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投资者网 09-24

​新能源基建按下“加速键” 几大细分领域谁是龙头?

《投资者网》徐慧

今年以来,A 股市场上新能源基建相关概念股纷纷崛起,曾经 " 静默 " 的行业接连释放大招,区别于传统的 " 铁公基 ",这一轮大涨的方向基本集中在新能源相关的基建领域,这些板块为何在此时出现大涨?相关的受益方又有哪些?

从去年 75 届联合国大会期间,我国提 "2030 年碳达峰,2060 年碳中和 " 的目标以来,新能源、双碳成为了市场最炙手可热的话题之一。在《十四五规划和远景目标》中,规划了包括推进能源革命,建设清洁低碳,大力提升风电、光伏发电规模,提高特高压输电通道利用率及建设新型储能技术规模化应用等目标。

关于构建现代能源体系,目前我国新能源占比不到 10%,而 " 十四五 " 以后,国家的目标是要到 20%,"30% 的碳达峰 " 要达到 50%。天风证券首席经济学家刘煜辉对此表示," 我们现在的位置处于爬坡过程中,其中产生的技术迭代和资本集聚,是一个宏大产业链的重构,这将持续很长时间,会成为一个巨大的资产发生器。" 因此 A 股相关板块表现升温,9 月 22 日,风电、电力板块内个股近乎全线上涨,华能国际、三峡能源、中闽能源、浙江新能等纷纷涨停,特高压、储能等概念也联动大涨。

在新能源基建产业链中,清洁能源的基础设施主要包括,BIPV、风电、特高压、储能等行业,在这些细分领域中,谁在蹭概念?谁将是最大的受益者?

BIPV 明显受益政策 " 利好 "

BIPV 就是光伏建筑一体化,是一种将太阳能发电的光伏产品集成到建筑上的技术。2021 年 6 月 20 日,国家能源局,明确规定党政机关建筑、校医院等相关公共建筑的屋顶总面积安装光伏发电比例不低于 50%~20%。政策影响下,屋顶分布式发电光伏发展迅猛。

截至 9 月 22 日收盘,A 股市场上总市值迈过千亿门槛的光伏股已超 10 家。包含隆基股份(601012.SH)、阳光电源(300274.SH)等公司市值均超过千亿元,中环股份(002129.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)、天合光能(688599)等市值超过 500 亿元。

作为光伏产业领军企业的东旭蓝天,今年内已涨停 8 次。东旭蓝天主营光伏组件生产、光伏电站投资、建设、运营等完整光伏发电体系,自持光伏电站 55 座,并网装机容量超 1GW,处于行业第一梯队。财报显示,2021 年 1-6 月,东旭蓝天实现营业收入 17.13 亿元,同比增长 29.07%。其中,新能源业务在主营业务收入中占比 51.44%。归属于上市公司股东的净利润-1.97 亿元,同比减亏 0.84 亿元。该公司目前已建成并网电站规模近 1GW,获得批复电价维持二十年不变,截止 6 月 30 日获应收补贴约 14 亿。对此,平安证券称,考虑新能源及环保行业前景向好,公司光伏运营及环保业务都将迎来快速发展,首次覆盖给予 " 推荐 " 评级。

但值得注意的是,9 月 15 日东旭蓝天对深交所问询公司货币资金受限金额 31.01 亿元,及未按原计划履行还款问题进行了回复,回复表示该公司正积极与相关方沟通,督促财务公司及相关方重新制定还款方案,目前相关方案仍在沟通中。

此外,因 BIPV 产业链上游主要生产光伏组件,组件按照技术不同可分晶硅和薄膜两类,其中晶硅以硅料为原材料,而薄膜主要以硅材料或者碲化镉等作为原料。今年以来,随着光伏发展超预期,硅料价格一路走高,已从年初的 8 万元 / 吨上涨到 20 万元 / 吨,涨幅高达 150%,有业内人士称,硅料建设周期长,加上年底光伏装机旺季来临,短期硅料价格或将面临高位震荡,供应商也将面临原材料上涨、毛利润下降的风险。

风电板块总体成绩喜人

根据国家能源局最新发布数据显示,截至 8 月底,全国发电装机容量 22.8 亿千瓦,同比增长 9.5%。其中,风电装机容量约 3.0 亿千瓦,同比增长 33.8%,8 月风电新增装机 2GW,同比增长 35%,环比增长 13%。风电装机总规模在 14.6GW,参考去年数据,后面 4 个月风电装机单月有望达 3GW 以上,2021 总体装机有望达到 27GW 上下,与多数机构预期的全年 25-30GW 相符。

受益于行业高景气度叠加去年抢装潮效应,风电行业上市公司也陆续发布 2021 年上半年财报,大部分交出了优异的 " 成绩单 "。报告期内,金风科技(002202.SZ)、明阳智能(601615)、电气风电(688660)三家风电企业营业收入均超过 100 亿元,净利润也均出现明显上涨。从整体来看,金风科技仍是风电行业的领头羊。

金风科技主要从事风电设备研发生产与销售、风电服务、风电场投资开发等业务。公司上半年实现风机销量 2.97GW,同比 -27.66%,销量下滑导致收入下降,21H1 实现风机销售收入 128.72 亿元,同比变动 -11.63%。尽管销量下滑,但成本大幅下降,利润率提升明显。公司上半年综合毛利率 28%,同比增加 10.6 个百分点。归母净利润 18.49 亿元,同比上升 45%;扣非净利润 17.23 亿元,同比上升 50.58%。对此,万联证券称,今年风电行业景气度超出市场预期,基于公司在风电整机商中的龙头地位,维持 " 买入 " 评级。但从 2021 年上半年来看,其营收增速有史以来首次成为负值,值得注意。

