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雪球 10-27

潍柴动力现状之我见

这篇短文是写给对潍柴动力有一定程度了解,认为其是个好企业并持有其股票,但对最近股价比较低迷迷糊不解的球友看的,如果没有一定程度了解并持有,其实并不太建议阅读

首先还是要说一句,不是股价一段时间达不到理想的走势,就埋怨公司应该怎样怎样,不管是氢能源等新业务也好,还是原有业务也好,我是非常不赞成资本市场某些公司去蹭热点,夸大其词等;因为我认为对于一个企业来说,信用是非常重要的,靠一些投机手段这些只会影响公司和企业的声誉,对企业的长远发展是不利的,而且潍柴这样体量的股票,一般的投机蹭热点也是带不动股价的,公司唯有踏踏实实拿出业绩才是对资本市场对大小股东最好的回报,那么又回到最初的问题,公司到目前为止业绩预期下调了么?爆雷了么?到目前为止的中报都是符合预期甚至略好于预期的,不能说因为股价不涨就认为公司业绩低于预期,整天追着董秘骂啊瞎扯啊都是很低能弱智的表现,你骂一万遍股价也不会多涨一分!

那么潍柴动力股价低迷说白了就两个原因,一是因为不在风口,资金追逐所谓的新能源和碳中和等所谓赛道股,那些比较容易理解的赛道,不管是不是真的赛道,只要容易被人理解就行,为什么呢,这个我最近感悟比较深,因为我们现在这个市场还是很浮躁的,往小了说,不管是初入股市的小散户,还是小基民,那些证券公司的客户经理也好,还是客服也好,都会给他们极力推荐赛道和赛道基金,以此为噱头吸引新客户,这些到不奇怪,但是最近有幸进入一些实业的大佬圈,发现即使是目前国内的一些头部基金,对这些大佬推荐投资,也是以新能源、科技等赛道基金为噱头,辅以债券等的FOF 基金,美其名曰分散投资风险小,又可享受赛道的高红利,所以整个市场都非常的浮躁和过分逐利,给与了赛道过高的估值,自然风险会累积越来越大;而相对不在赛道的,就会估值越来越低,可投资价值和套利空间就会越来越高;

二呢,是所谓的重卡市场大幅下滑,开始进入下滑周期了,首先我们看去年重卡市场 160 万辆,业界是有共识这是因为疫情的一个不正常反应,按照目前中国的市场保有量,和货运量,120 万左右是一个比较合理的区间,所以即使去年超预期的 160 万量,我们可以看到所有的机构也好,厂商也好,专家也好,是没有一个人敢预测今年也能有 160 万辆的,清一色的预测都在 120 万 -140 万之间,最高的预测也只有 140 万,那么今年前九个月是 123 万量,已经超出对今年预测的下限,再来因为今年 7.1 日切换国六,所有人都知道,上半年会冲刺国五,下半年第一个季度一定是最差的季度,而且往年三季度都是全年销量最低的淡季,那么今年三季度是 20 万辆,就是说四季度再差再差 20 万辆持平三季度的话,那么今年也有 143 万辆,超去年预测的上限,所以大环境来看,也并没有差到某些媒体渲染的程度,和某些机构的下调评级,至于他们为什么这样做,这本来就是股市的常态,在有下滑预期的时候极力渲染和做空,不然怎么赚钱呢,大资金不管进也好出也好,都是一个很长期的过程。

三,我前面也多次说了,不管是氢能源也好,还是发电机也好,不是你发了几篇新闻稿说怎样怎样,就能给潍柴带来股价趋势性的上涨,因为这些在目前都不足以成为实质性的带来一定百分比的增长的利好,如果你的初心是看到潍柴 2025 的伟大目标,并长期持有潍柴,那么就像我在几年前就一直重复的,从我 16 年底开始买入,17 年就有人担心市场下滑,18 年还有,19 年依然有,而我说的从来都是,我并不预测下一年会不会下滑,我只知道潍柴的竞争力会越来越强,当市场下滑的时候潍柴的韧性会大大强于对手,市场下滑对潍柴动力是机会大于风险,如今的中国重汽就完全可以验证这一切,市占率大幅提高,陕重汽如果不是那边的某些不可言的拖后腿,整体会表现更好;

因为万物皆有周期,不管基建还是物流属性,从小了说,当市场运力减少,车子少了,运价自然上扬,上扬到一定程度,大家都觉得干卡车来钱,必然会再大量买车,直到卡车和运力过剩,运价下跌,跌到一定程度,自然买车的少于淘汰的,运力再次下滑,运价又会上扬,又是一个轮回,从大了说,前几年卡车销量不断高涨,外资也进来造车,行业外也进来造车,原有的也扩产,那么当市场快速下滑的时候,自然会加速淘汰;15 年之前重卡厂商比现在多多了;发动机格局潍柴也不是一家独大,经过那次低谷,全行业只有潍柴一家能有盈利,其他全行业亏损,小的厂商迅速淘汰,那么如果明年重卡行业即使明年下滑的厉害,那么我认为对于潍柴实现 2025 战略更容易了,而且重卡业务的占比会越来越小这也是确定的,而且现在像之前基建重卡属性已经很低,周期性绝不会像上一个周期那么强,所以根本没必要担心重卡业务的下滑;

