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投资界 10-15

今天,珠海第一个科创板 IPO 诞生:市值 400 亿

耕耘多年,珠海正迎来一波科创板上市潮。

作者 I 张继文 文夏婧

报道 I 投资界 PEdaily

这个冷僻行业,跑出了珠海第一个科创板 IPO。

投资界获悉,今日(10 月 15 日),国内笔记本和平板电脑的电池龙头——珠海冠宇在上海证券交易所科创板上市。此次 IPO,珠海冠宇的发行价为 14.43 元,开盘大涨超 140%,开盘市值超 400 亿元。

珠海冠宇背后,是一个 60 后工程师从哈尔滨南下创业的故事——徐延铭早年毕业于哈尔滨工业大学,自参加工作起便专注电池研究。多年后,他带着团队从哈尔滨前往广东珠海,创办了珠海冠宇。一路走来,珠海冠宇身后聚集了一个投资方军团,出现包括华发集团、鋆昊资本、珠海科创投、小米长江产业基金、中兴创投、春华资本、海富产业基金、深创投、联想创投、珠海格力创投、盈科资本等十余家机构的身影。

珠海冠宇,只是珠海科创崛起的一道缩影。这几年,一批批 VC/PE 组团前来,珠海创投势力迎来爆发。如今,这座城市正迎来一波 IPO ——炬芯科技、高凌信息已经科创板过会。此外,云洲智能、芯耀辉等一批创投圈炙手可热的创业公司也在珠海成长起来。你可能不知道,这座 " 浪漫之城 " 正在批量诞生一批独角兽。

从东北到珠海创业

这位哈工大校友,缔造 400 亿市值

珠海冠宇的故事,要从一位 60 后工程师讲起。

1966 年出生的徐延铭,早年从哈尔滨工业大学毕业后,便留在哈尔滨。自 1989 年起,他先后任职于哈尔滨无线电九厂、哈尔滨圣日电池实业公司、杭州金色能源科技有限公司、深圳市比克电池有限公司、哈尔滨佳泰科技开发有限公司等。2005 年春天,39 岁的徐延铭从复旦大学管理学院硕士毕业。

与此同时,徐延铭还在港交所上市公司光宇国际旗下的核心子公司哈尔滨光宇电源有限公司(下文简称 " 哈光宇 ")工作,担任新能源负责人一职。这家公司成立于 1998 年,主要产品包括电动自行车和电动汽车锂电池、通信用储能锂电池以及直流电源等。

期间,徐延铭判断传统锂电池将面临挑战,而随着社会的无人化、个人化、无线化、便捷化以及对资源的需求激增,充电电池的行业前景大有可为。于是,他开始深入研究锂电池行业。但问题也随之而来,毕竟光宇国际这个拥有 24 家子公司的上市公司体量过于庞大,为了让手下员工拥有更多的积极主动性,徐延铭决定带着团队出来创业。

首先要考虑公司选址问题。当时,广东因冒出比亚迪、深圳比克、东莞新能源以及邦凯等在锂电池领域颇具成就的企业,被誉为 " 锂电池先发地 "。2007 年,徐延铭决定从哈尔滨南下,到广东珠海成立珠海冠宇电池有限公司(原珠海光宇电池有限公司),聚焦于聚合物软包锂离子电池业务。

为何选择了珠海?徐延铭曾说过," 作为全国唯一一个与港澳陆桥相连的湾区城市,珠海在人才聚集、交通区位、政策支持等方面都具备显著优势。" 三年后,公司成为了笔记本电脑锂电第一品牌供应商;2015 年成为了全球前五的聚合物锂电池供应商;2018 年,珠海冠宇入选了 " 珠海市高成长创新型企业(独角兽企业)培育库入库企业名单 "。

这样一只独角兽靠什么赚钱?根据招股书,珠海冠宇的经营范畴包括研发、生产、销售消费类聚合物软包锂离子电池。其产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、无人机、汽车启停系统及电动摩托等领域。财报显示,2018 年、2019 年及 2020 年,公司分别实现营业收入 47.47 亿元、53.31 亿元、69.64 亿元;净利润为 2.22 亿元、4.30 亿元、8.17 亿元。

其中,珠海冠宇的主要利润来源于其成熟的消费电子锂电池业务。在报告期内,珠海冠宇消费类锂离子电池的销售收入分别为 44.45 亿元、51.71 亿元、67.38 亿元,占据主营业务收入的 99% 以上。

