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央行时隔 7 个月重启 14 天逆回购 单日净投放 900 亿元 资金面将平稳跨季

财联社(北京,记者 张晓翀)央行公开市场周五净投放 900 亿元,并时隔逾七个月后重启 14 天期逆回购操作。市场人士表示,受跨季资金需求升温和 " 两节 " 假期将至影响,资金面仍面临一定收紧压力,央行加大短期资金投放,有助于平抑流动性波动,稳定市场情绪,并显示维护资金面稳定的态度,预计流动性将延续合理充裕状态。

央行公告称,为维护季末流动性平稳,9 月 17 日以利率招标方式开展了 7 天期和 14 天期逆回购操作共 1,000 亿元,中标利率分别为 2.20% 和 2.35%。

华南某城商行交易员对财联社表示,目前银行间资金面整体平衡,但央行等量续做中期借贷便利(MLF)后,短期资金价格仍处于高位,今天逆回购放量将减小跨季和 " 两节 " 假期因素对资金面造成的扰动。

华泰证券研究所副所长张继强表示,9 月以来资金面持续收敛,源于政府债发行缴款和压缩杠杆空间。9 月前两周国债净发行已超 3,000 亿,后续仍有大量利率债发行供给,因此大行等融出减少。此外近日回购余额反映市场杠杆率上行,但宏观环境决定货币政策仍不宜收紧。因此隔夜利率向 DR007 靠拢,利差收窄,有利于压缩杠杆空间。

超储率偏低,流动性仍有波动风险

信达证券首席固收分析师李一爽对财联社表示,在央行维稳流动性的态度下,资金面出现大幅波动或利率大幅抬高的风险比较有限,但如果超储率持续偏低,叠加机构杠杆率不低,后续资金面仍有波动风险。

李一爽解释称,超储率在央行降准后,并没有出现显著的提升,加之机构杠杆率回升,资金波动率反而略有增大,中枢相对于二季度的水平也有一定的上升,资金面的内生稳定性下降。

国泰君安证券宏观首席分析师董琦认为,下一阶段超储率仍将维持在 1.0%~1.3% 的低位运行,但银行预防性需求减少,资金面收敛幅度不大,资金利率波动性加大。资金面随央行对冲力度变化而波动,但资金利率将维持在合意区间。

张继强认为,超储率偏低决定了资金面稳定性略弱化。后续 9 月国债供给大概率继续提速,跨季交易将至,叠加美联储 QE 退出临近,资金面难免面临更多扰动。后续 DR007 中枢可能保持基本平衡,不会与政策利率偏离太远,隔夜与 7 天利差预计保持压缩状况以便抑制加杠杆行为。

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