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证券之星 2021-12-04

思进智能:宝盈基金于 12 月 2 日调研我司

2021 年 12 月 3 日思进智能(003025)发布公告称:宝盈基金李巍宇于 2021 年 12 月 2 日调研我司。

本次调研主要内容:

问:公司冷成形装备行业的下游应用领域及市场容量如何 ?

答:公司冷成形装备行业下游的客户主要是批量化生产金属连接件的各行业生产厂商,下游客户数量甚众,其下游行业应用领域主要涉及汽车、机械、核电、风电、电器、铁路、建筑、电子、军工、航空航天、石油化工、船舶等领域。紧固件行业的发展对冷成形装备行业发展具有拉动提升作用。除标准紧固件外,近年来非标异形件的制造对冷镦成形装备的需求也在不断增大。公司冷成形装备在设计选型和最终交付时,在级进模具选型、工件尺寸、精度要求、工艺优化、变形过程控制、工况环境、操作方式等方面会根据客户的要求进行个性化设计或调整。随着冷成形工艺的不断创新和改进,冷成形装备在异形件领域的应用日益广泛,会进一步增加冷成形装备行业的市场需求;2021 年前三季度以来,公司下游行业电动工具、气动工具等新领域的订单增速明显。下一步,公司将继续以市场为导向,持续加大研发力度,在保持现有产品市场优势的基础上,重点发展智能化、高工位、大直径、环保型冷成形装备,不断拓展冷成形装备下游的新型应用领域。

问:国内冷成形装备企业相较于同行业国外企业最主要的竞争优势是什么 ? 公司在国内冷成形装备行业的行业地位如何 ?

答:国内冷成形装备企业最主要的竞争优势体现在高性价比。公司为国内机械基础件行业提供了多种型号的多工位中、高端冷成形装备,部分产品实现了进口替代,其产品技术性能处于国内同类产品领先水平,产品的部分技术性能达到或接近国际先进水平,公司多工位冷成形装备产销量在国内位居行业前列。2020 年 1 月,宁波市经济和信息化局认定公司在多工位自动冷镦机领域为宁波市制造业单项冠军示范企业。2021 年 1 月,公司研究院 " 浙江省思进智能冷镦成形装备研究院 " 被浙江省科学技术厅、浙江省发展和改革委员会、浙江省经济和信息化厅等 3 部门联合认定为省级企业研究院。2021 年 3 月,公司荣膺浙江省深化 " 亩均论英雄 " 改革工作领导小组颁布的浙江省制造业企业 " 亩均效益领跑者 "20 强企业的荣誉称号。2021 年 7 月,公司成功入选中华人民共和国工业和信息化部公布的第三批专精特新 " 小巨人 " 企业公示名单。2021 年 8 月,公司成功入选 2021 年度宁波市级自动化(智能化)成套装备改造和市级数字化车间 / 智能工厂项目公示名单。

问:冷成形装备行业全球及国内市场规模分别是多少 ? 公司冷成形装备的市场占有率约为多少 ?

答:公司系 A 股首家冷成形装备制造行业的上市公司。截至当前,由于冷成形装备行业没有权威的销售统计数据,且行业内的主要企业均为非上市或者非公众公司,无法获取各行业的相关数据来统计相应的市场规模及公司产品的市场占有率。随着冷成形装备技术的不断创新和改进,下游的行业应用领域会不断拓展,市场规模会进一步扩大。未来公司将在巩固现有行业地位的前提下,紧密跟踪行业发展趋势和客户需求,持续加大研发投入,扩大产能,完善提升营销能力和售后服务能力,进一步扩大公司在国内企业中的领先优势,不断缩小与国际同行业知名企业的差距,进一步提升公司产品的市场占有率。

问:目前冷成形装备的主要竞争格局如何 ? 国际知名的冷成形装备制造企业主要有哪些 ?

答:目前,我国冷成形装备行业竞争格局分为三个层次:美国、日本、韩国等国家的冷成形装备生产企业以出口或者投资设厂的方式进入我国冷成形装备市场领域,凭借其较强的技术、品牌优势,在冷成形装备高端市场占据领先地位;以台资企业和思进智能为代表的民营企业掌握了中高端冷成形装备核心技术、拥有自主知识产权、具备较大规模和一定品牌知名度,在中、高端冷成形装备市场具有较强竞争力;其他规模较小的民营企业主要处于低端冷成形装备市场。国际知名的冷成形装备制造企业主要有:美国国民机器(NationalMachinery)、意大利卡锣萨尔维(CarloSalvi)、意大利萨克玛(Sacma)、瑞士哈特贝尔(Hatebura)、日本阪村机械(Sakamura)、韩国孝东(Hyodong)等。

问:公司冷成形装备主要有哪些特点及优势 ?

答:公司主要从事多工位高速自动冷成形装备和压铸设备的研发、生产与销售,其中主导产品为:多工位高速自动冷成形装备,主要用于在常温下实现一定尺寸范围内各种金属零件的制造,是塑性成形工艺生产紧固件、异形零件的主要工作母机。简单的说,冷成形技术可以理解为 " 常温下批量化金属一次成形技术 "。冷成形装备集成了冷镦、冷挤压、打孔、切边、倒角等冷成形工艺。其主要特点及优势概括如下:(1)高速多工位连续塑性变形(一次成形),每分钟可以生产几十个至几百个形状各异的零件,可以节约客户的生产空间和人力资源,并且提高生产效率;此外,塑性变形加工的产品表面粗糙度和尺寸精度较好;(2)金属原材料经过多个工位模具的连续变形,顺应了金属流向,与切削工艺相比,提高了紧固件、异形件抗拉强度等力学性能;(3)无切削或少切削,材料利用率高;(4)常温下加工各种金属原材料,节约能源;(5)可加工形状复杂的、难以切削的金属零件。

问:公司有代表性的客户主要有哪些 ? 公司境外销售主要集中在哪些区域 ?

