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时隔两年!科创板新股首日破发,盘中一度跌 14%,今年 A 股市场破发个股梳理

财联社(上海,编辑 梓隆、翟哲浩)讯,10 月 22 日,首次登录科创板的中自科技首日破发。截止上午午间收盘,N 中自(中自科技)报 66.58 元,较之发行价 70.9 元 / 股跌幅达 6.1%,盘中一度跌幅达 14.44%。据悉,本次中自科技次公开发行股票 2,150.8744 万股,占发行后总股本的比例为 25%。公司发行市盈率为 27.94 倍,参考行业市盈率为 49.68 倍,截止午间收盘,中自科技动态市盈率达 99.75 倍,为行业均值近 1 倍,有市场人士指出仍显偏高。

中自科技主要产品为应用于机动车尾气处理的环保催化剂,公司 2018 年至 2020 年营业收入年均复合增长率高达 176.89%,呈持续快速增长趋势。不过今年以来,公司营收与净利同比下滑,据其招股说明书中显示,2021 年上半年公司营业收入为 6.25 亿元,较上年同期下滑 54.61%;归属于母公司股东的净利润为 2,871.30 万元,较上年同期下滑 81.76%。公司指出,业绩下滑主要系下游天然气重卡终端销量受年初油气价差缩减、上半年国五柴油重卡冲量销售等短期不利因素影响所致。

对于其他经营风险,中自科技还指出,公司产品销售以赊销为主,而贵金属的采购则以现款为主,公司面临较大的经营资金周转压力,应收账款和存货亦大幅增长,是导致经营活动现金流量净额持续低于净利润的主要原因。此外,公司存在对单一客户的重大依赖,2019 年度、2020 年度公司对重汽的销售收入占营业收入的比例分别为 48.20%、57.15%。对于三季度业绩,公司预计,前三季度计营业收入为 86,000 万元 -95,000 万元,同比下滑 57.48% 至 53.03%,预计归属于母公司股东的净利润为 4,500 万元 -5,400 万元,同比下滑 75.33% 至 70.40%。

此前,同为科创板新股的 N 建龙(建龙微纳)上市首日(2019 年 12 月 4 日)同样破发,其发行价为 43.28 元,首日收盘价为 41.15 元,建龙微纳主营无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品研发、生产、销售及技术服务的业务,其发行市盈率为 53.16 倍,参考行业市盈率为 16.52 倍。东兴证券认为破发原因有三,一是破发标的本身发行价格较高,业绩与估值的不匹配导致其价格加速回落。二是市场在学习效应下,理性回归的窗口越来越短。三是逼近年底,市场博弈热度降温,叠加近期科创板审核加快,稀缺性降低,科创板标的走势受到冲击。

随着金融市场的不断完善,对于个股首日破发,市场普遍认为是正常现象,一些估值过高的企业在二级市场快速回归理性,实现价值回归。今年 8 月,回归 A 股的中国电信上市后股价一路走低,在 A 股破发后引入了 " 绿鞋 " 机制,此外拟增持不少于人民币 40 亿元资金。

对于投资者问及与港股相比其 A 股股价是否偏高,中国电信在互动平台回复表示,受上市地宏观经济、市场供求、投资偏好等差异影响,A 股和 H 股两地整体市场存在价差。华安证券指出,基本面其实没什么变化,主要是杀估值,一个原因是市场风险偏好的下降,一个是与港股巨大的估值溢价没办法解决。具体来说可能还是市场的投资风格和资金的属性所决定的,短期来看电信不是很占优,市场关注在双控和消费触底反弹。

截止今日(10/22)数据,共有 44 只个股今年破发,其中三季度破发股有星华反光、匠心家居、中旗新材、中国电信、沪农商行、山水比德、安联锐视、国邦医药、霍普股份、洪兴股份、浙版传媒、德才股份,而此次的中自科技为四季度以来首个破发股。

今年以来,A 股市场破发的个股梳理:

数据来源:星矿数据

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