季度研发投入 7,865.61 万元,研发投入占营业收入比重为 9.22%。

问:能否详细介绍下公司三季度收入和毛利的具体情况 ?

答:公司聚焦机器人整机业务,机器人整机收入较去年同期增长 126.91%,整机业务收入占比提升;得益于机器人整机业务增长和核心零部件自主化进程 , 整机业务毛利率有所增长。集成业务受海外投资恢复缓慢及相关订单获取延迟的影响,下降 17.65%,收入占比相对下降。

问:公司机器人产品主要应用于哪些领域中 ? 今年的增长主要来自哪些行业 ?

答:公司机器人产品主要应用于光伏、3C、PCB、教育、家具、卫浴、陶瓷、钢结构等领域。今年国内机器人本体的销售增长主要是光伏、3C、PCB 行业。

问:从增长潜力 , 竞争格局两方面看 , 未来您最看好哪些下游行业 ?

答:从市场需求最大的角度来看,3C、新能源是未来的重点领域;从产品适用性广泛的角度来看,搬运、码垛、上下料应用场景最广阔;从自有产品优势的角度来看,喷涂行业是公司产品最具有优势的行业。

问:公司未来 3-5 年是与国内品牌还是与国际品牌抢市场份额 ? 国产机器人的集中度是否会提高 ?

答:国内机器人市场需求的增速明显,公司认为未来 3-5 年一是抢占增量市场;二是通过商业模式创新等创造新增量。对于市场份额的变化,公司认为国产品牌占比会逐步提升。

埃夫特 -U 主营业务:工业机器人整机及其核心零部件、系统集成的研发、生产、销售

埃夫特 2021 三季报显示,公司主营收入 8.53 亿元,同比上升 6.65%;归母净利润 -8517.07 万元,同比下降 4.53%;扣非净利润 -13025.23 万元,同比下降 3.68%;其中 2021 年第三季度,公司单季度主营收入 2.82 亿元,同比下降 17.16%;单季度归母净利润 -2869.17 万元,同比下降 58.24%;单季度扣非净利润 -4809.79 万元,同比下降 19.83%;负债率 38.2%,投资收益 2051.1 万元,财务费用 1056.67 万元,毛利率 16.77%。

该股最近 90 天内无机构评级。近 3 个月融资净流出 387.26 万,融资余额减少;融券净流出 1689.89 万,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,埃夫特(688165)好公司评级为 2 星,好价格评级为 1.5 星,估值综合评级为 1.5 星。 ( 评级范围:1 ~ 5 星,最高 5 星 )

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