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证券之星 10-19

*ST 海航:国泰君安、嘉实基金等 10 家机构于 10 月 15 日调研我司

2021 年 10 月 19 日 *ST 海航(600221)发布公告称:国泰君安、嘉实基金、易方达基金、交银施罗德基金、新华资管、富国基金、建信理财、兴银理财、中邮理财、交银理财于 2021 年 10 月 15 日调研我司,本次调研由董事会秘书 李晓峰负责接待。

本次调研主要内容:

海南航空控股股份有限公司 ( 以下简称 " 海航控股 " 或 " 公司 " ) 于 10 月 15 日与国泰君安等 10 家机构召开了线上会议 , 回答调研相关提问 , 主要问答简述如下 :1 介绍公司重整工作进展及后续时间安排自 2021 年 2 月 10 日被海南省高级人民法院 ( 以下简称 " 海南高院 " ) 裁定受理海航控股重整以来 , 海航控股及 10 家子公司重整案第一次债权人会议和第二次债权人会议已分别于 2021 年 4 月 12 日和 2021 年 9 月 27 日顺利召开。为保障全体债权人的知情权参与权 , 确保各有表决权的债权人充分行使表决权利 , 在充分尊重债权人实际情况的基础上 , 考虑到后续重整工作的相关安排 , 本次债权人会议表决截止日期为 2021 年 10 月 20 日 ( 周三 ) 16:00, 相关的投票表决结果待投票计票工作完成后将及时予以公布。海航控股出资人组会议已于 2021 年 9 月 27 日顺利召开 , 会议表决通过了《出资人权益调整方案》。经了解 , 目前重整各项工作一切进展顺利 , 如第二次债权人会议投票表决通过 , 管理人将重整计划草案呈报海南高院申请裁定批准 , 预计在 10 月底到 11 月初可完成海南高院裁定。在海南高院裁定后 , 公司将配合管理人战略投资者完成推进战略投资者资金到位公司权益变更管理交接等系列工作。2 重整成功后将给公司带来哪些变化 ? 在海南省海航集团联合工作的指导与协助下 , 海航控股逐步从 "ICU 重症患者 " 恢复至正常水平 , 如重整成功 , 海航控股公司价值将实现进一步提升。具体体现在 : 一是净资产将转正。公司将实现资产质量的显著提升和债务负担的大幅减轻 , 实现经营管理和盈利能力的改善 , 最终将扭转资不抵债状态 , 从而化解退市风险 , 公司得以轻装上阵 , 切实提升上市公司的内在质量 , 为中小股东债权人创造更大价值。二是公司资产结构实现优化。公司历史问题将得以解决 , 航空主业资产占比将得以提高。公司将真正做到 " 聚焦主业 , 健康发展 ", 航空主业将实现真正可持续发展。三是负债缩减 , 财务负担减轻。根据重整计划草案 , 海航控股的负债规模将通过债转股大股东偿债等方式大幅削减 , 且借款利率还款期限等留债条件将显著优化 , 债务负担将大幅减轻。海航控股目前已确认的债权包括职工债权税务债权有财产担保债权和普通债权。根据重整计划草案 , 通过债转股和关联方清偿后 , 海航控股有息负债预计将大幅下降。四是运营水平不断提高。方大集团认购的资本公积金转增股票的资金将真实注入海航控股 , 更大程度帮助公司航空主业发展。公司将深度服务海南自贸港和京津冀协同发展两大国家战略 , 紧抓粤港澳大湾区和成渝双城经济圈发展机遇 , 聚焦海南北京两大主核心市场 , 以及广深成渝两大辅核心市场 , 构建 " 两主两辅 " 核心枢纽 , 实现运力集中投放 , 不断提高航空运营水平 , 构建覆盖全球国内国际高效互动的卓越型航空公司网络构架。3 重整后 , 公司长期定位与战略规划会否调整 ? 海航控股将继续保持国内第四大航空集团地位不变 , 如顺利完成重整 , 根据引战条件 , 海南航空的品牌注册地及名称将永远不变。相应 , 其他各有地方政府参与的所有航司 , 品牌名称和注册地也不会有任何变化 , 将继续为所在地的经济发展做贡献。另外 , 海航控股将充分发挥海南自贸港建设的主力军和排头兵作用 , 以《海南自由贸易港建设总体方案》为指导 , 立足海南依托海南 , 集中优质资源 , 持续增加运力投放 , 构建面向太平洋和印度洋通达全球国内国际高效互动的航线网络 , 打造海南自贸港民航超级承运人 , 全面构建服务自贸港产业发展需求的高品质航线网络。