今天,这家成长于珠海的企业正式登陆科创板,成为珠海第 30 家境内上市公司,更是珠海第一家登陆科创板的公司。

身后 VC/PE 机构云集

他们,为何投了这家珠海公司

一路走来,珠海冠宇身后聚集了一个投资方军团。

IPO 前,珠海冠宇完成了多轮融资,身后浮现了包括华发集团、鋆昊资本、珠海科创投、小米长江产业基金、中兴创投、春华资本、海富产业基金、深创投、联想创投、珠海格力创投、盈科资本等十余家机构的身影。

事实上,珠海冠宇是在成立 10 年后才开始接受外部投资。2017 年,华发集团与珠海冠宇正式 " 结缘 "——华发投资团队经过专业的财务分析和资本运作,建立起一套复合型投资架构,帮助企业成功完成管理层收购,并顺利完成投资。此后,华发投资团队还积极为珠海冠宇的后续发展出谋划策,在资本融资、业务拓展等方面提供全方位支持,还多轮加注,累计投资金额约 1.5 亿元。

同一年,鋆昊资本也开始关注到珠海冠宇。彼时的珠海冠宇正处于发展的关键时期:公司由于一直没有新增资本金的注入、扩产缓慢,原有的产能已无法支撑冠宇日益完善的客户结构和订单需求,一家顶级客户的审厂就足以打击公司的交付能力。

但鋆昊资本管理合伙人兼珠海冠宇董事栗振华却看到了公司的潜力。首先,徐延铭曾率领团队攻克了聚合物(软包)锂电池的技术难点,体现了技术实力。其次,珠海冠宇团队可以在 10 年间累计投入资本金仅约 9500 万元的情况下,依靠自身积累逐渐扩大生产规模,成为了当时全球第五的消费电池品牌。" 这让我们看到,珠海冠宇团队就是一支能够稳定持续创新、保持 knowhow 积累,能打硬仗、可以将累积的技术优势转化为实实在在企业利润的管理团队,这也是鋆昊资本投资珠海冠宇的核心原因。" 栗振华告诉投资界。

2018 年,鋆昊资本领投了珠海冠宇 MBO(即管理层收购)后的首轮外部融资,至今仍是最重要的外部投资人之一。在陪伴企业成长的过程中,栗振华同时兼任珠海冠宇董事。

此后,冠宇电池实现了真正盈利。同一时期,珠海冠宇引入珠海科创投、拓金资本、小米产业基金、横琴华章玖号等投资机构。2018 年底,珠海冠宇完全从光宇集团剥离,名称也从珠海光宇电池有限公司正式更名为珠海冠宇电池有限公司。

很快,海富产业基金团队也接触上了珠海冠宇。"2019 年的时候,珠海冠宇已经是聚合物锂电池领域的全国第一,更有望成为全球龙头。而且他们公司产品可满足各类消费产品及终端客户对电池的各项要求,除了笔记本电脑、智能手机等电子产品外,还能够快速延伸至如智能穿戴设备、医疗设备、无人机等领域。这让我们看到了珠海冠宇的技术能力和盈利能力。" 海富产业基金向投资界分享背后的投资逻辑。

更令海富产业基金印象深刻的是珠海冠宇创始人徐延铭。" 徐总是一位严谨、敬业、专业的技术性创业者,在公司建立了一支强大的研发团队,保证每年投入大量资金做研发。"

到了 2020 年,珠海冠宇新增股东有春华资本、深创投、盈科资本、海富产业基金、鋆昊资本、珠海格力创投、摩根士丹利等国内外知名投资机构和联想创投、中兴创投、广汽资本等产业资本。

珠海,批量诞生一批独角兽

两个科创板 IPO 正赶来

珠海冠宇成功 IPO,有望掀开了珠海科创板上市潮。

目前,另一家总部位于珠海的炬芯科技也走到了 IPO 敲钟的门前。资料显示,炬芯科技是中国领先的低功耗系统级芯片设计厂商,主营业务为中高端智能音频 SoC 芯片的研发、设计及销售。该公司芯片产品在国内市场占据重要地位。

IPO 前,炬芯科技获得了华发集团旗下平台、申万宏源证券、盛宇投资、元禾厚望、合肥创投、广发信德、珠海科创投、安创加速器、华登国际、中和元集团等机构的投资。今年 6 月,炬芯科技首已经顺利过会,极有可能成为珠海科创板第二股。

还有高凌信息,今年 9 月科创板首发申请成功过会。成立于 1999 年的高凌信息,是国内较早开展拟态防御技术产业化应用的企业之一,曾作为通信和网络安全服务保障单位,参与北京奥运会、上海世博会、杭州 G20 峰会、国庆 70 周年系列庆典、中国国际进口博览会等国家重大活动。

