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净利润曾一年翻三倍!吉利、广汽的内燃机零部件供应商恒勃拟在创业板上市

9 月 6 日,恒勃控股股份有限公司(简称:恒勃控股)递交招股书,拟于创业板上市,主承销商为中信建投。

从股权结构来看,公司实际控制人周书忠、胡婉音、周恒跋(三人为夫妻及父 / 母子关系)直接或间接持有公司股份的比例合计为 91.89%,股权集中度较高。

进入 21 世纪后,工业、制造业持续快速发展,汽车零部件制造水平不断提升。此外,中国凭借制造庞大的市场需求以及良好的营商环境, 吸引了世界各地多家知名汽车及其零部件制造企业到中国投资建厂,极大促进了中国汽车零部件制造业的迅速发展,根据中国汽车工业协会统计,中国汽车零部件企业营业总收入从 2012 年的 2.23 亿元增长到 2020 年的 3.74 亿元。

此外,根据中国摩托车商会统计,2020 年,我国排量 250cc 以上摩托车 ( 不含 250cc ) 产销量与 2013 年相比增长了 14 倍。摩托车市场规模快速扩张。

恒勃控股多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售,主要产品包括内燃机汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。其中汽车进气系统及配件和摩托车进气系统及配件为恒勃主要产品,2018-2020 年这两类产品销售金额所占比例分别为 91.17%、91.93% 和 93.07%。

2018-2020 年,公司营业收入一直处于逐年递增状态。此外净利润也增速明显,分别为 321.21% 及 80.34%。

在 2018-2020 三年内公司的客户情况较为稳定,吉利,广汽,五羊本田,新大洲本田几大车企一直为公司的四大客户。

在市场规模方面,根据中国汽车工业协会的数据测算,2021 年 1-6 月,公司汽车空气滤清器销量占国内乘用车空滤器的市场份额为 8.45%,摩托车主空气滤清器占国内二轮摩托车空滤器的市场份额为 27.43%。

在毛利率方面,2018-2021 年上半年公司综合毛利率一直处于上升状态。且毛利率较高,可达近 40%。

在主要产品毛利率方面,2018-2021 年上半年,汽车进气系统及配件的毛利率分别为 33.95%、33.47%、 36.30%、 37.31%,其中 2020 年和 2021 年上半年毛利率较高且持续增长,主要系受到产品结构变化的影响。

据招股书披露,这主要是由于 2020 年新产品的平均毛利率较高,其销售收入占当期汽车进气系统及配件收入的比例为 18.46%,抬高了汽车进气系统及配件产品的整体毛利率水平 ; 另一方面,受基础原材料、主要外购零部件采购价格下降,以及政府社保减免政策实施等因素的综合影响,单位产品的生产成本有所下降,使得汽车进气系统及配件毛利率进一步提升。

在另一主要产品——摩托车进气系统及配件方面,2018-2021 年上半年其毛利率分别为 30.73%、34.69%、 38.10% 和 41.83%,逐年上涨,主要系平均单位成本未随平均销售单价同步快速增长所致。

2018-2021 上半年,公司费用分别为 1.13 亿元、1.17 亿元、9250.88 万元和 4548.61 万元,期间费用率分别为 24.03%、23.55%、16.13% 和 15.39%。费率逐年降低,控制程度较好。

虽然目前公司处于高速发展的阶段,但未来前景如何目前来看仍不明朗,这主要是由于公司主要产品 " 汽车进气系统 " 是与内燃机相伴而生的,但目前大力发展新能源汽车是大势所趋,而电动汽车以电池和电机作为动力源,不存在进气系统和炭罐,根据《节能与新能源汽车技术路线图》显示,到 2025 年新能源汽车年销量占比超过 15%,因此所在行业有被市场淘汰掉的风险,电动汽车的长远发展也对本行业将产生一定冲击。

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