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雷达财经 2021-11-27

雷军的三年“登顶梦”闪了下腰

最新的三季报显示,该季小米手机出货量环比二季度减少 900 万部。另有数据显示,小米三季度国内销量被荣耀反超。此外,公司三季度期间利润为 7.89 亿元,同比下降 83.8%,环比下降 90.5%。

雷达财经出品 文 | 李亦辉 编 | 深海

今年二季度,小米出货量首次跻身全球第二,登顶榜首触手可及,8 月份雷军定下了小米 " 三年登顶第一 " 的目标。

但一个季度后形势突变,小米不仅全球第二位置不保,国内市场在三季度也落到了第四位。

最新的三季报显示,该季小米手机出货量环比二季度减少 900 万部。另有数据显示,小米三季度国内销量被荣耀反超。

此外,公司三季度期间利润为 7.89 亿元,同比下降 83.8%,环比下降 90.5%。

小米集团到底是怎么了?

三季度国内销量被荣耀反超

根据小米 11 月 23 日公布的三季报,当季小米出货量为 4390 万部,较上季度足足少了 900 万部,同比也减少 270 万部。

回顾今年三季度智能手机行业的大环境," 缺芯 " 成为关键词,元器件涨价也是挑战之一。

美国投资公司 Susquehanna Financial Group 数据显示,夏季芯片订单的平均交付时间已经延长至 19 周,截至 10 月平均交付时间增加至 22 周。对于电源管理组件等稀缺芯片,交付时间还要更长。

此前苹果宣称,供应链问题使苹果损失了 60 亿美元。小米也在财报中解释,出货量下滑主要是由于全球核心零部件(包括 SoC)供应短缺所致。

在媒体电话会议上,小米总裁王翔表示,本季度小米出货量减少的核心原因就是缺货造成的,因芯片缺货,影响了小米手机大概 1000 万到 2000 万的出货量。

不过,从统计数据看,尽管供应链紧张是行业普遍性问题,但小米受到的影响更大。

市场调研机构 Canalys 的报告显示,三季度小米手机的全球市场份额为 14%,不及苹果市场份额 15%,排名第三;小米国内市场份额为 14%,被市场份额 18% 的荣耀反超,排名第四。

上述报告还显示,2021 年三季度,全球智能手机出货量同比下降 6%,而小米下降 7%,超过均值。同期,身后的 OPPO 和 vivo 出货量各自上升了 11%。

在大本营中国市场上,小米也是 " 受伤 " 最深的那一个。

IDC 数据显示,国内市场上,三季度荣耀出货量较第二季度翻了一倍,市场份额由 8.9% 提升至 17.3%。小米出货量则环比减少 21.8%,市场份额由 17.2% 萎缩至 13.6%。VIVO 和 OPPO 在中国市场的出货量和市场份额也有所降低,但降幅均不及小米。

对此,有一种声音认为,目前小米因华为受限带来的 " 红利 " 转弱,而其自身对供应链的掌控有明显漏洞,没能够支撑持续提高出货量。

从去年开始,华为手机受芯片限制加剧,小米成功抓住了这个时间窗口,快速在国内、欧洲等市场弥补了华为退出带来的空白。每年二季度,历来都是苹果手机的出货淡季,小米再次抓住机会一举超越苹果,出货量来到全球第二的位置。

但三季度缺芯愈加严重,IDC 全球移动设备研究总监 Nabila Popal 表示,智能手机市场从未完全脱离供应短缺的影响,不过在三季度前,短缺都还没有严重到导致出货量下降,然而现在几乎所有厂商都受到了短缺的影响。

这种背景下,vivo、OPPO 将采购期提前,独立后的荣耀也提前布局关键零部件,相比之下,小米可能是没有预见到 2021 年上半年出货量大幅上升,结果零部件供应成了瓶颈。

质量和体验被吐槽太差

除此之外,王翔还表示,小米第三季度市占率有所下降,主要与 iPhone 13 表现强势有关。

但该理由遭到质疑。从两个品牌的价位来看,iPhone 13 的起售价是 5999 元,而 8 月份发布的小米 MIX4 的售价为 4999 元,主力机型不在同一个段位。而且财报显示,小米手机第三季度平均售价为 1090.5 元。

另外,iPhone 13 的正式发售时间在接近三季度末尾的 9 月 24 日,客观上对小米三季度数据影响较小。

在某财经社区与小米有关的文章下面,网友们评论认为小米 " 质量越来越不咋的,价格倒是越来越高 "、" 小米的系统比他的价格还拉,最垃圾的系统没有之一 "、"MIUI 系统的广告还是太多,让人感觉很不好 " ……

