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时代财经 10-22

煤企赚疯了,兰花科创利润暴涨 4 倍!火电厂却“为爱发电”有的预亏 15 亿

本文来源:时代财经 作者:魏亚霖

A 股的大起大落只需要一天。

10 月 21 日收盘,Wind 煤炭指数大涨 3.99%,安源煤业(600397.SH)、上海能源(600508.SH)、冀中能源(000937.SZ)涨停,陕西煤业(601225.SH)、山西焦化(600740.SH)、兖州煤业(600188.SH)、盘江股份(600395.SH)、淮北矿业(600985.SH)跟涨逾 5%。

同日的 Wind 火电指数则下跌 1.89%,赣能股份(000899.SZ)、内蒙华电(600863.SH)领跌逾 6%。

再往前一日,两个板块的走势则正好颠倒了。10 月 20 日,煤炭指数大跌 7.22%,9 股齐跌停;而火电指数上涨了 4.64%,7 股强势涨停。

图片来源:unsplash

时代财经整理近期披露的上市公司业绩预告与三季报,发现绝大多数煤企都在今年赚得盆满钵满,其中不乏净利润翻番的。然而,火电企业却普遍业绩下滑,还有一些企业由于三季度煤价暴涨,从中报的盈利转为了三季度预告的亏损。

10 月 22 日,东兴证券分析师沈一凡向时代财经表示,煤价过高会直接挤压火电企业的经营现金流,甚至有可能影响企业之后数年的投资建设计划。

然而,对于上市发电企业而言,除了社会责任,还要维持企业的正常经营,履行对于股东出资的义务。

近期出台的一系列放开煤电价格上浮限制、调控过高煤价等措施,能否帮助火电企业修复利润?

10 月 22 日截至中午休市,Wind 煤炭指数下跌 3.86%,火电指数也下跌了 2.32%。

图片来源:Wind

煤企大赚,火电转亏

截至 10 月 22 日,已经有 9 家上市煤企发布业绩预告,除 ST 平能(000780.SZ)外,均预告盈利。其中,美锦能源(000723.SZ)归母净利润涨了 3 倍多,兰花科创(600123.SH)涨了 4 倍多。

数据来源:上市公司公告,制图:时代财经

三季度以来,国内煤炭现货价格进一步攀升。Wind 数据显示,无论是动力煤还是焦煤,三季度末价格相对于年初已经实现翻倍。

图片来源:Wind

煤价大涨、煤企大赚的另一面,是今年火电企业的普遍业绩不佳,截至目前披露了三季度业绩或预告的 17 家公司中,有 15 家盈利大幅下降,其中 8 家亏损。

时代财经还注意到,由于第三季度煤价涨势格外凶猛,好几家发电企业的前三季度业绩由中报的盈利转为亏损。

粤电力 A(000539.SZ)10 月 13 日的业绩预告披露,由于大宗商品价格持续上涨,发电燃料成本同比大幅增长,电厂大面积亏损,第三季度亏损约 28,000 万元~38,000 万元,因此前三季度业绩由盈利转为亏损 19,000 万元~26,000 万元,而去年同期归母净利润为 156,939 万元。

几乎每一家火力发电企业都在自家公告里 " 哭诉 ",业绩下滑的主要原因之一是燃料成本大幅上涨。

数据来源:上市公司公告。制图:时代财经

电力作为国民经济的基础性支撑,相对于其他上市公司承担着更多的社会责任。不少企业都在公告中表示,即使承担亏损,也会保障电力供应。

粤电力 A 在上述业绩预报中称,公司坚决贯彻落实广东省委省政府决策部署,勇担国企社会责任,全力保障电力安全生产和稳定供应,上网电量同比增幅较大。

同在广东省的宝新能源(000690.SZ)也在 10 月 20 日披露的三季报中表示,公司坚持讲政治、保供电,坚决贯彻落实保供电决策部署,积极履行社会责任,为保供电贡献自己的最大力量。

华泰证券近期研报认为,2021 年前三季度,秦皇岛动力煤 Q5500 平均市场价格高达 915.8 元 / 吨,同比上升 65.9%。火电发电企业业绩因高燃煤成本承压。预计火电发电企业三季度出现大面积亏损,亏损程度与火电发电量或成正比。

也就是说,火电厂发电越多,亏得越多。从全国层面来看,高昂煤价的确已经削弱了部分煤电企业的发电热情。上述研报还指出,从发电量看,8 月全国火电发电量同比增速 0.3%,较 7 月同比增速 12.7% 明显放缓,高煤价应该是增速放缓原因之一。

