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证券之星 09-16

格力电器股价跌回两年前 高瓴“被套” 有投资者加杠杆爆仓

" 家电茅 " 格力电器股价跌回两年前。

9 月 16 日,格力电器再度大跌 2% 创年内新低,报 38.21 元 / 股,目前总市值 2299 亿。从去年 12 月初高位 66.79 元 / 股,到目前股价跌幅高达 43%,市值缩水 1700 亿。

在此背景下,近期不少投资者自曝融资买入格力电器遭遇爆仓。

该网友表示:" 我担保比例达到 130% 以下,必须追加担保物保持担保比例至少 140%。但现在,我已经身无分文,我打电话给券商求情下话,还是不行,只有被动卖出了一万多股,接下来如果格力电器继续暴跌,我还会继续被强平,直到资不抵债。"

另一位投资者也表示,被迫卖出数万股格力电器,用来达到证券公司要求的信用账户担保比例。

业内人士分析称,一般证券公司的融资比例是 1:1,如果他账户有 100 万元现金,可以融资 100 万元。不算利息等相关费用,当客户满仓满融融资仓买了 200 万元的股票之后,股票下跌账户亏损,当股价下跌 35% 后,股票市值为 130 万,相当于 100 万融资额的 130%,就面临上述这种情况。

事实上,格力电器等大白马并非 100% 安全边际,在今年结构性行情下也难逃杀跌命运,投资者需要慎用杠杆,敬畏市场。

今年来,各种 " 茅 " 都经历了大幅回调,今年来 " 油茅 " 金龙鱼、" 药茅 " 恒瑞医药、" 酱油茅 " 海天味业等跌幅都在 50% 左右,均为腰斩级别的回调。

就连格力的明星股东高瓴资本,目前也是浮亏,处于 " 被套 " 状态。高瓴资本 2019 年入股价格为 46.17 元 / 股,约 416.6 亿受让总价拿下格力电器 15% 股权。如今高瓴资本也已从浮盈转为浮亏。

不仅是投资者亏损,格力自身也陷入了 " 回购 " 陷阱。今年来格力多次大手笔回购自家股票,但难挡股价下跌。最近一次回购斥资近 150 亿元。目前格力电器累计回购金额达 265.89 亿元,规模为 A 股历史最高。

格力电器半年报显示,公司上半年实现营收 910.5 亿元和扣非后净利润 87.9 亿元,分别同比增长 31% 和 46.6%,相较于 2019 年同期分别下滑 6.4% 和 34.4%。

与此同时,格力的多元化策略并未奏效。今年二季度,空调业务贡献了 73.80% 的营收,而小家电,智能装备在内的其它业务占总营收比例不足 30%。

有分析认为,受原材料涨价、人民币升值影响,公司毛利率承压。去年下半年以来,铜、钢、塑料等大宗商品价格飞涨,成为空调调价的一大推手,原材料上涨影响空调产品业绩。格力半年报显示,上半年公司空调毛利率同比下降 2.3 百分点至 29.8%。

有业内人士认为,一方面是格力电器现遇到空调行业成长的天花板,另一方面其也面临着美的、海尔智家等家电龙头的激烈竞争,原有优势指标失守。

部分机构也对格力电器的盈利预测进行了下调。

申万宏源证券认为,考虑到今年空调旺季销售不及预期,下调盈利预测,预计公司 2021-2023 年归母净利润为 252/289/319 亿 ( 原值为 265/305/336 亿 ) ,同比增长 14%/15%/10%,对应 21-23 年估值分别仅 11X/10X/9X。

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