另外,今年我国风电行业发展超市场预期,整体招标价格却呈下降趋势,从 2020 年最高招标价格 4000 元每千瓦来看,2021 年 2、5、8 月份,风电招标价格分别降至 3400 元、2800 元及 2400 元每千瓦。因此,下游风电装机成本将持续下降趋势。不过站在供应商的角度来看,2020 年我国全年招标规模是 31GW,到了 2021 年上半年招标规模为 30GW,产业链成本虽然下降了,为此也获得了以价换量的途径。9 月 7 日,绿色电力交易试点启动会在北京召开,为绿色电力的环境属性单独定价,这也有利于提升绿色电力运营商的业绩。

特高压板块多家公司利润翻倍

随着光伏、风能等电厂装机容量的持续扩大,未来特高压等输电技术在国内的大规模建设和广泛应用,将起到至关重要的作用。据央视《新闻联播》中提到,未来五年国家电网将投资超过 2 万亿元,推进电网转型升级。其中将投入 500 多亿元,用于特高压关键核心技术研发。结合国家电网数据统计,2020 年国家电网特高压跨区跨省输送电量达 20764.13 亿千瓦时,预计 2021 年国家电网特高压跨区跨省输送电量达 24415.41 亿千瓦时。因此市场预计未来特高压建设投资规模有望保持增长。

" 特高压 " 行情也由此火爆,同花顺数据显示,特变电工(600089.SH)、金杯电工(002533.SZ)、东材科技(601208.SH)等多家上市公司上半年业绩均实现了翻倍增长。9 月以来,平高电气(600312)、通达电力(002576 ) 、中天科技(600522.SH)相继获得涨停,许继电气(000400.SZ ) 、思源电气(002028.SZ ) 、中国西电(601179.SH)等个股纷纷跟涨。

该行业中,成立于 1959 年 7 月的中国西电集团是我国唯一一家以完整输配电产业为主业的中央企业,集科研、开发、制造、贸易、金融为一体。2021 年半年报显示,1-6 月,该公司实现营收 75.75 亿元,同比增长 25.63%;实现净利润 2.43 亿元,同比增长 106.82%。

9 月 14 日,中国西电发布公告称,收到控股股东中国西电集团有限公司通知,经国务院国资委研究并报国务院批准,同意中国西电集团与国家电网有限公司部分子企业实施重组整合,新设由国资委代表国务院履行出资人职责的新公司。这意味着,经过长达一年的筹划,一家千亿级的央企电力装备集团或将崛起。

作为新能源赛道分量最重的 " 硬科技 " 之一,特高压也属于我国基础设施的短板领域,在 2018 年,我国提出了特高压线路后,到现在仍有 7 条线路完成进度并不理想,针对这 7 条线路,国家预计在今年下半年给予核批。同时,又新提出了 3 条特高压新线,这亦进一步说明了特高压在近期电网建设中的地位。不过,特高压作为 " 新基建 " 及电力设备硬科技的代表,相关 A 股上市公司的估值并不高,在多家上市公司的半年报业绩实现翻倍增长时,Wind 特高压指数显示,行业整体 PE 平均也仅在 30 倍左右。

储能发展须关注安全问题

在用电需求持续增长的状态下,要配置相关的技术设备去保证运行安全,而用电量的增加需要电源、电网侧投资的提前布局,从而去带动电源侧和电网侧投资的增长。储能就属于电源侧投资增长带来的新机遇。该行业中电化学储能和抽水储能也是政策上受益最明显的两个分支。

在电化学储能方面,4 月 21 日,国家发改委、国家能源局提出,到 2025 年,预计实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变,装机规模达 3000 万千瓦以上。

抽水储能方面,8 月 6 日,国家能源局要求到 2035 年,抽水蓄能电站投产总规模达到 3 亿千瓦,整体价值量为 1.8 万亿,复合增速在 16% 左右。政策加码下,储能板块也掀起了涨停潮。9 月,包括明阳智能(601615.SH ) 、阳光电源(300274.SH)、华阳股份(600348.SH ) 、海油发展(600968.SH)在内共有 9 家公司陆续出现过涨停。

在该领域里,作为领军企业的阳光电源成绩亮眼。阳光电源主营太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务。截至 2021 年 6 月,公司逆变器累计发货 182GW,2021H1 发货 28GW。在印度、澳洲、韩国、中东、北非、南部非洲区市占率稳居第一,中报显示,1-6 月,公司主营收入 82.1 亿元,同比上升 18.27%;归母净利润 7.57 亿元,同比上升 69.68%。其中,储能行业和光伏行业占主营业务收入比例分别为 77.63% 和 11.20%。平安证券发布研究报告称,该公司聚焦 " 光、风、储、电、氢 " 主赛道,首予阳光电源 " 推荐 " 评级。

不过,储能作为构建新型源网荷储电力系统中不可或缺的关键环节,随着规模的扩大其安全问题也日益凸显。公开信息显示,近 10 年间,全球共发生 32 起储能电站起火爆炸事故。因储能电站安全问题是系统性问题,往往由某一因素引发、多因素交互作用演化发展。基于此,在技术上的创新和安全隐患则是企业需要高度重视和避免的问题。

从上述细分行业和相关上市公司的业绩表现可以看出,新能源基建受到诸多政策扶持,也正在投射至上市公司的股价升温和业绩表现上。但需要关注的是,今年 6 月,国家发改委发文要求 2021 年起新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目,届时中央财政不再补贴,将实行平价上网。

厦门大学管理学院中国能源政策研究院院长林伯强对此表示,现在光伏、风电已经逐步实现了平价上网,但考虑到新能源上网后不稳定等特性,因此,目前,光伏、风电相比火电还是没有形成绝对的优势,未来还需要走很长的路。(思维财经出品)■

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