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和讯网 2021-12-02

定增仓促落地,证通电子偿债压力仍然较大,IDC 业务仍处于投入阶段

近日,深圳市证通电子 ( 002197,股吧 ) 股份有限公司(以下简称 " 证通电子 ")非公开发行 A 股股票发行情况报告书暨上市公告书。根据公告,证通电子已向特定对象发行人民币普通股(A 股)99,205,980 股,发行价格 5.68 元 / 股,募集资金总额为人民币 5.63 亿元。

此次定向增发历时一年多,过程曲折,期间还经过股东大会的审议延期。资料显示,2020 年 3 月 31 日证通电子,召开第五届董事会第九次(临时)会议,审议通过了发行人申请非公开发行 A 股股票的相关议案。

在 2020 年 12 月 18 日,公司获得中国证监会《关于核准深圳市证通电子股份有限公司非公开发行股票的批复》。2021 年 8 月 19 日,发行人召开 2021 年第二次临时股东大会,审议通过《关于延长公司 2020 年非公开发行股票股东大会决议有效期的议案》,将本次非公开发行决议的有效期自届满之日起延长十二个月。

值得注意的是,此次定增数量与时间上都不同寻常。首先是数量上核准的数量是不超过 1.54 亿,实际发行仅为 0.99 亿股,不足 1 亿股,占批准数量上限的 64.19%;其次是批复的有效期是一年,此次离定增到期日已经不足半个月。

此外,在《深圳市证通电子股份有限公司非公开发行 A 股股票发行情况报告书暨上市公告书》中,发行人负债结构表述存在多项表述错误," 流动负债占总负债比例 " 被写成 " 流动负债占总资产比例 "。

一、增发背后,偿债压力仍然较大

仓促增发的背后,是发行人不断上升的偿债压力。此次定增项目中,就有部分募集资金用于偿还银行贷款。

近年来,证通电子无论是债务还是 IDC 项目投入均出现上升趋势,整体债务偿还压力较大。2021 年三季度,证通电子的短期借款为 10.96 亿,一年内到期的非流动负债为 2.19 亿,合计 13.15 亿,而当期货币资金仅为 4 亿。

2017-2021 年第三季度各期末,证通电子的资产负债率持续攀升,分别为 47.21%、53.59%、59.83%、62.68% 及 61.96%。其中,非流动负债增长较快,分别为 13.25%、6.66%、21.96%、33.08% 及 33.64%。

据了解,非流动负债增长主要是长期借款项目。对此,证通电子在公告中表示,2019 年末及 2020 年末,公司非流动负债占总负债的比例上升幅度较大,主要系公司加大对于 IDC 及云计算业务的投入,向银行贷款所致。

同时,证通电子资产存在大量受限资产,除了固定资产抵押导致资产受限外,账上货币资金也存在受限情况。数据显示,2021 年上半年,证通电子的货币资金为 6.15 亿,受限货币资金期末余额为 4.26 亿,占货币资金比重为 69.27%。受限货币资金中主要是银行承兑汇票保证金,该项款主要是企业保证银行承兑汇票到期承付的资金。

二、IDC 业务仍处于 " 烧钱圈地 " 阶段

除了偿还银行贷款外,证通电子本次募集资金主要用于证通智慧光明云数据中心项目,该项目属于 IDC 业务。目前,国内 IDC 业务仍处于成长期,前期需要大量资本支出。

根据 Dell'Oro Group 的最新报告显示,超大规模云数据中心的资本支出预计将在 2021 年增长 20%。但是,Dell'Oro 预计企业 IT 支出的复苏将呈现出不均衡,主要是中小企业在市场上处于低迷状态。

值得注意的是,处于扩张阶段 IDC 行业,其收益并不稳定。2020 年,IDC 行业上市公司万国数据、秦淮数据、世纪互联净利润分别为 -6.69 亿、-2.83 亿、-26.80 亿,而今年三季度三家公司净利分别为 -8.78 亿、2.02 亿、5.40 亿。

此外,第三方 IDC 竞争激烈,万国数据、世纪互联等第三方 IDC 公司凭借先发优势,占据第三方 IDC 主要市场。根据国信证券 ( 002736,股吧 ) 研报显示,万国数据、世纪互联等 8 家头部第三方 IDC 公司在 2020 年末总机柜数超过 38 万架,较 2015 年增加超过 31 万架,其中 2016 年、2018 年、2020 年产能实现较快增长。

在激烈竞争中,证通电子还是大踏步的前进,将 IDC 及云计算逐步发展成为主营业务,2018 年至 2021 年二季度,公司 IDC 及云计算业务营业收入分别为 3.48 亿、4.77 亿、5.63 亿及 2.97 亿,营业收入占比分别为 28.56%、36.91%、45.86% 及 57.99%。

然而,在营业收入快速增长背后,却是资金不断投入。2017 年 -2021 年三季度,证通电子投资活动产生的现金流量净额分别为 -9.28 亿、-1.28 亿、-7.45 亿、-6.24 亿及 -2.09 亿。对于投资活动现金流量净额变动,证通电子在公告中表示公司处于业务转型阶段,固定资产购置等资本性支出现金规模较大,导致报告期投资活动产生的现金流量净额均为负值。

此外,年初至今公司核心利润亏损出现了持续的亏损。数据显示,2021Q1-2021Q3 期间,公司营业收入分别为 2.54 亿、5.26 亿及 7.87 亿,营业总成本为 2.55 亿、5.36 亿及 7.92 亿,核心利润分别亏损 100.38 万元、921.06 万元及 534.25 万元。

整体来看,时过一年定增方案终于落地,虽然定增结果有所 " 打折 ",但还是缓解了证通电子的债务压力,有一定积极意义。不过,此次定增并不能从根本上解决证通电子的债务压力;同时,公司 IDC 业务仍处于投入阶段,对于利润贡献有限。随着 IDC 行业竞争加剧,未来证通电子 IDC 业务将面临更多挑战。

(责任编辑:孙谋 )

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