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花园生物 10 亿收购大股东资产 子公司利润增长持续性存疑

财联社(杭州,记者 陈抗)讯,花园生物(300401.SZ)通过收购花园集团旗下的花园药业,正式从现有的维生素 D3 产业链向下游医药领域延伸。

10 月 27 日晚,花园生物公告,拟收购浙江花园药业有限公司 100% 股权。根据银信资产出具的资产评估报告,花园药业 100% 股权经收益法评估价值为 10.7 亿元,经资产基础法评估价值为 4.94 亿元,最终按收益法评估值确定交易作价 10.7 亿元,评估较公司单体口径所有者权益账面值增值 9.54 亿元,增值率 826.30%。

当日晚间,花园生物相关负责人拒绝就此予以置评。一位医药行业分析师向财联社记者分析,此次较高的溢价,能看出公司对被收购方未来的发展非常看好,也可能是被收购方拥有一些专利等不好估价的帐外资产。

财联社记者注意到,去年 9 月有投资者提问," 花园生物是否会对花园药业或花园集团其他产业进行整合 ?" 公司董秘回答称," 花园集团各板块产业相互独立,成熟一家培育一家,暂无整体上市计划 "。现在看来,此时的收购是一个成熟时机,即花园药业的业绩爆发。

2021 年 1-9 月,花园药业由于四个产品中选国家药品集中采购,销售业绩大幅增长,净利润达 1.23 亿元,而 2020 年公司还在亏损,净利润为 -1170.55 万元。根据公开的财务数据,四个中标产品缬沙坦氨氯地平片 ( I ) 、左氧氟沙星片、多索茶碱注射液和硫辛酸注射液的收入占比合计为 92.74%。

集采带来的业绩爆发能否延续?上述分析人士表示," 要看集采的中标周期有多长,以及集采到期后公司能否继续中标。公司中标的药品都比较普通,如果到期之后没有继续中标,或者中标厂家扩容,竞争者变多,那公司的业绩就没有保障。"

根据资产评估报告,花园药业的四个中标产品里,缬沙坦氨氯地平片 ( I ) 、多索茶碱注射液在 2021 年 2 月中标,中标周期为一年;左氧氟沙星片在 2021 年 2 月中标,中标周期为三年;硫辛酸注射液在 2021 年 6 月中标,中标周期也是三年。

此外,资产评估还建立在花园药业的 4 款仿制药能按照正常时间节点完成上市销售的基础上,节点设置分别在 2023 年、2024 年。

27 日同晚,花园生物公布了 2021 三季度报告,公司第三季度营收 1.06 亿元,同比下降 26.95%,净利润 4073 万元,同比下降 36.18%。公司第一季度、第二季度的净利润分别为 9142 万元、1.442 亿元。

公开资料显示,花园生物的主要产品为维生素 D3、羊毛脂胆固醇," 年产 1200 吨羊毛脂胆固醇 " 项目仍在建设中。

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