答:2020 年度,公司中标 4 个招投标项目,主要客户分别为:1、富奥汽车零部件股份有限公司紧固件分公司 M12 五工位螺栓冷成形机项目;2、中国铁路南昌局集团有限公司冷镦机(螺栓冷镦成型机)采购项目;3、东风汽车紧固件有限公司异形件六工位冷镦机采购项目;4、重庆标准件工业有限责任公司重标厂分公司大规格冷镦机采购招标项目。公司境外销售区域主要集中在印度、巴西、土耳其、俄罗斯、越南等国别。

问:公司采购的原材料主要有哪些 ? 如果公司上游原材料价格持续上涨 , 是否会对公司 2021 年度经营业绩产生较大影响 ?

答:公司采购的原材料主要包括铸件、电器件、锻件、焊接件、钣金件、铜件、气动元件和轴承等。对于主要原材料,公司采取与供应商签订半年度框架合同,在实际采购时再向供应商下达采购订单的方式进行采购。近年来,公司毛利一直较为稳定,上游原材料涨价不会导致公司 2021 年度经营业绩的大幅波动,主要原因概括如下:(1)公司采用批量化投产的策略,有助于成本优化,并已经卓见成效;(2)公司在原材料采购及产品销售上的定价模式能有效地应对原材料波动对公司盈利能力产生的影响。目前,公司与铸件、锻件等主要原材料供应商一般每半年调整一次价格(特殊情况除外),从而保证了公司主要原材料价格的相对稳定。公司产品的交货周期一般为 3-5 个月,公司调整销售价格的频率与供应商采购定价的调整频率基本保持一致,可以较为及时地将材料价格波动传导至下游市场。

问:当前的宏观经济形势下 , 公司在手订单情况如何 ? 公司所处的行业是否有明显的季节性特征 ?

答:截至当前,公司在手订单充足。公司所处冷成形装备制造行业的下游客户主要为各类从事紧固件、异形件生产的工业企业,紧固件、异形件的终端用户涵盖诸多行业。下游客户对公司产品的需求主要是受到其订单情况、投资扩产计划、设备更新安排等因素的影响,受季节变化影响较小,公司所处行业无明显的季节性特征。

问:公司在手订单充足的情况下 , 是否能通过外协加工的方式进一步扩大产能 ?

答:公司建立了产品研发、金加工、整机装配、检测调试等所有工序在内的完整生产体系。随着公司业务规模的不断扩大,为克服加工设备和生产场地的不足,提高供货速度,公司将部分加工技术难度较低、占用较多场地的部分零件加工工序通过专业化的外协单位来实现,满足了公司近年来不断增长的业务需要,提升了公司整体的经济效益。但外协加工件的加工方式相对简单,且重型装备金加工环节具有特殊的生产场地要求,外协厂商配套服务只能解决部分需求。待公司募投项目建成投产后,会通过提升自身的生产条件来进一步扩大产能。

问:公司目前的产能利用率如何 ? 募投项目进展情况如何 ?

答:公司产能利用率一直较高,以自有资金购置的大型加工中心已就位并投入生产并逐步释放产能;以募集资金购置的部分进口设备已就位,目前正在进行安装调试,后续将陆续投入使用,募投项目整体建设工作正在有序进行中。

问:未来 , 公司在冷成形装备方面的发展方向如何 ?

答:未来两年,公司将在现有产能规模和产品系列的基础上,按照公司发展规划扩张产能,进一步提升生产规模,丰富、完善冷成形装备系列产品;同时通过增加研发投入,加强自主研发创新手段,持续开发新产品、新技术以满足不断升级的市场需求,进一步巩固公司在国内冷成形装备行业的技术领先地位。在产品开发计划上,公司将继续以市场为导向,保持现有产品市场的优势,重点发展智能化、高工位、大直径、环保型冷成形装备,主要研制开发 SJNP/SJPF 系列智能冷成形装备、SJBP 系列八 / 九工位冷成形装备、SJBF/SJBP 系列超大型冷成形装备等产品,提升成套技术服务能力,进一步提高产品附加值。

思进智能主营业务:多工位高速自动冷成形装备和压铸设备的研发、生产与销售

思进智能 2021 三季报显示,公司主营收入 3.4 亿元,同比上升 22.84%;归母净利润 8943.97 万元,同比上升 19.68%;扣非净利润 8375.94 万元,同比上升 34.98%;其中 2021 年第三季度,公司单季度主营收入 9403.47 万元,同比下降 10.58%;单季度归母净利润 2504.14 万元,同比上升 6.94%;单季度扣非净利润 2158.94 万元,同比下降 4.48%;负债率 17.33%,投资收益 500.42 万元,财务费用 -349.28 万元,毛利率 40.11%。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级,买入评级 1 家;证券之星估值分析工具显示,思进智能(003025)好公司评级为 3 星,好价格评级为 2 星,估值综合评级为 2.5 星。 ( 评级范围:1 ~ 5 星,最高 5 星 )

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