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36氪 09-28

A 股上演“拉闸限电”,桃李面包下跌 3.4%

9 月 27 日晚间,桃李面包发布公告称,受电力供应紧张影响,9 家全资子公司江苏桃李、东莞桃李、长春桃李等均接到当地政府的限电通知。

公告称,全资子公司江苏桃李自 9 月 25 日起至 9 月 30 日止限电停产;东莞桃李、长春食品、沈阳桃李、大连桃李、山东桃李、天津桃李、丹东桃李、哈尔滨桃李均根据当地政府有序用电的相关通知积极配合限电举措。

" 此次限电将对上述子公司造成不同程度的减产影响,具体影响情况暂时无法准确预计。公司将根据当地的消费需求,从其他周边市场调运产品以补充当地市场需求。"

图片来自公告截图

公开资料显示,桃李面包前身为沈阳市桃李食品有限公司。2000 年,桃李面包开始向全国市场拓展,以短保面包为核心业务。也因此,桃李面包产品存在保质期短、运输半径短的特点,所以想要扩展市场,桃李面包就需要通过建立生产基地来实现。

截至 2020 年底,桃李面包已在全国有 19 个生产基地,2020 年的面包年产量已超过 35 万吨。但就财报数据来看,东北地区依然是桃李面包的最大市场。

据其 2020 年年报显示,桃李面包东北地区的营业收入达到 28.01 亿元,占营业收入的比重达到 46.97%。

值得关注的是,截至 2020 年末,桃李面包位于南方市场的子公司普遍存在亏损,包括上海、深圳、江苏等地。而此次因限电停产的江苏公司,2020 年净亏损额就达到 973.40 万元。

截至 28 日收盘,桃李面包股价下跌 3.40%,至每股 28.73 元每股,总市值 273.57 亿元。

为什么会拉闸限电?

实际上,限电是国际上的通用做法,特别是在全球能源价格大幅上涨的情况下,有序限电能综合降低能源成本,缓冲因能源价格上涨带来的经济波动。

且受极端天气、能源供应等因素影响,近年来国内不少地方都曾采取限电措施。今年 9 月以来,已有江苏、云南、广西、浙江等 10 多个省份陆续启动限电措施。

但限电并非简单的 " 一刀切 ",保证居民用电是实施有序限电的一个基本前提。不久前,因东北部分社区没有提前通知,部分居民被拉闸断电,引发舆论关注。

再具体到本次拉闸限电,东北地区主要是受煤炭供应不足的影响,此外,发电机组停机检修,风电、光伏等新能源发电出力不够等,也影响了一部分电力供应。

而在南方地区,拉闸限电的更多原因是 " 能耗双控 "。

今年前三季度,我国在单位 GDP 能耗升幅上比上半年回落 1.2 个百分点,但部分省份的能耗双控指标却未能完成。国家发展改革委发布的《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示,江苏、广西、广东、福建等 9 个省份被列为一级预警,这应是上述地区出台限电措施的原因所在。

经济学家认为,从长期来看," 双控 " 是倒逼中国能源结构转型、实现双碳(碳达峰碳中和)目标的必须手段。但短期来看,将加大供给端约束,进一步推高工业品出厂价格(PPI)和挤压下游企业利润。

周期板块受到影响

但尽管如此,在多家上市公司因 " 限电 " 披露相关减产公告后,周期板块的整体走势却受到影响。

除被推上热搜的桃李面包外,金岭矿业、中农联合、迎丰股份、西大门、天原股份、神火股份、丰乐种业、勤上股份、华昌化工等也发布了限电、停产的相关公告。

其中,神火股份、天原股份等遭遇跌停,其他个股也出现了不同程度的下跌。周一,化工、煤炭、钢铁等传统周期板块波动加剧。

而在过去几天,多家券商也围绕 " 拉闸限电 " 发布报告。

国泰君安宏观团队表示," 十四五 " 期间的目标是单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低 13.5%、18%。从数据看,实现 " 十四五 " 能耗目标及将来实现碳中和目标,对降低能耗的要求较高," 能耗双控 " 不会放松。

对比供给侧改革,碳中和对大宗商品价格的影响或将更为深刻。首先,以电力为主的能源价格上涨将导致成本推动型的大宗商品价格上涨。其次,随着未来新能源发电设施及储能设备大规模铺开,新型交通系统将展现对核心大宗商品需求的带动。

广发证券也建议关注传统高能耗行业的 " 绿电投资 " 方向。机构的观点普遍是,碳中和是 " 能耗双控 " 背后的主线,对大宗商品领域的影响深远,而传统高能耗企业的 " 绿电投资 " 值得重点关注。

可以肯定的是,经济稳定增长离不开能源消费,多地以及电网企业也发声回应,将多措并举力保民生用电。

此次 " 拉闸限电 " 所引发的强烈关注,也进一步凸显我国能源结构转型升级的紧迫性。

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