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36氪 09-24

瑞信、大和下调中国铁建(1186.HK)目标价 企业上半年经营性现金流负 325 亿元

9 月 23 日,瑞信发布研究报告称,维持中国铁建 ( 01186 ) " 跑赢大市 " 评级,目标价由 9.24 港元降至 9 港元,将今年至后年的每股盈利预测下调 3%,预计该公司收入增幅会放缓,并轻微上调坏账拨备预测。

中国铁建(01186)9 月 24 日午盘收市价

报告中称,所覆盖建筑商因为承建房企工程以及发展自身物业项目,因而受到房地产行业风险影响,包括新订单及收入减少、房价下跌、收账减慢、融资环境收紧。

另外,大和也在近期下调了中铁建目标价,目标价由 12.1 元降至 11.9 元。大和研报显示,中铁建(01186)管理层对下半年的增长更有信心,下半年新订单增长有双位数,主因铁路及海外项目所带动,加上地方政府通过特殊目的债券放松融资。预期经营现金流有改善,而资产负债比下自 2018 年起下跌。该行降 2019-20 年每股盈利预测 1-3%,以反映上半年表现和新的收入和利润预期;重申 " 买入 " 评级,反映估值吸引,稳健的利润扩张;

该行表示,中铁建上半年纯利升 16%,符合预期。得益于铁路和房屋项目分别增长 13%,41%,基建收入扩张增长 16%。毛利升 0.1 个百分点至 9.6%,财务开支升 37%,主因债务数字扩大。经营现金流为负 325 亿元人民币,较去年同期负 459 亿元人民币收窄。

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