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e公司 10-18

一则传闻弄崩了白酒,茅台半日市值蒸发千亿,机构:稳住别慌,问题不大

10 月 18 日,指数早盘探底后小幅回升,截止午间收盘,沪指跌 0.35%,深成指跌 0.91%,创业板指跌 0.79%。沪股通早盘净流出 47.31 亿,深股通早盘净流出 19.13 亿。

盘面上,煤炭开采、电力、碳纤维、油气等板块涨幅前列,白酒、超级品牌、食品加工、医疗等板块跌幅居前。值得注意的是,今日以白酒为代表的消费股重挫,贵州茅台跌超 5%,概念题材活跃,光伏、风电、新能源车、锂电等新能源方向纷纷反弹,宁德时代股价创历史新高。

白酒板块全线大跌

A 股早盘,白酒板块全线重挫。海南椰岛尾盘跌停,舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒、酒鬼酒跌逾 9%,五粮液、山西汾酒跌逾 7%,贵州茅台跌超 5%。

据测算,贵州茅台市值单日损失超 1300 亿元,五粮液损失超 660 亿元,泸州老窖蒸发 270 亿元,山西汾酒市值蒸发 300 亿元,洋河股份蒸发 170 亿元。此外,水井坊、舍得酒业、酒鬼酒合计跌逾 200 亿元。

此外,二三线酒企迎驾贡酒蒸发近 40 亿元,金徽酒蒸发近 20 亿元,金种子、伊力特、青青稞酒等均蒸发近 10 亿元。综合计算,单日白酒板块市值蒸发逾 3000 亿元。

是什么引发了白酒大跌?

消息面上,周末市场传言,白酒可能会加征消费税。

一位不愿意透露姓名的分析人士向记者表示,消费税本来就有,这次市场担忧的焦点在于高端白酒提高消费税,对于话语权强的白酒企业,可能把税钱转嫁给经销商,经销商会少赚一点。话语权不强的企业,只能和经销商 一起承担新增的税金。

中信证券最新研报称,消费税所有相关内容中市场最为关注对白酒的影响,主要担忧在于税率的调整和征收从生产端后移至零售端。消费税改是否进一步推进尚不明确,但考虑到白酒渠道的复杂性,以及规模影响,我们认为税收调节的紧迫性在烟、油之后。若白酒税改施行,对不同企业影响差异较大,主要看新增税负在厂商、渠道、消费者之间的分配,核心看品牌厂商的定价能力。

中信证券认为,对茅五泸等强势品牌,由于品牌力强大、对渠道和消费者议价能力强,新增税负料将实际由渠道或者消费者承担,对企业利润影响小。对品牌力不足的竞争弱势企业来说,预计将自行承担部分或更多税负压力,因需要为新增税负补贴渠道以保持渠道动力,同时品牌力不足、定价权低,也难以将新增税负转移给消费者。

中信证券认为,综合来看,白酒若税改,负面影响主要集中于弱势品牌,名酒具有强大的转嫁能力,消费税变化影响较小。而高端奢侈品的消费税税率提高、征收后移至零售端,将侧面提升免税渠道的吸引力。

券商仍然看好白酒

近日,酒鬼酒发布了前三季度业绩预告,也是白酒板块第一份业绩预告。业绩预告显示,公司预计前三季度净利以及第三季度扣非后的净利,较上年同期均实现翻倍增长。

酒鬼酒 2021 半年度财报数据显示:酒鬼内参酒实现营收 5.2 亿元,同比增长 86.13%,占总体营收比重的 30.33%,毛利率高达 92.58%。

相关业内人士介绍,酒鬼酒高端产品内参系列、次高端酒鬼系列表现尤为突出,成为酒鬼酒业绩增长的主要原因。

另外,酒类流通企业华致酒行也于近日发布业绩预告,预计 2021 年前三季度净利润约 5.7 亿元 -5.91 亿元,同比增长 77.81%-84.48%;实现营业收入 59 亿元 -60 亿元之间,同比增长 60.29%-63.01%。

中信建投证券近日发布食品饮料行业动态报告,结合第三季度渠道回款、批价等相关因素,对 10 家重点上市白酒企业三季度业绩进行了预估。总体而言,该研报认为第三季度高端白酒业绩稳中有升,次高端白酒增速相较第二季度有所回落,但仍保持较大弹性,区域酒随消费复苏亦有较快增长。

东亚前海证券认为,整体来看,估值回调后白酒板块配置价值凸显,高端酒企表现尤为可期。前期的估值回调后,白酒板块各酒企基本处于相对合理的估值区间,而高端酒企估值性价比更高。高端酒企动销及批价方面表现稳定,体现了基本面的良好本质并未改变。茅台、老窖受近期事件催化,未来预期会展现更加亮眼的表现。

渤海证券研报指出,未来随着三季报的逐渐披露,基数扰动因素或将消除。从月度数据看,认为白酒仍运行在景气周期并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长,而大众品尽管仍然面临成本及费用的挑战,但也即将迎来业绩拐点。在细分子品类方面,仍然建议关注估值趋向于合理的高端白酒,以时间换空间,此外关注市场加速扩容的次高端。

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