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财联社-深度 2021-11-29

光伏设备板块走强,逆变器迎来政策利好,核心受益标的有哪些?

财联社(上海,编辑 梓隆)讯,今日(11 月 29 日),光伏设备板块个股集体走高,截止午间收盘,板块指数涨近 1.9%,个股方面,金辰股份涨停,固德威、奥特维、锦浪科技涨逾 9%,上能电气涨逾 6%,赛伍技术、清源股份、明冠新材等股涨幅居前。

政策利好逆变器市场,核心企业市占率将提高

消息面,近日,国家能源局综合司发布《关于加强分布式光伏发电安全工作的通知(征求意见稿)》意见的公告,要求严格落实主体责任。文件指出,分布式发电项目的光伏组件、逆变器、并网开关(断路器)、汇流箱、连接线、接插件等电气部件应通过国家相关认证机构的认证,其中光伏组件技术指标应满足《光伏制造行业规范条件(2021 年本)》相关规定。

同时,文件还指出,并网逆变器应具备《光伏发电并网逆变器技术要求》(GB/T37408)规定的电网异常频率电压耐受能力和低电压、高电压穿越能力,并与电网安全稳定控制要求配合。光伏组件应具有安全关断保护功能,保证逆变器关机,交流断电后,系统子阵外直流电压低于安全电压。

东吴证券指出,若此项征求意见稿落地,则关断器、优化器、微逆市场将迎来快速发展,逆变器企业可以通过组串式 + 关断器或优化器达到微逆的效果。东莞证券也指出,国家提高了对组件及逆变器安全性的重视程度,产品质量低的小企业将出清,国内分布式逆变器核心企业将进一步提高市占率。

逆变器市场:光伏与储能携手联动

光伏逆变器是光伏发电的核心部件,近年来,光伏逆变器市场随光伏装机量跃升而快速发展。中信建投研报指出,从 2014 年以来,光伏逆变器年出货量已从 39GW 增长至 2020 年的 185GW,年均复合增速高达 29.6%。此外逆变器的寿命(10-15 年)通常短于组件寿命(25-30 年),未来将出现较快增长的替换需求,2024 年替换需求预计将达到 15GW,与光伏新增装机量共同成为市场推动力。

逆变器除应用在光伏外,还广泛使用在储能领域,近年来,储能的快速发展也使得储能逆变器市场大幅受益。中信建投指出,不断推进的减碳政策及风光电的不稳定给储能带来巨大需求,其中电化学储能在储能市场中占比较小但提升迅速,2020 年全球新增化学储能装机量达 4.68GW,增长 60%,国内新增 1.56GW,增长 144%。预计 2025 年我国电化学储能累计投运规模将达到 35-56GW,储能逆变器作为电化学储能所必须的直接配套产品,预计其将与电化学储能同步保持约 68% 的年均复合增长率。

受行业景气度持续旺盛,今年 6 月以来,光伏设备板块持续走高,截止今日(11 月 19 日)午间收盘,板块指数自 6 月 1 日以来上涨近 105%。个股中,以今年以来涨幅来统计,锦浪科技涨幅近 200%,上能电气、阳光电源、固德威等多股涨幅逾一倍。

光伏设备板块业绩高增,逆变器行业开启成长空间

从此前公布的三季报数据来看,光伏设备企业的业绩仍保持高速增长。据东莞证券数据,光伏设备板块前三季度实现营业收入 1164.96 亿元,同比增长 57.37%,增速同比提高 21.37 个百分点;实现归母净利润 127.75 亿元,同比增长 45.93%,增速下降 66.15 个百分点。

中金点睛指出,光伏逆变器需求主要来自新增装机及存量替换,光伏行业需求增长及存量替换需求加速促进下,测算 2025 年光伏逆变器市场空间约 1090 亿元。凭快速技术迭代与成本优势,国产逆变器全球市占率不断提升,中国企业市占率在 2020 全球出货量前十中合计约 59%。逆变器行业在规模效应叠加核心元器件的国产驱使下,成本有望持续下降,行业盈利有望维持较为稳定水平。

具体标的方面,东吴证券指出,锦浪科技作为全球户用逆变器龙头最为受益;阳光电源今年户用同增六倍,出货增长至 50-60 万台,推出优化器产品,计划明年推入欧洲市场,带来新的成长空间;禾迈股份、德业股份在微逆市场已有布局和出货,21H1 出货量分别 16.94 万、3.74 万台。强烈推荐:锦浪科技、阳光电源、固德威,关注禾迈股份、德业股份

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