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证券之星 2021-12-03

(证券之星)发改委出手!煤炭长协价或上调约 31%,煤炭板块集体反弹

今天,全国煤炭交易会消息称,新一年长协煤价有望上调,这对近期因煤价受压制而股价低迷的煤炭股,无疑是一大利好。煤炭期货大涨,二级市场上煤炭板块也出现大涨。

受此消息影响,煤炭板块集体反弹。其中,晋控煤业、冀中能源涨停,中国神华涨超 8%,电投能源、昊华能源、中煤能源等跟涨。

发改委:上调煤炭长协基准价

12 月 3 日举行的全国煤炭交易会公布了 2022 年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿。

该意见稿由国家发改委制定,其中明确 2022 年的煤炭长协签订范围进一步扩大,核定能力在 30 万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围;需求一侧,要求发电供热企业除进口煤以外的用煤 100% 签订长协。

价格方面," 基准价 + 浮动价 " 的定价机制不变,但意见提出,新一年的动力煤长协将每月一调。5500 大卡动力煤调整区间在 550-850 元之间,其中下水煤长协基准价为 700 元 / 吨,较此前的 535 元上调约 31%。

事实上,早在 11 月 24 日,国家发改委价格司就召开座谈会,邀请经济、法律方面专家,研究进一步完善煤炭市场价格形成机制相关问题。

座谈会上就有业内人士提到,首先把煤炭价格压到原来的基本价,然后浮动。但浮动也是根据季节性情况来考虑,且不能远远超过其成本。

此次建立煤价区间调控机制,并不仅仅是政策限价令下的 " 一刀切 " 模式,也并不是完全脱离企业生产实际和市场供需基本面下的 " 过山车 " 模式,而是一种基于煤电产业上下游更为协调,更为可持续发展的良性互动模式。

此系煤炭长协机制 2017 年落地后首次上调长协基准价,并给出明确的浮动区间,意在引导煤炭价格在合理区间运行,使煤炭价格真实反映市场供求基本面。

煤价回落至合理区间

今年 9 月下旬,全国多个省份拉闸限电," 电荒 "" 煤炭价格一路攀升 " 成为社会关注的焦点。特别是煤炭价格非理性猛涨,不仅大幅推高下游行业生产成本,也将对冬季电力等能源供应保障和群众温暖过冬产生不利影响。

而在市场失灵、煤炭价格出现不正常上涨的情况下,国家发改委、国家市场监管总局等多部门密集调控,引导煤炭价格回归合理区间。

与此同时,煤炭行业也开始了自我调整,对于投机炒作的行为,将会依法依规处理。比如说在煤炭主要产地陕西,当地相关部门和企业就已经开始了联合公安部门介入煤炭的生产销售。

在一系列保供政策密集调控下,全国煤炭产量明显增加。今年 1-10 月,煤炭产量为 33 亿吨,同比增加 4%。10 月中下旬以来,全国日均煤炭产量连续数日保持在 1150 万吨以上,创近年来日产量峰值。

与此同时,电厂存煤水平快速提升,存煤量与去年同期水平基本一致。国家发改委表示,自 10 月以来,电煤供应较去年同期增加超过 30%,持续大于耗煤。到 11 月中旬,全国统调电厂库存可用天数提升至 22 天,东北三省统调电厂可用天数提升至 31 天。

因此,多位业内人士认为,未来在供需形势好转和价格干预下,煤价将回归到合理区间内。

未来随着经济进入 " 新常态 ",煤炭需求增速将较今年有所下降并保持稳定,在产能的有序释放下,供需将基本保持平衡。加之政策对煤价干预调控的力度会得到延续,煤价或将再难大涨大跌,同时也许进一步关注对合理区间的界定。

煤需求将迎来快速攀升

煤炭是我国目前的主体能源,在国家能源供应中发挥着重要的基础和兜底保障作用。冬季是我国工业和居民用电的高峰,12 月是全年需求最旺盛的月份,火电耗煤环比增速通常在 10% 以上。

随着 11 月中下旬这一全面进入供暖季的阶段到来,加之今年冬季大概率将遭遇 " 拉尼娜 " 天气,气温较往年偏低,四季度用煤需求或较往年有所增加。

对于煤电厂而言,随着煤炭的供需平衡,煤炭价格也逐渐向合理区间回归,燃煤电厂成本端压力将有所缓解,为其业绩增长提供支撑。

此前受煤炭调控政策的影响,市场相对悲观,相关煤炭股回调较大。比如兖州煤业近 2 个月跌幅达 37%,潞安环能近 2 个月跌幅达 39% 等。从基本面上来看,目前煤炭股已基本上位于底部。

伴随着煤炭价格回调政策力度趋于平稳,前期的风险因素已基本释放。加之近期,国内进入供暖季节,市场需求激增,为煤炭企业的业绩提供强有力的支撑,煤炭股将重回业绩支撑的投资主线。

在业绩稳健基础上低估值特点将再次凸显,同时双碳背景下煤炭供给有望先于需求达峰,中长期紧供给常态化预期下煤企价值亟待重估。

总得来说," 稳价 " 还是煤炭价格调控的主基调。随着煤炭价格进一步回归合理区间,补库存需求逐步增加,为煤炭企业的业绩提供强有力的支撑。

此外,煤炭板块前期股价大幅调整过后,龙头公司具备估值吸引力,在情绪改善的背景下,预计板块年内还将经历一轮估值修复的反弹。

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