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IPO 过会率持续下降,国庆后首家上会“独苗”被否 9 月 IPO 否决数量创年内新高

一家公司从上市资料获受理,到发行,是一条漫漫长路,也是一次修行之旅。有的公司速度空前,20 多天就过会;有的公司在半途,就主动撤回申报材料,打道回府;还有公司因各种不规范操作被曝光,最终被扯下画皮……

目前,A 股实行注册制的是科创板和创业板。一般来说,注册制下," 问询-回复 " 会经历多轮反复,之后有倒在上市委会议上的,也有提交注册不成功的,更有主动撤回申报材料,终止上市路的。

《每日经济新闻》记者以周为单位,对上周过会、被否及新增材料获受理的公司进行梳理,以飨读者。上周(10 月 11 日~10 月 17 日,下同),是国庆长假后首个工作周,只安排了一家公司——洛阳涧光特种装备股份有限公司(以下简称涧光股份)上会,但 IPO 却遭否决,周 IPO 过会率也降至 0%。

实际上,从今年 9 月开始,IPO 过会率开始持续下滑,一度从 100% 降到 86.67%,再降到 80%,再降到 77.78%。而 9 月以来,IPO 被否决的数量已经创下了年内的新高。在 IPO 否决数量和否决率上升的背后,是监管更加强调 " 科技 " 属性。

上周,在 IPO 新增受理情况比较稳定,新增了 4 家拟 IPO 公司,分别是同星科技、百康光学、德邦科技和德科立。其中拟登陆创业板和科创板各有两家公司,分别来自浙江、山东和江苏,由国信证券、东方证券和国泰君安保荐。

在新股上市方面,上周新股有 5 只新股上市,包括母婴零售品牌 " 孩子王 ",其在上市首日股价暴涨 303.81%,换手率超 71%。不过,由于孩子王此次 IPO 发行价定为 5.77 元 / 股,定价较低,因此中一签获利约 8300 多元。

本周是国庆长假后的第二周,安排上会的公司数量也恢复到了正常的节奏,达到了 8 家。其中主板有 4 家,科创板有 1 家,创业板有 4 家。均安排在本周三(20 日)、本周四(21 日)或本周五(22 日)上会。

绿榜:涧光股份上会被否,收入真实性被质疑

上周是国庆长假后的第一周,只安排了 1 家公司上会——涧光股份。不过,这根 " 独苗 " 却遭否决。10 月 14 日,第十八届发审委 2021 年第 110 次会议召开,会议的审核结果显示,涧光股份 IPO 未获通过,涧光股份也成为 10 月首家上会被否公司。

涧光股份于去年 6 月申报上交所主板 IPO,去年 11 月受到证监会问询,今年 1 月 22 日,公司对招股书进行更新。在 10 月 14 日的发审委会议中,监管主要对公司的三大方面提出疑问:收入增长是否真实可持续、收入确认方式是否存在虚增收入,以及公司的股权代持和改制问题。

招股书显示,2017 年~2019 年以及 2020 年上半年,涧光股份营收 1.22 亿元、1.78 亿元、2.81 亿元、1.93 亿元。其中,2018 年、2019 年增幅为 45.90%、57.87%;同期,公司扣非归母净利润为 0.26 亿元、0.42 亿元、0.77 亿元、0.58 亿元,2018 年、2019 年增幅为 61.54%、83.33%。

对此,发审委要求公司说明主营业务收入、净利润大幅增长的原因,与行业发展状况是否匹配,并要求公司说明主要客户——中石化通过不同方式(专有技术以及招投标)采购同类型产品的原因、依据及合理性。

涧光股份前身为洛阳中原电子器件公司批复开办的集体所有制企业洛阳涧光电器设备厂。公司历史上曾存在股权代持行为,但在招股书申报稿中,涧光股份并未在其中披露股东代持事项。对此,发审委要求公司说明,历史上存在股权代持的原因及其合理性,股权代持是否真实,相关依据是否充分,股权代持的设立、解除和清理是否合法、有效等。