高凌信息背后站着多家 VC/PE 机构。招股书显示,2020 年,融发基金、汉虎资本、华发集团、清科母基金、嘉兴战新、金起航贰号、中电科国元直投壹号等投资机构,在看好高凌信息的未来发展前景的前提下,以增资扩股形式投资高凌信息。

更值得一提的是,珠海这座 " 浪漫之城 " 正涌现一批独角兽和准独角兽企业。

国内无人船独角兽企业云洲智能便是典型案例之一。2010 年,80 后张云飞从香港科技大学毕业后,在珠海开始了创业之旅。谈及选择珠海的原因,张云飞曾谈到:" 珠海的海洋条件优越,十分有利于开展无人艇测试。同时,珠海的海洋装备制造业发达,游艇工厂众多,工程师人力成本较有竞争力。综合这些因素,我们选择了在这里创业。事实证明,我们选对了。"

成立 11 年,云洲智能身后集结了一支颇为庞大的投资人队伍。据投资界不完全统计,云洲智能至少完成了 7 轮融资,投资方包括真格基金、招商资本、真成投资、珠海高新投、源星资本、华金资本、珠海科创投、珠海高新投、前海梧桐并购基金、粤财创投、中金浦成等众多 VC/PE。

芯耀辉,则是另一个从珠海跑出来的现象级公司。2020 年月,前新思科技中国区副总经理曾克强在珠海成立了芯耀辉,致力于自主研发先进工艺芯片 IP 产品。成立不到两年的时间,公司完成了超 10 亿元的融资,背后投资方阵容豪华,包括真格基金、高瓴创投、红杉中国、云晖资本、高榕资本、松禾资本、五源资本、国策投资、大横琴集团、经纬创投、兰璞创投、澳门大学发展基金会、澳门科技大学基金会、格力金投等国内知名投资机构。

此外,创新药公司普米斯生物、芯片及电能解决方案提供商泰芯半导体、医疗器械公司艾康特、SoC 芯片公司昇生微电子、数字化升级服务商 WakeData 惟客数据、DPU 初创公司星云智联、相控阵雷达公司纳睿雷达 …… 这一批独角兽和准独角兽公司,都选择在珠海作为创业起点。

截至 2021 年 1 月,珠海市独角兽入库企业共 107 家,高新区有 48 家,占全市 45%,现有独角兽企业 2 家,独角兽潜力企业 8 家,独角兽种子企业 38 家。乘着硬科技创业的东风,这个 " 浪漫之城 " 也开始批量生产独角兽。

这几年,VC/PE 组团去珠海

这背后,是珠海正成为中国创投崛起速度最快的城市之一。

短短数年,国内一批批创投机构组团考察珠海,还积极牵桥搭线把所投企业引入珠海,蔚为壮观。公开数据显示,截至今年 6 月末,珠海在中国基金业协会备案的私募基金管理人共计 564 家,私募基金共计 1585 只,管理基金规模 4475.09 亿元;其中私募股权、创投基金管理人为 351 家,在全国排名第八。

为何珠海在创投圈火起来了?" 我走在珠海情侣路时有深刻的体会,感觉特别像湾区,特别有硅谷的感觉。珠海离核心城市大概 1 个多小时的车程,这里有非常安静、非常纯粹的创业环境。" 华发集团华实控股董事长、华金资本董事长、珠海基金董事长郭瑾曾在公开演讲中分享过。

一位清华背景的创业者曾总结:" 考察一圈后,我发现珠海不仅自然环境好,还有不少扶持政策。最重要的是,这里的人才政策好,吸引了很多海内外人才过来生活和工作。"

尤其是珠海横琴,区位优势非常明显,紧邻澳门,和澳门一衣带水、陆桥相连,是唯一一个和香港、澳门互联互通的自由贸易试验区。这里高度重视资本和市场的力量,从传统的 " 土地招商 "" 政策招商 " 转型升级到 " 资本招商 ",至今建立了包括产业直投基金、母基金、天使基金、国企资本在内的投资基金体系,总规模超过 100 亿。

" 随着横琴的崛起,珠海非常有可能成为第二个深圳。" 一位来自上海的老牌 PE 直言,珠海整体营商环境开放、包容,当地创投市场活跃,以当地华发集团为首能够市场化经营,营造了珠海良好的创投环境。再加上,政府对于科技类企业大力支持,同时配套引导基金助力创新性企业发展,粤港澳大湾区建设也对珠海的经济发展和科创企业发展有一定政策影响,自然吸引了大量的创投机构。

回首几十年前,董明珠、求伯君、雷军、史玉柱 …… 一批叱咤中国商界的风云人物,都以珠海为起点,开始自己的商业故事。四十年过后,另一批来自五湖四海的年轻创始人,从珠海开始了自己的创业征途。

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