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财联社-深度 2021-12-03

又一百亿“日光基”诞生,交银启诚单日认购约 130 亿,杨金金火速晋升百亿基金经理俱乐部

财联社(记者,韩理 沈述红)讯,继睿远稳进配置募得千亿规模后,12 月 3 日,又一 " 百亿爆款 " 面世。

今日,交银启诚混合基金启动发行。财联社记者从多个渠道获悉,该产品今天全天认购规模约 130 亿元,远超原定的募集上限,配售比例约为 23%。

该基金拟任上述产品基金经理的杨金金,是近来业界较为关注的 " 新秀 " 之一。由他管理的交银趋势,自 2020 年 5 月 6 日接管至今的回报达到了 167.85%。截至三季度末,该基金规模达到了 78.90 亿元。随着交银启诚的超额募集,杨金金管理的规模将突破百亿元。

值得一提的是,在杨金金接管交银趋势后的首个季报,也即 2020 年 2 季度报告显示,该基金规模仅有 5.91 亿元。

杨金金认为,在现在这个时间点,市值比较大的核心资产所属的赛道可能相对拥挤,所以市场上涌现出的符合 " 变化 " 与 " 低估 " 的机会可能多集中于中小市值的公司。面对后市,他将继续抓住 " 变化 " 与 " 低估 " 机遇,继续寻找那些有自身细分行业景气,或者公司企业家精神带来的新的成长股机会,去追求价值的发现和回归。

又有百亿爆款诞生

12 月 3 日临近傍晚,交银施罗德启诚发布了提前结束募集的公告。公告显示,交银启诚于 2021 年 12 月 3 日开始募集,原定募集截止日为 2021 年 12 月 15 日。经统计,截止 2021 年 12 月 3 日,这只基金募集的基金份额总额和认购户数均已达到基金合同生效的备案条件。

据悉,该基金原本募集总规模 30 亿元。财联社从多个渠道获悉,今天全天认购规模约 130 亿元,远超原定的募集上限。

事实上,在正式发行之前,渠道人士就向财联社透露,交银启诚或将成为继睿远稳进配置后的又一只热门基金。

在今天的发行中,投资者对交银启诚的认购确实相当活跃。截至上午十点半,这只基金全渠道销售规模就已经超过了 30 亿元募集上限。

截至上午十一点半,全渠道认购规模就已经到达了 45 亿元。而截至下午一点半,全渠道募集规模已经超过了 70 亿元,彼时预计配售的比例就已经降低至 30%。

从最终数据看,该产品今天全天认购规模约 130 亿元,远超原定的募集上限,配售比例约为 23%。

对于这只基金发行火爆的原因,有业内人士认为,市场是非常有效的,此前有好业绩的基金经理的产品对投资者吸引力较大。

交银启诚拟任基金经理杨金金,是近来业界较为关注的 " 新秀 " 之一。他在 2017 年加入交银施罗德基金,担任行业分析师,后于 2020 年 5 月开始任职基金经理。此前,他历任长江证券研究部高级分析师,华泰柏瑞基金研究员。由他管理的交银趋势,自 2020 年 5 月 6 日接管至今(12 月 2 日)的回报达到了 167.85%。

飞速晋升的 " 百亿基金经理 "

交银趋势是杨金金在交银启诚前,管理的唯一一只基金产品。截至三季度末,该基金规模达到了 78.90 亿元。这一成绩对一个 " 新生代 " 基金经理而言,不可谓不优良。

从该产品三季报看,杨金金致力于在主流赛道之外,寻找一些新社会变迁带来的细分行业景气、企业家精神锐意进取带来的自下而上的投资机会,并且把握明晰各类投资逻辑不同的胜率和赔率。同时,在这个基础上结合个股的流动性,对整个组合进行了定性化的分散配置。

" 换言之,我们希望系统性地批量挖掘个股投资机会并进行组合化配置,通过持续地在实践中提升胜率来努力实现相对低波动、稳健向上的绝对收益。"

