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Wind资讯 09-21

黑色星期一!欧美大跌,港股下挫超 3%,全球大宗也一片绿,美联储缩减 QE 要来了?

9 月 20 日,国内正值中秋小长假期间,而全球多个地区股市,大宗商品等资本市场却迎来 " 黑色星期一 "。

// 港股大幅下挫 //

尽管内地休市,但港股仍正常交易。9 月 20 日,恒指低开低走,盘中不断扩大跌幅,上午盘中一度跌超 4%,并跌破 24000 点整数关口,创去年 10 月 6 日以来新低。午后小幅回升,截止收盘,仍然大幅下跌 3.3%,报收 24099.14 点。

(图片来自万得股票 App)

板块上,地产、保险、汽车与汽车零部件等跌幅居前。其中,香港房地产指数下跌近 6%。

个股方面,近期流动性紧张的恒大系 4 只个股跌幅居前,对市场有一定的影响。其中,中国恒大盘中一度暴跌超 18%,午后跌幅有所收窄。截至收盘,报 2.28 港元 / 股,下跌 10.24%,总市值 302 亿港元。此外恒大物业和恒腾网络跌幅也较大,分别收跌 11.30% 和 9.48%。而恒大汽车稍好,盘中一度虽跌超 10%,但收盘仅下跌 2.68%。

除了恒大系个股下跌外,港股中其他地产股也集体遭到资金抛售。如新力控股集团大跌 87.01%,而世茂服务、恒基地产、新世界发展、融创中国、新鸿基地产等多家知名地产企业也都集体跌超 10%。这也带动地产指数大跌,创 5 年多新低。

// 美欧股市也纷纷下跌 //

上周五美三大股指全线下探,尤其是道指和标普 500 较弱,已经跌破短期支撑位。技术上看,短线回调趋势已经形成,或有进一步下探的空间。

周一美股继续下跌,截至收盘,道指跌 1.78%,纳指跌 2.19%,标普 500 跌 1.70%,其中道指创出近三个月新低。此外欧洲三大股指也全线下跌,英国富时 100 指数跌 0.86%,法国 CAC40 指数跌 1.74%,德国 DAX 指数大跌 2.31%。

此前,美国财政部长耶伦 19 日警告,如果美国国会不迅速提高联邦政府债务上限或暂停其生效,联邦政府在今年 10 月可能出现债务违约,并会造成广泛的 " 经济灾难 "。

耶伦警告,美国政府债务违约很可能引发一场 " 历史性的金融危机 ",加剧新冠疫情造成的经济损伤;债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外,当前美国经济复苏可能会逆转为衰退,失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。

美国历史上并未出现政府债务违约,但在 2011 年,因国会共和党人拒绝提高债务上限导致美国主权信用评级被降级,从而引发金融市场动荡。

// 大宗商品同样一片绿 //

除了多个市场股市下跌外,周一全球大宗商品市场也是全面走低。截至北京时间 9 月 21 日 5:30,除了黄金上涨外,其余大宗全部下跌。其中 COMEX 白银跌 0.41%,NYMEX 原油、ICE 布油都大跌超 1.5%,LME 铜、LME 锌、LME 镍等跌幅较大,均超 2%。

// 美联储要有大动作了? //

中金宏观分析认为,美联储将于 9 月 22-23 日召开议息会议。由于美联储主席鲍威尔在 8 月底的 Jackson Hole 会议上向市场传递了年内可能 Taper 的信号,市场普遍关注 Taper 开启的具体时间以及开启后的节奏。此外,美联储对通胀和加息的态度也是市场关注的焦点。具体来看:

1) 预计美联储将在本次会议上暗示,可能在接下来的会议上开启 Taper。自上次(7 月底)议息会议以来,美国经济继续取得进展。我们认为,美联储会在 11 月宣布、12 月开启 Taper,并可能在明年 7 月完成 Taper。如果美联储的计划也是如此,那么就应该在 9 月议息会议上开始与市场沟通,因为美联储主席鲍威尔曾说过,在 Taper 之前会让市场提前知道。此外,市场还会关注 Taper 的节奏。美联储将于 12 月开启 Taper 后,以每月 150 亿美元(100 亿美元国债,50 亿美元 MBS)的速度削减资产购买,整个过程将于 2022 年 7 月结束,耗时 8 个月。

2) 预计利率点阵图变化不大,但如果加息预测再次像 6 月议息会议那样显著前移,那么将被解读为鹰派的信号。我们认为这次美联储退出宽松的策略是 " 早 Taper,晚加息 ",或者说至少要拉开 Taper 与加息之间的距离。鲍威尔在 Jackson Hole 的发言中也提到,Taper 后不会马上加息,预计这次会议后他会继续强调这一点。鲍威尔之所以会这样做,一个原因是 2013 年 5 月,时任美联储主席伯南克在 Taper 沟通中没有强调这一点,使市场误将 Taper 与加息划上等号,最终引发恐慌(Taper Tantrum)。因此,这次美联储应该会吸取教训,避免在 Taper 落地前再去刺激市场敏感的神经。

但我们也不能完全排除加息预测再次前移的可能性。当前利率点阵图所隐含的首次加息的时点仍然是 2023 年,但在 6 月议息会议上,18 位官员中有 7 位认为应该在 2022 年开始加息,从而使支持与反对提前加息的人数比上升至 7 比 11,增加了市场对提前加息的担忧。6 月议息会议也成了许多资产价格的 " 分水领 ",比如再通胀交易和黄金价格就因为提前加息预期升温而受挫。如果这次会议上再有两位及以上鸽派官员 " 倒戈 ",加入支持提前加息的队伍,那么就会使点阵图隐含的首次加息时点来到 2022 年。如果是这样,对市场来说无疑又是一个非常鹰派的信号。

(Wind 综合券商研报)

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