沈阳市发电企业金山股份(600396.SH)就在三季度业绩预报中坦承,报告期内受煤价持续上涨、煤炭供应紧张影响,公司适时调整开机方式,发电量同比减少。

根据其业绩预报,金山股份的前三季度归母净利润约为 -9.4 亿元到 -8.9 亿元,同比减少金额约为 8.9 亿元到 9.4 亿元。公司的经营压力很大。

10 月 22 日,时代财经也多次致电金山股份证券部,截至发稿无人接听。

四季度电厂迎来利润修复?

过高的煤价不仅会影响国民经济,还可能威胁即将到来的冬日供暖。从 10 月 19 日开始,国家发改委、郑州商品交易所等有关部门发布了一系列监管组合拳,坚决遏制高价炒作煤炭。

政策调整已经初现成效,动力煤期货主力合约连吃两个跌停板,10 月 21 日夜盘继续低开逾 9 个点,结算价从一度逼近 2000 元 / 吨,一路跌破 1400 元 / 吨。

同时,煤炭现货价格也有所回落,Wind 数据显示,秦皇岛港动力煤(Q5500,山西产)10 月 21 日的现货价格为 2492.50 元 / 吨,较前一日少了 100 元 / 吨。

动力煤期货合约 2201 近 5 日走势。图片来源:Wind

10 月 22 日,时代财经致电宝新能源,对方工作人员表示,作为民营企业,公司基本都是从市场采购煤炭,而非通过长协覆盖,因此如果煤价出现下调,应当会利好公司四季度的业绩。

在此前发布的三季报中,宝新能源曾表示,受全国性煤炭紧缺、煤价不断攀升等影响,电厂经营成本急剧上升、现金流情况趋紧,保供电形势严峻,发电保供任务异常艰巨。

煤价高企下,国资背景的发电企业也并不轻松。10 月 14 日,上海电力(600021.SH)发布的三季度预告显示,公司前三季度归母净利润在 3.6 亿元到 4.2 亿元之间,同比减少 65.20% 到 70.17%;其中,第三季度归母净利润预计为 -3.46 亿元到 -2.86 亿元之间,同比减少 163.41% 到 176.72%。

上海电力的三季度利润大跳水与煤价上涨有着直接关系——煤价越高,利润越少。根据上述公告,公司 1~9 月煤折标煤单价约 1050 元 / 吨(含税),较上年同期上涨约 45%;其中,7~9 月煤折标煤价超过 1200 元 / 吨(含税),较上年同期上涨超过 70%。

国家调控煤价是否将会提升公司四季度业绩?对此,上海电力证券部工作人员 10 月 22 日向时代财经表示,相关宏观政策对于公司的影响目前还不好回答,后续如有必要会出公告。

沈一凡告诉时代财经," 火电企业采购煤炭大多签的是长协,采购价格具有一定滞后性。因此,煤价调控对于火电企业的影响可能不会立竿见影,但对四季度的利润提升还是具有一定积极性。"

除了煤价调控外,煤电上网电价上浮也可能进一步提升发电企业利润。10 月 11 日,国家发展改革委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》(下称《通知》),其中要求有序放开全部燃煤发电电量上网电价,并且扩大市场交易电价上下浮动范围:燃煤发电市场交易价格浮动范围扩大为上下浮动原则上均不超过 20%,高耗能企业市场交易电价不受上浮 20% 限制。

图片来源:中国政府网

安信证券研报直接点出,《通告》发布后,煤电交易价格浮动范围扩大将有利于火电企业扭亏。

时代财经注意到,已经部分电厂开始提高电价了。10 月 18 日盘后,位于新疆的天富能源(600509.SH)发布公告,自 8 月 1 日起至明年 4 月底,对师市执行 " 一企一价 " 大工业一部制电价的电力用户,阶段性执行两部制电价(电度电费 + 基本电费),预计将增加公司 8~12 月电费收入 2.08 亿元。

在上述公告中,天富能源表示,调整电价是由于全疆煤炭价格上涨,推动发电成本增加;如果 2022 年 4 月底煤价仍然没有回落到 2021 年 6 月份水平,则电价调整继续顺延三个月。

不过,相比电价的调整,随着全球能源价格的上涨,火电行业的未来,其实已悄然握在了煤炭价格的手里。

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