重仓股方面,交银趋势三季度末的前十大重仓股分别为:太华新材、明泰铝业、国机精工、焦点科技、润丰股份、佳士科技、中兵红箭、鑫铂股份、晶科科技、五洲新春。

随着交银启诚的超额募集,杨金金管理的规模将突破百亿元。

值得一提的是,在杨金金接管交银趋势后的首个季报,也即 2020 年 2 季度报告显示,该基金规模仅有 5.91 亿元。一年后,这一规模飞速增长至 38.75 亿元,随后又增至三季度末的 78.90 亿元。

" 这位基金经理的业绩固然很好,但由于他管理的产品规模增长过快,且没有更长时间的业绩积淀,他的能力能否支撑其未来管理百亿乃至更多的规模,还是未知数,这一点还是需要警惕的。" 一位第三方基金研究人士坦言。

杨金金最新研判:变化与低估中寻机会

在晋升基金经理之初,杨金金说," 会长期集中注意力于挖掘新的产业趋势及成长龙头 "。

从交银趋势优先的过往持仓看,杨金金的投资标的主要覆盖机械、化工、制造等,这些行业的公司分属于很多不同的细分领域。越细分独立就越不容易受到总量逻辑的影响,优秀的企业管理者便能通过好的经营或是不断的改革创新,构建企业的竞争壁垒,崭露头角,从而获得资本市场的关注。

这是企业变化与成长的内因,叠加外部环境变化带来的行业逻辑的驱动因素,都是他在选择个股时会重点关注的逻辑。因为这种内生和外生的 " 变化 " 长期存在,全市场 4000 多只股票中,每年都会有大量自下而上的机会出现。

事实上,在 2020 年接交银趋势的时候,杨金金就敢于重仓看好的个股,产品锐度很高。然而,2020 年底到 2021 年初,市场对确定性定价,大盘核心资产的行情被演绎到了极致,中小市值公司的价值发现之路似乎有点难走。这很考验基金经理。

" 你要先做点什么,保证自己不会输。" 杨金金说。今年一季度之后到现在,低估值的成长股呈现出机会,杨金金在坚持自己的投资信念同时,也在总结和反思,他对组合做了一些调整,提高了组合的防御性,会选择一些流动性比较好的资产加入组合。前十大重仓股的配置仓位进行了调整,持股集中度也开始降低。不那么极致后,杨金金更能从基本面维度仔细考虑他的每一个选择,也能更专注地去做自己喜欢的事,慢慢扩大自己的优势。

能力方面,杨金金较为擅长在 " 低估 " 和 " 变化 " 中寻找契机。在他看来,变化主要来自两个方面:公司本身的内生变化和市场的外生变化。内部来看,公司需要选对战略方向,管理层能力要足够优秀,而外部来看,机遇也很重要。

抓住 " 变化 " 的同时," 买得便宜 " 也是一种优势。杨金金认为市场也会 " 犯错 "A 股历史上存在很多低估的机会没被市场发现,而且由于市场的阶段性无效永远存在被低估的领域。基于此理解,杨金金致力于在主流热门赛道之外,寻找细分行业景气、企业家精神锐意进取带来的自下而上的投资机会,寻找价值低洼处的超额收益机会。

杨金金认为,在现在这个时间点,市值比较大的核心资产所属的赛道可能相对拥挤,所以市场上涌现出的符合 " 变化 " 与 " 低估 " 的机会可能多集中于中小市值的公司。" 比如之前被低估的国证 2000 今年的涨势就非常好国证 2000 年内上涨 2537% 而同期上证 50 却大挫 -11.23%。此外国证 2000 的市盈率 -TTM 当前处于近十年 3299% 分位点对比上证 50 指数 75.24% 的分位点向上空间显然更加充足。"

杨金金表示,后市他将继续抓住 " 变化 " 与 " 低估 " 机遇,继续寻找那些有自身细分行业景气,或者公司企业家精神带来的新的成长股机会,去追求价值的发现和回归。

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