IPO 过会率持续走低,9 月 IPO 被否数量已创年内新高

由于上周 1 家 " 独苗 " 上会公司被否,IPO 周过会率跌至 0%。而回顾今年以来的情况,周 IPO 过会率一直都维持在比较高的水平,鲜有低于 80% 情况。不过,从今年 9 月开始,IPO 过会率呈现下降态势,IPO 过会率已连续多周出现下滑,由 100% 降至 77.78%。

2020 年全年,A 股仅有 9 家公司 IPO 被否。而截至 10 月 17 日,A 股 IPO 被否公司的数量已达 21 家,远超去年。其中,9 月单月被否 IPO 公司数量创下年内新高,达到 6 家。

在 9 月被否的 6 家公司中,有 3 家公司都是在科创板 IPO,分别是吉凯基因、天地环保、海和药物。它们都被上市委质疑科创属性是否足够,是否符合科创板的定位、技术先进性等问题。这或说明,科创板对拟上市 IPO 企业科创属性的审核力度进一步加强。

与此同时,年内监管层开启多轮现场检查,多次强调 IPO 申请不能 " 一撤了之 "。多重信号表明,只有 " 真材实料 " 的企业才能登上资本市场舞台。这一点也同样适用于即将开市的北交所和挂牌新三板精选层的企业。

上周,10 月 11 日、10 月 12 日两天之内竟然同时出现了 5 家拟挂牌新三板精选层的企业被宣布终止审查,仅 12 日一天就终止了 4 家,需注意的是,自新三板精选层启动审核程序以来,从未出现过如此多的项目在一两天之内被宣布终止审查的情况。

黄榜:佳奇科技、仁会生物终止注册

10 月 15 日,证监会发行监管部也发布了最新的《首发企业信息披露质量抽查抽签情况》,本批参与抽签为 2021 年 10 月 10 日前受理的企业,共 65 家,其中 3 家企业中签,其中深交所主板、科创板、创业板各一家。而在上周有佳奇科技、仁会生物等 2 家公司被终止注册。

本周 8 家企业上会,军信环保超 97% 营收依赖前两大客户

本周,军信环保、涛涛车业、泰慕士、毛戈平股份、内蒙新华、希荻微哈焊华通和宏德股份 8 家公司将上会。

这其中,军信环保以市政污泥处置业务起家,后来通过收购控股股东旗下资产拓展垃圾焚烧发电、渗沥液(污水)处理和垃圾填埋等业务,并成为最主要收入和利润来源。不过,军信环保业务高度集中于长沙市,且 97% 以上的收入来自前两名客户——长沙市城管局和国网湖南省电力有限公司。此外,军信环保的家族企业特征突出,戴道国家族控制了公司 91.51% 股份的表决权。

截至 10 月 17 日,科创板审核信息披露,全部 662 家公司中,处于注册生效(注册结果)的有 374 家,紧随其后的是 " 终止 "133 家," 已问询 " 和中止及财报更新的各有 53 家。

截至 10 月 17 日,Wind 数据显示,新三板精选层已经有 73 家公司已发行,终止审查的有 36 家公司,中止审查的有 21 家,已问询的有 16 家,已受理的有 6 家,上周没有新增受理的新三板精选层公司。

上周母婴零售品牌 " 孩子王 " 上市首日股价暴涨 3 倍

A 股上周上市了 3 只注册制新股。从上市首日的股价表现看,孩子王(301078,SZ)表现最佳,股价涨幅区间为 263.95%~336.74%,最终上市首日收涨超过 3 倍,至 23.3 元 / 股。

孩子王是一家母婴零售企业,由汪建国于 2009 年创立。今年 61 岁的汪建国最早涉足家电零售领域,1998 年创办家电连锁卖场 " 五星电器 ",一度在家电市场争雄。2009 年,汪建国将五星电器出售后,转换赛道创业,成立了孩子王