4 预计行业何时复苏 ? 对国际放开的展望是 ? 在疫情常态化下 , 中国坚持扩大内需战略基点 , 依托超大规模内需市场 , 着力构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局 , 激活国内航空出行潜在需求 , 从民航市场表现来看 , 国内市场恢复明显优先于国际市场。国内方面 , 在党中央国务院的正确领导下 , 国内疫情防控取得重大成果 , 社会经济的稳健复苏及恢复 ,2021 年国内民航运输已基本恢复至疫情前水准 , 虽然疫情零星爆发对民航市场造成一定影响 , 但总体上国内民航业发展态势稳中向好 , 未来以国内大循环为主体依托强大内需带动国际民航运输的新发展格局正逐步形成 , 激活国内航空出行潜在需求 , 扩大国内循环规模。国际方面 , 目前国际疫情形势仍然严峻 , 且波动性与反复性较大 , 使得国际航线复航存在不确定性。同时 , 因世界各国防疫标准不一致 , 导致国际航线恢复遇到较大阻力。但是 , 近期国际上传来一些较为积极的信号 , 如默沙东新冠特效药已递交上市申请美国 11 月底将解除入境 14 天隔离政策等 , 因此预计国际市场也将逐步恢复正常。随着国际民航市场客流逐步恢复 , 海航控股将根据国家的防控政策要求及民航局的统筹安排 , 积极恢复国际航线的运营。5 如何分析海南自贸港 / 第七航权对海南航空业的影响 ? 海南自贸港通过实施更开放的航空运输政策 , 扩大海南第五航权试点开放第七航权 , 必将吸引更多的航空运输类等企业的目光 , 逐步形成 " 集聚效应 ", 航空市场的 " 蛋糕 " 不断扩大 , 将打开更广阔的民航市场空间。2021 年 7 月 8 日 , 财政部会同海关总署税务总局民航局联合发布通知 , 即日起实施海南自由贸易港进出岛航班加注保税航油政策 , 明确全岛封关运作前 ," 允许海南进出岛航班加注保税航油 " 意味着进出海南的所有国际国内航班都可以加注保税航油 , 对其加注的保税航油免征关税增值税和消费税。海南实施保税航油政策后 , 相比之前国内航班飞往海南加注的内贸油将取消增值税 , 预计每吨航油的成本将下降 13%, 海航控股将可直接获益。海航控股将积极响应国家民航局和中南地区管理局关于促进经济社会发展 " 内循环 " 工作部署 , 提高政治站位 , 深入服务 " 一带一路 " 等国家战略实施 , 着力构建以海南北京为主的 " 两主两辅 " 发展战略 ; 同时积极研发完善航旅产品及营销规划 , 提高辅业收入及占比 ; 并将积极探索拓展公务机飞机维修航空货运等业务 , 不断提升公司市场竞争力。同时 , 海南控股作为海南自贸港主基地航企 , 未来将扎实走好推动海南自贸港建设的 " 第一方阵 ", 克服国内外复杂环境变化 , 全力应对各种风险挑战 , 构建面向太平洋和印度洋通达全球国内国际高效互动的航线网络 , 打造海南自贸港民航超级承运人 , 全面构建服务自贸港产业发展需求的高品质航线网络。

*ST 海航主营业务:国际、国内 ( 含港澳 ) 航空客货邮运输业务 ; 与航空运输相关的服务业务 ; 航空旅游 ; 机上供应品 ; 航空器材 ; 航空地面设备及零配件的生产 ; 候机楼服务和经营 ; 保险兼业代理服务 ( 限人身意外险 ) 。

*ST 海航 2021 中报显示,公司主营收入 183.34 亿元,同比上升 56.54%;归母净利润 -88088.9 万元,同比上升 92.55%;扣非净利润 -351534.3 万元,同比上升 63.85%;其中 2021 年第二季度,公司单季度主营收入 106.01 亿元,同比上升 119.78%;单季度归母净利润 17.19 亿元,同比上升 131.09%;单季度扣非净利润 -87355.5 万元,同比上升 81.39%;负债率 112.88%,投资收益 723.6 万元,财务费用 10.38 亿元,毛利率 -13.83%。

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