关于ZAKER 一起剪 合作 加入

食品股困境反转?Q4 环比改善成共识,真正拐点或待明年

财联社(长沙,记者 黄路)讯,今日,食品股全线逆市走强,截至记者发稿时,盐津铺子(002847.SZ)、良品铺子(603719.SH)盘中涨停,桃李面包(603866.SH)、元祖股份 ( 603886.SH ) 、三只松鼠 ( 300783.SH ) 、甘源食品(002991.SZ)涨幅 5% 以上。大盘低迷之际,食品板块出现底部集体躁动,是昙花一现还是拐点隐现?

记者注意到,在部分龙头公司提价声中,海天味业、恰恰食品已提前见底回升,近期涨幅 40% 左右。湖南相关食品企业内部人士对记者表示,公司目前已通过多举措对冲成本端压力,短期虽然不会调价,但如果部分原料高居不下,为了确保毛利率会考虑对部分单品提价。另外,去年高基数效应对业绩影响主要体现在上半年,对今年 Q4 业绩环比改善持乐观判断。

另有业内人士对记者表示,今年整体需求疲软、原材料上涨,很多消费类股票的 3 季报业绩,会是近几年来较差的一个季度。该板块指数经过长时间的调整后,目前估值已处于相对低位,从行业景气观察,当前食品股具备一定底部反转逻辑,明年上半年或迎来行业拐点。招商证券食品研究团队分析称,短期关注提价催化,尤其是低估值、格局佳公司的反弹行情;中长期成本上行加快行业出清速度,利好龙头企业份额提升,来年密切跟踪需求或成本拐点何时到来。

价格将继续向下游传导

" 瓜子大王 " 洽洽食品是休闲食品业首家宣告涨价的,涨价理由为原料等成本上涨。这股 " 涨价风 " 能否快速扩散?记者从多家相关公司反馈的情况看,短期不会涨价,理由不一。良品铺子内部人士对记者表示,公司目前没有受到太多的成本压力,像猪肉类原料有降价,公司通过一些大宗采购,能够提前锁定成本,其他原料上涨影响也不大。目前,暂时不会考虑提价,因为对客户的体验度会有影响,会通过提升新产品定价来保证较高毛利率。

三只松鼠相关人士对记者表示,公司的坚果包括很多品类,并非大单品,要综合来评估。坚果原料确实有上涨趋势,公司具备供应链优势,成本控制较好。公司仅坚果就有 100 多种,有些产品可能涨,有些则可能保持不涨。湖南一家休闲食品类公司表示,暂时不会考虑提价,而是继续下沉渠道,通过提升产品性价比扩大市场份额。但如果部分原料高居不下,为了确保毛利率会考虑对部分单品提价。

湖南另一家相关公司内部人士也向记者表示,休闲食品是个充分竞争的行业,不同的细分品类竞争格局很大,不能一概而论,因为不同企业的产品结构和成本压力不同,经营思路也不同。未来可能是边打市场边考虑调价。

一位粮油食品公司的投资总监对财联社记者分析称,海天、恰恰在细分市场份额足够大,有产品定价权,所以能够刷先提价,但其他厂商产品较为分散,还处于抢市场阶段,对于涨价会更趋谨慎。成本上涨是把 " 双刃剑 ",会催化竞争格局优化,龙头市占率有望进一步提升,同时行业整体缩减费用投放,市场竞争通常会阶段性缓和。

值得关注的是,PPI 和 CPI" 剪刀差 " 持续扩大。意味着上游生产成本过高,下游消费不利,传导极其不通畅。但这样情况不可能长期持续或进一步恶化,未来 PPI 一定会向 CPI 传导即生产成本向消费端转嫁,后期也有望刺激消费,疏通传导。

招商证券食品研究团队亦分析称,近期部分消费品企业相继传出提价的消息,预计后续随着原料、包材、运费等成本上涨,价格将继续向下游传导。

Q4 环比有望改善,拐点要看明年

从已披露的休闲食品公司三季报预告或业绩看,今年增收难增利态势依然普遍,但最坏的时间段可能已过去。结合休闲食品行业中几家有代表性的公司看,良品铺子前三季度公司实现营收 65.69 亿,同比增 18.78%;实现净利润 3.15 亿元,同比增 19.57%。Q3 实现营收 21.48 亿元,同比增 11.89%,净利润为 1.23 亿元,同比增 20.01%。公司证券部人士对记者表示,内部认为行业 Q4 会比去年同期好一些,从公司渠道端增速看,产品端需求情况还是可以的。

盐津铺子三季度显示,公司实现营收 16.28 亿元,同比增 13.48%,实现净利润 7728.98 万元,同比下降 59%。Q3 营收 5.64 亿元,同比增 15.3%,净利润 2866.77 万元,同比下降 51.03%,环比扭亏为盈。有私募人士对记者分析称,公司在现有产品矩阵基础上聚焦深海零食等优势品种,随着产品下沉全渠道,Q4 业绩回升预计会更为明显。

三只松鼠三季报显示,前三季度公司实现营业收入 70.70 亿,同比下降 2.23%;实现归母净利润 4.42 亿元,同比增长 67.35%。Q3 营收 18.09 亿元,同比减少 8.59%,归母净利润为 0.90 亿元,同比增长 18.29%。公司证券部人士对记者表示,公司今年是以利润产出作为战略调整期的导向,Q4 目前不太好预判。但记者注意到,公司日前在接受机构调研时表示,四季度从规模角度值得展望。

受需求回落和限电影响,桃李面包收入利润短期承压,前三季度实现营收 46.63 亿元,同比增 6.67%;实现净利润 5.68 亿元,同比减 17.16%。Q3 实现营收 17.24 亿元,同比增 5.57%;实现归母净利润 1.99 亿元,同比减 25.28%。有券商机构分析称,今年公司加快新品推出速度,伴随江苏新工厂投产爬坡,四季度仍会努力冲击全年收入双位数增长目标。

记者梳理统计显示,按申万分类的休闲食品 20 家公司,剔除年内上市新股,年初至今普遍为负收益,其中盐津铺子、煌上煌、劲仔食品、甘源食品、良品铺子等同期跌幅均超过 30%。前述粮油食品公司的投资总监认为,去年食品股估值都比较高,随着食品企业逐步适应新渠道的变化,预计 2022 年将恢复正常增长。从配置的角度来说,前期回调也是释放了风险,为后续的发展积蓄能量,同时也提供一个相对较优的上车机会。

招商证券食品研究团队认为,三季度大众品需求恢复速度慢于此前预期,全面复苏预计还要继续等待,成本压力不确定下,建议聚焦竞争优势强化的核心龙头,行业加速出清下抢占市场份额。预计 Q4 以调整渠道为主,更多精力聚焦来年。若行业需求全面恢复,收入增速好转,或者成本端迎来拐点,提价效应将充分释放,利润弹性更大,预计股价在业绩驱动下再迎来一波行情。

以上内容由"财联社-深度"上传发布 查看原文
一起剪

一起剪

ZAKER旗下免费视频剪辑工具

一起剪

相关阅读

最新评论

没有更多评论了

觉得文章不错,微信扫描分享好友

扫码分享

热门推荐

查看更多内容

热门订阅 换一批

查看全部