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雪球 10-20

我眼中的各种 ETF 投资策略

# 投 ETF 选行业轮动还是宽基躺平 ## 雪球 ETF 星推官 #

雪球有个命题作文:投 ETF 选行业轮动还是宽基躺平?以我对 ETF 的一些肤浅的理解,谈谈我们个人怎么投资 ETF

投资里其实没有最佳策略,ETF 投资也是这样,每个人情况不同,市场的变化也很快,试图要找到一个最佳策略几乎是不存在的。但我们可以把各种策略从最激进到最平淡谈点个人的体会:

单吊一只行业 ETF,即使不做轮动,如果你今年持有的是能源化工 ETF(159981),那么截止到 10 月 19 日(下同),收益率是 129.02%,超过了 1 万多只各类开放式基金;但如果你不信选择了教育 ETF(513360),那么今年亏损 48.10%,几乎腰斩。如果你还能择时轮动,那么做的好的收益率理论上一年翻好几倍都有可能。但实际上很难做到。

说到行业 ETF 轮动,无非是按照各类技术指标和行业各类财务指标和各种消息。一般来说,非周期类的相对容易,比如说最近几年的大消费走的不错,只要选择一个不错的消费类的 ETF,跑赢宽基指数是一点问题都没有的;但今年偏偏遇到了消费的小年周期的大年。前几年在大消费上躺赢的投资者,今年不亏就算不错了。

如果按照各类技术指标来轮动,无非就是追涨杀跌或者抄底逃顶,但要做到这点是非常难的。如果是按照各类财务指标轮动,最常见的是各类绝对或者相对 PE、PB、PEG、ROE 等指标,但如果真长期用过这类指标的大部分人都会感觉到理论上存在的低买高卖,实际上可能还不如一个简单的宽基指数。如果你用在周期类的行业 ETF 上,可能恰恰相反,PE 最高的时候是行业的低点,PE 最低的时候反而是行业的高点。个人确实很难精准的把握好。

相对来说,把行业维度和时间维度分的粗一些,做一点低频组合的轮动,还是可行的。比如说前几年仓位在大消费等 ETF 上配置重一点。但你想正好在今年春节后卸掉消费的重仓是不可能那么精准的。但如果你认可今年回吐一部分利润,到 3、4 月份的时候其实已经基本明白了市场风格的变化,再降低大消费的仓位,增加周期、小市值类的 ETF 的仓位,这还是可行的。

当然,你如果是一个普通投资者,不想去研究市场风格的变化,那么最简单的配置一个沪深 300 的 ETF,加上一个中证 500 的 ETF,或者就简单的配置一个中证 800 的 ETF,长期获取市场的平均收益,也是可以的。如果再想提供一点收益的,建议配置 300 和 500 的增强型 ETF,中国的市场有效程度还很差,大量散户的无效操作,给市场提供了很多获取阿尔法收益的机会,从目前来看绝大部分指数增强基金还是能跑赢指数不少的。

另外还有各种 smart-bate 基金,使用的各种策略也有适用期,比如前几年用的质量因子的基金表现都不错,但今年的表现却不佳;而前几年表现不佳的如标普红利因子,今年使用这个因子的华宝标普红利,反而净值增长了 17.89%,大概可以排名在所有基金的前 10% 分位。

总结一下,对大部分普通投资者来说,如果你能看清一年的趋势,把握大的仓位重一点,把握小的仓位轻一点。一年有个 1-2 次机会足够了。如果你也没这个能力,干脆买个沪深 300 和中证 500 的 ETF,或者指数增强基金。对大部分人来说,花里胡哨的各种轮动策略,还不如简简单单的。你看雪球上的各种组合,有多少能长期跑赢指数的?

/xz

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