再来理一下潍柴动力 2025 之前会发力的各项业务

一,传统重卡发动机业务,中国重汽的逆势增长,下半年稳居行业第一已经证明和保证,即使重卡周期的下滑,传统重卡发动机的基本盘稳定是可以保证的

二,大缸径业务,由于备用电站,工业电力,应急电力需求的绝对增长,高端船舶动力需求增长,潍柴博杜安系列的高端高速大缸径,重卡系列的一般大缸径和中高功率的发动机的未来几年增长目前看都是可以确定的

三,工程机械这块,发动机和液压业务都在稳步推进,徐工等大批国内主流厂商都在陆续采用,未来几年的某个节点的爆发也是可期,目前观察看基本是符合预期的

四,潍柴雷沃的协同效应,目前看是略超预期的,整合之后的雷沃脱胎换骨,潍柴的发动机 + 液压 + 国内唯一自主 CVT,在未来非道路国四切换,国内农机大市场爆发的双击效应也是有可能

五,凯傲集团及德马泰克,随着凯傲国内和欧洲新工厂新产能里陆续建成投产,目前欧洲产能跟不上交付的问题会得到缓解,供应链解决方案由于后疫情时代爆发这是板上钉钉的,唯一的问题和 $ 诺力股份 ( SH603611 ) $ 一样,供应链解决方案(智慧物流系统集成),不仅仅是卖设备,也不是扩大产能的问题,而是要有一整套团队去实施,订单接到手软,但是交付的速度并不是扩大产能就能解决的,更何况全世界还有供应链的问题(此供应链问题是指比如我给这个企业做全套智慧物流解决方案,从软件到硬件到集成,但可能其中用到的某个第三方厂商的设备由于缺芯片供货供不上,小小的一环导致整个方案无法如期交付)就是订单接到手软,相对在国内上游供应链的问题基本不太有,诺力相对没有这方面的问题,但是我相信一旦国外上游供应链的问题缓解,原材料暴涨的问题解决,整个凯傲集团至少未来几年还将有高速增长,德马泰克已经跃居世界第二智慧物流提供商,要知道在成熟的国际市场,前进一名是相当困难的而凯傲集团的工业车辆(叉车)业务电气化比例已经达到 %87,这一比例远高于国内很多所谓的新能源企业,是名副其实的赛道,而为什么保留内燃叉车,因为在叉车中的最高端叉车,平衡重式叉车(内燃)凯傲林德有着绝对的统治地位;目前锂电叉车从性能上来说还达不到内燃的标准

最后说到氢能源,一再说了氢能源市场还处于萌芽阶段,别看现在那么多所谓氢能源企业,五年后能活下几个?没有公务补贴式采购,这些纯氢能源企业一天都活不下去,人类发明电动车其实比内燃机车还早,最早的汽车都是电动的或者蒸汽式的,后来内燃机车迅速淘汰了电动车,我有一篇文章动力之王一直没有发,因为这个文主要说的是一家国外企业,也是潍柴动力十年内的终极目标,不管是所谓锂电还是氢能源想要彻底淘汰内燃机都是一个缓慢的过程,最近的能源短缺已经说明了一切,用电力供锂电驱动卡车,再用柴油去发电,这其中的能源效率的损失,远远大于用柴油直接驱动卡车,是对碳中和的极大讽刺;我认为十年内、至少三五年内谈论什么新能源取代柴油内燃,左右互搏一类的,都是脱裤子放屁,属于对于动力、能源等知识的文盲级别

综上,我认为潍柴动力 2025 年的目标到目前看没有任何大的问题,基本都符合预期,前面提到的五大业务至今都符合预期的轨道,氢能源 2025 之前对潍柴也不会有大的业绩提升,只有赛道的认知,两三年后资金慢慢把潍柴动力捧为赛道也不一定,赛道不需要业绩,拿如今创新高的 $ 比亚迪 ( SZ002594 ) $ 来说,第三季度业绩不会比上半年有多少改观,市盈率依然会高高的几百倍,本来盈利就是靠的半导体,分拆后业绩恐怕短期更是难看,这两天其实是有在想融券做空玩玩,无奈我的几家券商都借不到,球友如知道哪家可以借到可以说一下,比粉也不必骂我,和潍柴一样我认为都是好公司,潍柴是市场给的估值太低了,而比我认为比短期内过高了,目前的业绩无法支撑这么高的市盈率;仅此而已 ~ 没有人跟钱过不去,说不定我就亏了呢,这比骂我更解气你说是不是 ~

# 今日话题 #$ 潍柴动力 ( SZ000338 ) $

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