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证券之星 2021-12-01

上声电子:民生加银基金、华西证券等 4 家机构于 11 月 25 日调研我司

2021 年 11 月 29 日上声电子(688533)发布公告称:民生加银基金孙伟 于善辉 王晓岩 陈洁馨 刘磊 赵洁、华西证券崔琰 王旭冉 杨佳欣、中金公司任丹霖 罗善文 荆文娟、中信证券李景涛 李博闻于 2021 年 11 月 25 日调研我司。

本次调研主要内容:

问:贵司是否考虑做售后市场 ?

答:由于售后市场体量较小,公司暂未考虑做售后市场。

问:新设一条传统扬声器生产线预算大概在什么范围 ? 建设周期大概多久 ?

答:新设一条传统扬声器生产线预算在 1500 万 -2000 万左右,建设周期约 8-12 个月。

问:公司的核心竞争优势 ?

答:公司的核心竞争优势表现为技术优势与全球交付优势。技术优势体现在持续的自主研发能力、突出的同步开发能力及卓越的整车调音能力三个方面。全球交付优势以全球化服务架构为基础,稳定的精密制造能力和严格的质量控制能力提供支撑保障。领先的技术优势和日趋完善的全球交付能力,保证了公司在新客户的开发和原有客户关系的维系上的可持续性,公司不断积累优质的客户资源,行业地位得以持续提升。

问:核心零部件的研究和制造情况 ?

答:为保证核心零部件供应的稳定性和性能的一致性,公司将延龙电子、乐玹音响作为纸盆、盆架的生产基地,通过产线升级、工艺改进等方式不断强化零部件的精密制造能力。公司通过自产核心零部件,有效保证零部件的供应和品质的同时,并通过与客户前沿技术和最新性能需求对接,及时更新零部件的材质、形状等,实现通过硬件配置调整扬声器音质的效果。

问:研发团队情况 ?

答:截至 2021 年 6 月 30 日,公司共有技术与研发人员 231 人,占公司总人数的 11.34%。技术与研发人员多为具有研发经验的专业人才。公司现有核心技术人员 7 人,其中 4 位是中科院声学所的博士后。核心技术人员学历背景、简历等信息请参见公司招股说明书。

问:公司的车载扬声器产品是定制化为主还是标准化为主 ? 技术实力如何 ?

答:公司主要为不同车型定制扬声器产品方案。因不同车型在定位、设计理念、车舱环境、配置等方面存在较大差异,产品具有较强的定制性,能否满足客户要求是产品技术实力的重要评判标准。公司主要客户为国际汽车巨头及其合资公司、本土大型汽车企业以及知名的电声品牌商,该类客户对产品的指标要求代表着行业的前沿需求,能够满足其需求是产品技术实力的重要体现。公司产品性能指标能够达到或超过客户性能指标要求,反映了公司产品的技术实力较强。

问:功放是不是高端车才会配置 , 像中端车会用功放吗 ?

答:功放产品在传统燃油车上的配置率并不高,一般来讲中端车型不会使用功放产品,高端车型才会选择用到功放,比如 BBA 的高端车系。相比传统汽车,新能源汽车、智能网联汽车等更为注重车内体验,对汽车声学产品提出更多元化与更复杂的应用与要求,声学产品呈现数量和性能配置高端化的发展趋势,高功率、多通道、集成数字信号处理的功放正逐步在车载领域中得到应用。

上声电子主营业务:公司致力于运用声学技术提升驾车体验 , 是国内技术领先的汽车声学产品方案供应商 , 已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系。公司拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力 , 产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及 AVAS, 能够为客户提供全面的产品解决方案。

上声电子 2021 三季报显示,公司主营收入 9.17 亿元,同比上升 22.89%;归母净利润 4432.15 万元,同比上升 10.06%;扣非净利润 3748.2 万元,同比上升 11.45%;其中 2021 年第三季度,公司单季度主营收入 3.15 亿元,同比下降 1.03%;单季度归母净利润 1366.13 万元,同比下降 55.93%;单季度扣非净利润 1323.4 万元,同比下降 49.49%;负债率 35.87%,投资收益 1415.19 万元,财务费用 1776.99 万元,毛利率 25.86%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级,买入评级 3 家;过去 90 天内机构目标均价为 54.26;近 3 个月融资净流入 1165.08 万,融资余额增加;融券净流入 5274.41 万,融券余额增加。证券之星估值分析工具显示,上声电子(688533)好公司评级为 3 星,好价格评级为 1 星,估值综合评级为 2 星。 ( 评级范围:1 ~ 5 星,最高 5 星 )

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