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中信证券董事长张佑君:保荐机构亟需加强执业能力建设,当好资本市场“看门人”和价值公司的“发现者”

财联社(北京,记者 高云)讯,10 月 21 日,2021 金融街论坛分论坛议题 " 稳步推进股票发行注册制改革 " 于当日下午展开热烈讨论,中信证券董事长张佑君参会并发言。

张佑君表示,随着注册制改革步入 " 深耕时代 ",保荐机构亟需加强执业能力建设,当好资本市场 " 看门人 " 和价值公司的 " 发现者 "。证券公司要加强对国家政策、行业发展的研判能力,提升价值发现甄别能力,更好地服务国民经济发展和国家战略。

" 在保荐机构责任方面,保荐机构在项目筛选、尽职调查、信息披露、持续督导、质控内核、估值定价等环节,要全流程全方位提高执业标准。保荐机构需在推荐 " 真公司 " 的基础上,更多地推荐 " 好公司 ",回归价值发现、资产定价和信息服务的功能定位,提升执业和服务能力。" 张佑君称。

以下为中信证券董事长张佑君发言全文:

大家好!很高兴参加金融街论坛。国家 " 十四五 " 规划对资本市场提出的要求是 " 完善资本市场基础制度,健全多层次资本市场体系,大力发展机构投资者,提高直接融资特别是股权融资比重。全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高上市公司质量 "。同时,2021 年政府工作报告也提出要稳步推进注册制改革。

以科创板和创业板注册制改革试点为契机,2019 年至今的资本市场改革取得了丰硕成果。2019 年至 2021 年 10 月,A 股股权融资规模超过 4 万亿,特别是 IPO 融资规模中科技型行业占比超过 40%。注册制已成为推动资本市场改革及经济高质量发展的核心抓手,在助力 " 双循环 " 格局的实现,服务实体经济以及助力科技创新等方面的能力持续增强。

随着注册制改革步入 " 深耕时代 ",保荐机构亟需加强执业能力建设,当好资本市场 " 看门人 " 和价值公司的 " 发现者 "。证券公司要加强对国家政策、行业发展的研判能力,提升价值发现甄别能力,更好地服务国民经济发展和国家战略。

一、注册制下对中介机构的执业要求大幅提高

易会满主席在中国发展高层论坛圆桌会议上指出:" 从核准制到注册制,保荐机构、会计师事务所等中介机构的角色发生了很大变化,以前的首要目标是提高发行人上市的‘可批性’,也就是要获得审核通过;现在应该是要保证发行人的‘可投性’,也就是能为投资者提供更有价值的标的,这对‘看门人’的要求实际上更高了 "。

在保荐机构责任方面,保荐机构在项目筛选、尽职调查、信息披露、持续督导、质控内核、估值定价等环节,要全流程全方位提高执业标准。保荐机构需在推荐 " 真公司 " 的基础上,更多地推荐 " 好公司 ",回归价值发现、资产定价和信息服务的功能定位,提升执业和服务能力。

二、修炼内功、优化内部管理,提高保荐机构执业水平

首先,注册制下上市标准的多样化,使得项目在筛选方面对历史期的财务指标更具包容性,保荐机构应更加关注企业的成长性、可投性、核心竞争力及企业价值。在拟上市公司的行业定位、发行条件、规范性等方面严格把关,守好拟上市公司进入资本市场的 " 第一道门 "。为市场选出好企业,我们责无旁贷。

其次,注册制下压实中介机构法律责任,保荐机构应落实全流程监控,持续巩固三道防线、优化内控流程,加强专业化分工,同时利用信息化辅助手段,全面把握项目风险进一步细化、完善尽职调查标准,细化各阶段审核流程工作要求,并根据注册制要求提高持续督导标准。

再次,注册制下随着项目增加和风险责任加重,保荐机构应加强质控、内核人员招聘和团队建设,坚守风险控制底线,切实把控项目执行风险和信息披露风险,建立健全风险项目主要人员问责机制,推动项目质量与考核评价相挂钩。

最后,注册制下随着资本市场基础制度建设逐步完善,定价机制逐步市场化,要求保荐机构要加强专业能力建设,提升价值发现及估值定价能力,为投资者提供更有投资价值的标的。

中信证券积极融入资本市场改革发展大局,为优质企业提供融资服务,为注册制改革成果添砖加瓦。截至 2021 年 10 月 15 日,中信证券已经成功保荐科创板和创业板共 72 家 IPO 企业,融资规模约千亿元,助力包括凯赛生物、康希诺、石头科技在内的一批新经济龙头企业实施创新驱动发展,涉及医疗健康、信息传媒、新能源、新材料等国民经济重点行业。

我们将秉承注册制的理念,坚守资本市场 " 看门人 " 的责任,落实归位尽责的要求,服务好实体经济,向着 " 全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资银行 " 愿景奋勇前进!

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