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投资家 09-20

越减持越大涨,5 个月大涨 3 倍,运达股份距离千亿市值有多远?

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来源 | 财经锐眼(ID:BJCJRY)

作者 | 锐眼哥

锂电、光伏、风电、核电可谓新能源 "F4 组合 ",在今年的 A 股则可称之为 " 四大金刚 "。

A 股中,锂电已经有了宁德时代(300750.sz)这个万亿全球巨头,光伏领域 4300 多亿的隆基股份(601012.sh)在全球也是绝对龙头地位,核电领域中国核电(601985.sh)市值也已经超过 1200 亿。

"F4 组合 " 中的三个领域国内都已出现千亿市值公司只有风电领域目前国内还未出现市值千亿的公司。

特别是风电设备领域,国内风电整机龙头金风科技(002202.sz)市值才 650 亿左右,距离千亿还有不小距离。

这说明国内新能源风电的发展并未像其它三大领域一样 ,呈现出绝对的、可以在全球占到重要市场份额的市场集中度。

在近期的 A 股风电行情中,走出了一只 5 个月涨 3 倍多的牛股运达股份(300772.sz),这家公司在国内风电市场的份额不算高,但排名已经跻身前五,大有抢占前三的势头。其股价表现在近期则远超前三,大涨之后股东纷纷高位减持。

国内风电整机市占率第五

运达股份的主营业务为大型风力发电机组的研发、生产和销售,主要提供覆盖风电项目全生命周期的风电整体解决方案。公司现有产品主要为陆上 2.XMW、3.XMW、4.XMW、5.XMW 和 6.XMW 系列风电机组,海上 4.XMW、5.XMW 和 6.XMW 系列风电机组,正在研制更大容量的陆上、海上风电机组品。

(风电机组结构图,来源:运达股份招股书)

半年报称,公司是国内最早进入风电设备制造领域的企业之一,掌握风电机组核心策略、拥有完全自主知识产权,是国内风电领域技术最先进的企业之一。

上半年,运达股份实现营收 50.08 亿、同比增长 41.42%,实现归母净利润 1.28 亿、同比增长 339.5%。报告期公司新增订单创新高,达到 7956.3MW,累计在手订单 1.19 万 MW

从具体销售数据来看,2MW-2.5MW ( 不含 ) 机型销售 164 台、容量 343MW,2.5MW 机型销售 361 台、容量 902.5MW,3.0MW 及以上机型销售 98 台、容量 319.9MW,累计销售 623 台、容量 1565.4MW。

2020 年公司实现收入 114.78 亿、同比增长 129.09%,实现归母净利润 1.73 亿、同比增长 62.33%。其中,2MW-2.5MW(不含)机型销售 210 台、容量 448.2MW,2.5MW 机型销售 779 台、容量 1947.5MW,3.0MW 机型销售 325 台、容量 975MW,3.0MW 以上机型销售 72 台、容量 257.6MW。

(运达股份 2020 年年报截图)

根据 BENF 数据显示,2020 年国内新增吊装容量整机制造商排名前三分别为金风科技、远景能源、明阳智能,上海电气位列第四,运达股份排名第五,市场份额 7%

(资料来源:浙商证券研报)

就市场占有率而言,运达股份 2020 年较 2019 年提升 1% 的份额,但排名却较 2019 年下降,从第四降至第五,这是因为,国内陆上风电进入红海竞争,而上海电气在海上风电的蓝海市场更具优势。

抢装潮助推风电装机高增长

在 2020 年年报中运达股份称,营收和净利润的增长主要是因为受风电行业抢装潮影响,发货量快速增加所致。

实际上,抢装潮的出现并非因为行业下游需求的爆发,而是因为行业补贴政策变化导致的。国家对行业的补贴逐渐退坡,规定某个时间点之后不再进行补贴,企业为赶上最后一波补贴红利而疯狂装机,争夺补贴!

风电行业本轮抢装潮开始于 2019 年 5 月。2019 年 5 月,国家发布《完善风电上网电价政策的通知》明确,陆上风电 2021 年之后不再补贴。2020 年 1 月,国家发布的《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》又明确新建海上风电项目 2022 年开始将不再补贴。

今年 4 月国家又提出,2021 年全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到 11% 左右,后续逐年提高,到 2025 年达到 16.5% 左右。

国家对风电行业补贴退坡叠加 " 碳达峰、碳中和 " 目标提出后对风电行业的支持,风电行业在近两年高速发展,2019 年国内新增风电装机量 25.7GW,2020 年新增装机量暴增至 71.7GW,今年 1-7 月新增装机量 12.57GW

风电行业这种抢装潮现象在去年四季度的光伏行业表现的尤为明显,2020 年全年光伏新增装机量 48.2GW,前三季度新增装机 18.7GW,四季度单季度新增 29.5GW。

从历史来看,随着抢装潮过去,行业补贴结束,风电新增装机量往往是会下降的。

股价 5 个月大涨 3 倍

正是在这样的风电抢装潮下,作为国内主要风电整机厂商的运达股份的业绩从 2020 年二季度开始爆发,股价也从那时开始触底攀升,直到最近两个月开始暴涨,期间最大涨幅近 4 倍。

运达股份的前身是浙江省机电设计研究院风能研究所,2019 年 4 月 26 日登陆创业板上市。算上前身风能研究所至今运达股份已经在新能源领域深耕了 40 多年,但是上市时间只有短短 2 年半时间,而公司的上市时间又恰好赶上了本轮风电装机潮。

上市之前的 2018 年公司营收只有 33.12 亿,上市当年大涨 51.29%,2020 年又增长 129.09% 至 114.78 亿。净利润则从 2020 年二季度开始进入爆发期,之后持续保持高增长,到目前已经连续 5 个季度高增长,今年一季度增速高达 943.22%

(数据来源:同花顺网站)

自 2020 年二季度以来公司股价表现更是不俗,前复权后股价从 12.15 元低位一路涨到目前最高 57.84 元,这个高点正是本周五强势 20% 涨停创下的!

(运达股份股价走势截图)

特别是今年 4 月以来的这波主升浪,短短 5 个月就大涨 3 倍多,市值逼近 200 亿大关。

股价涨到这个位置,风电产业未来的良好前景没有变,公司市场份额也在不断提升。然而,与 A 股大多数公司一样,股价一大涨大股东必然迫不及待要减持,从而给公司股价戴上 " 紧箍咒 "

8 月 5 日,公司第二大股东中节能科技及其一致行动人、公司第四大股东中节能实业宣布,拟合计减持不超过 1983 万股,占总股本的 6.21%,到 9 月 3 日减持 653.013 万股。9 月 15 日 -17 日,公司副总经理陈继河减持 26 万股。

不过,伴随高管、大股东的高位减持,公司股价却能不断新高,到底说明公司前景广阔、价值低估,还是拉高乘机出货,还需要看股价进一步的发展。

总的来说,在 " 碳达峰、碳中和 " 长远目标下,风电的战略地位突出,未来发展空间很大,作为主要整机厂商的运达股份长期受益是肯定的。只是在本轮抢潮过后,行业补贴结束,公司业绩还能不能继续保持高增长、股价还能不能新高,这就要看公司能抢到多少市场份额了,抢到的市场份额越多未来就越美好!

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