招股书显示,2018 年、2019 年和 2020 年,孩子王的营收分别为 66.71 亿元、82.43 亿元和 83.55 亿元,主营业务毛利率分别为 29.95%、29.98% 和 30.22%。公司预计 2021 年前三季度营收为 63 亿元~70 亿元,净利润为 2.2 亿元~2.7 亿元。

此次 IPO 前,孩子王已经完成四轮融资:2010 年获景林投资等数千万元 A 轮投资,2012 年获华平投资 5500 万美元 B 轮投资,2014 年再获高瓴资本、华平投资等 1 亿美元 C 轮投资,2016 年 C+ 轮获万达集团、华泰、中金公司等数亿元投资。完成 C+ 轮融资后,孩子王估值超过百亿元。

本周(10 月 18 日~10 月 24 日),A 股有运机集团、华兰股份、争光股份、成大生物、瑞纳智能、盛泰集团、拓新药业、深城交等 8 只个股将迎来申购。其中,本周二申购的瑞纳智能发行价高达 55.66 元 / 股,有望成为大肉签。

年内已有 389 家公司完成招股

截至 10 月 17 日,年内 A 股已有 389 家公司完成招股。其中广东、浙江、江苏分别以 70 家、67 家和 63 家位居前三。而 Wind 数据显示,截至 10 月 17 日,在已经完成招股的公司中,已有 381 家公司成功登陆资本市场,合计募资超 3850 亿元,已经远超过 2019 年的水平,距离 2020 年的水平也相差无几。

从承销机构的分布来看,389 家年内招股的 A 股上市公司中,中信证券独揽 56 家居首,超第二名和第三名海通证券、中信建投的各 30 家。

证监会、公安部、最高检部署专项执法行动,严打证券违法犯罪活动

上周,在监管方面,也是动作频频。10 月 15 日,证监会宣布,最高检联合证监会、公安部开展打击证券违法犯罪专项执法行动,集中查办 19 起重大典型案件。目前,相关调查、侦查、审查起诉工作已经全面展开,部分重点案件已取得重要突破。

这些案件主要涉及重大信披违法、恶性操纵市场、内幕交易等。证监会称,上述 19 起典型案件中,有的债券发行人、上市公司连续多年财务舞弊,涉嫌欺诈发行犯罪;有的上市公司并购标的为完成业绩承诺大量虚构业务,涉嫌违规披露、不披露重要信息犯罪;有的上市公司实际控制人利用职务便利,以支付股权转让款、债务转让等名义占用上市公司资金,涉嫌背信损害上市公司利益犯罪;有的中介机构从业人员配合上市公司造假,伪造审计证据,执行银行函证时严重失职,涉嫌提供虚假证明文件犯罪。

还有的上市公司实际控制人、董事、高级管理人员伙同市场机构操纵本公司股票;有的股市 " 黑嘴 " 与操盘方合谋通过蛊惑交易、" 抢帽子 " 交易等方式非法牟利。

个别当事人屡查屡犯,犯罪主观恶性强。另外,有的内幕信息知情人除直接从事内幕交易外,还向存在特殊利益关系等其他人员泄露内幕信息,参与收益分成。

据透露,今年上半年,证监会已累计向公安机关移送涉嫌犯罪案件及线索 119 件,移送涉案主体 266 人,较去年同期增长均达到 1 倍以上。同时,及时向检察机关抄送重大案件 17 件。下一步,证监会将会同公安检察机关,始终坚持 " 零容忍 " 的工作方针,依法从严打击证券违法活动,积极塑造良好市场生态。

10 月 15 日,证监会一口气公布 12 条投行罚单,其中行政监管类 9 条,自律监管类 3 条,涉及 7 家券商的 19 名责任人。其中,海通证券 5 名保代被问责,太平洋证券连收 2 条保代罚单,其余被点名的还有中信证券、国海证券、华泰联合证券、广发证券和长江证券。处罚原因主要是保荐过程中未勤勉尽责。

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