雷达财经注意到,从今年 4 月份开始,小米 11/pro/ultra 就因为存在异常发热、主板损坏、WiFi 失效等质量故障,引发了消费者不断的维权和舆论风波。而小米的售后方案又被指避重就轻,无法满足将问题手机退货退款的需求,让当初愿意加价购买的老米粉们极度失望。

而在 8 月份发布的新品小米 Mix4,风评也不理想。这款市场期待很高的产品,本是小米的高端旗舰定位,配备屏下摄像头的全面屏也一大卖点,但除此之外并没有其他 " 黑科技 ",导致销量不如意后价格迅速 " 跳水 "。

今年推出的另一款 MIX 系列机型折叠屏的 MIX Fold,同样在双十一期间,优惠力度达到 3100 元,让外界对小米价格体系产生疑虑。

后续 9 月份发布的聚焦年前女性群体的 Civi 系列手机,主打颜值轻薄,通过线下渠道售卖,不过据用户称,该机型存在 " 帧率不稳定 "" 发热严重 ""GPS 信号丢失 " 等问题。

软件方面,MIUI 系统的口碑也遭遇下滑,尤其是在 MIUI 12 发布后愈演愈烈,系统卡顿、UI 显示错误、应用闪退等用户吐槽的帖子在网上大量出现。

利润受投资业务拖累

手机出货量下滑,让小米的财报也略显 " 暗淡 "。

财报显示,三季度小米实现营业收入 780.63 亿元,同比增长 8.2%,环比减少 11.1%;实现经营利润 27.3 亿元,同比减少 59.2%,环比减少 74.6%;经调整后净利润为 51.76 亿元,同比增长 25.4%,环比减少 18.1%; 期间利润为 7.89 亿元,同比下降 83.8%,环比下降 90.5%。

整体上,780.6 亿元营收规模,在供应链冲击下基本符合市场预期。拆分智能手机、IoT 和互联网服务三大业务,智能手机本季度贡献的收入为 478.3 亿元,营收占比达 61.3%,同比仅增长 0.46%,环比减少 19.1%。

为应对材料成本端的涨价,第三季度小米手机平均出货价同比增长 6.6% 至 1089 元,抵消了成本上涨,从而使得该部分毛利率保持在双位数。

IoT 业务总营收 209 亿元,尽管同比增长 15.5%,但环比增速下滑明显。此外,2021 年第三季度小米 IoT 业务毛利 24.3 亿元,同比下滑 6%;IoT 业务毛利率仅为 11.6%。据业内人士分析,这两项指数的下滑,是由产品组合和核心零部件价格上升所致。

小米互联网业务在第三季度的收入达到了 73 亿元,同比增长 27%,成为小米上市以来数据最高的一个季度。这部分主要以广告收入构成为主,达到 48 亿元。

至于备受关注的造车业务,财报中没有透露太多。最新消息是,小米汽车落户北京经开区,将分两期建设累计年产量 30 万辆的整车工厂,2024 年首车下线并实现量产。

盈利表现上,2021 年 Q3 小米集团的整体毛利 142.92 亿元,同比增长 40.6%,但是环比下降了 5.6%。

从财报中的表述来看,小米持有的部分长期投资收益拖累了利润水平。

截至三季度末,小米共投资超过 360 家公司,总账面值为 591 亿元。当季按公允价值计入损益的投资公允价值变动为 -19.76 亿元,而去年同期的这一数据是 34.17 亿元,今年二季度则高达 41.65 亿元。

按王翔在业绩大会上的说法,供应链短缺到明年下半年才会缓解。财报发布后,美银、高盛、瑞信等机构纷纷下调了小米目标价。

截至 11 月 27 日,小米市值约 4700 亿港元,年内跌幅已超过 40%。

根据市场消息,为应对股价持续下行和手机业务承压,近期小米集团宣布新一轮的组织架构调整及干部任命,涉及集团管理层、手机部、中国区、互联网业务部几个部门。其中,人事方面,小米国际部销售副总裁刘毅调岗至中国区,担任电商部总经理,同时分管线下各省级公司。另外,任命刘丽担任销售运营三部副总经理,任命李格非担任销售运营二部副总经理这是继 9 月份小米中国区销售运营负责人调岗后的又一次人事变动。

人事调整后,能否带动小米业绩腾飞?雷达财经将继续关注。

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常年法律顾问‖北京市中闻律师事务所合伙人 王维维律师

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