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全天候科技 2021-12-04

高盛:别忧心非农了 美联储不会放慢 Taper 速度还会加倍 明年 6 月加息

美国 11 月新增非农就业人数不到市场预期的一半,创去年 12 月以来最小增幅。但在高盛看来,这都不是事,美联储不会因为上个月的逊色就业增长就放慢 Taper 的脚步,反而还会加快行动,而且明年上半年就会开始加息。

11 月非农就业报告结果公布后,高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在研报中称,他 "继续预计(美联储货币政策委员会)FOMC 会在(今年)12 月的会议上将 Taper 的速度翻倍,然后 2022 年 6 月开始首次加息。"

Hatzius 认为,11 月的季节性调整因素可能有扭曲。他指出,非农就业报告中的 "11 月的薪资调查回应率是 13 年来最低水平 ",同时薪资季节性调整因素也比高盛预期的影响有限(少约 10 万人)。因此,高盛将 11 月 "家庭调查置于比以往更重要的地位"。

华尔街见闻注意到,11 月新增 21 万非农就业者这一结果来自雇主、即用人单位调查。而 Hatzius 指出,

11 月非农就业报告中的家庭调查结果非常强劲,该调查中就业人数增长了 110 万,就业人数与人口之比环比 10 月增长 0.4 个百分点至 59.2%,劳动力参与率环比提高 0.2 个百分点至 61.8%(华尔街见闻注:11 月劳动力参与率创去年 3 月以来新高)。

为体现薪资统计方法而调整后的指标甚至更强劲,调增后就业人数增加 190 万,因为无薪休假的员工减少 26.6 万,有工作却未在岗工作的减少了 24.8 万,自由职业者减少 18.6 万。U6 失业率下降 0.5 个百分点至 7.8%,反映出就业增长以及因经济原因减少兼职就业者 13.7 万。因裁员暂时失业的劳动者减少 14.1 万至 80.1 万,长期失业者减少 20.5 万至 192.1 万。因此临时失业者占比下降 2.7 个百分点至 11.8%,目前低于疫情爆发前水平(2019 年为 13.7%)。

Hatzius 还指出,高盛的薪资组成部分调整指标三季度增长 4%,显示当季薪资增速明显高于上个周期的水平,但还和美联储的目标水平一致。同时,二季度和三季度,经薪资组成部分调整后的薪资年化增速为 5% 到 6%,若保持这一速度,可能就不符合美联储的通胀目标但由于政府的疫情爆发后失业补贴到期,劳动者的平均时薪增速在 10 月和 11 月接连下降,这会给薪资增速降温

所以,尽管 11 月平均时薪的月度增速创 3 月以来新低,Hatzius 仍对他的美联储 Taper 和加息时点预测有信心,相信他是正确的。

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