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锌刻度 09-13

傅盛等得起,猎豹移动的 AI 却亏不起了?

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每日一篇科技财经深度调查

走进商业背后的故事

猎豹移动仍处在泥潭深处

撰文/陈邓新

编辑/ 孟会缘

猎豹移动的日子,似乎有了盼头。

日前,猎豹移动发布了 2021 年第二季度财报,最大的亮点为本季度营业收入为 2.12 亿元,非但达到了上季度的业绩指引,更是 10 个季度以来首次实现环比正增长。

对此,猎豹移动 CEO 傅盛在财报电话会议上予以肯定:" 我们有信心,在 2021 年下半年公司可以基本脱离两年来的困境,在业务各方面获得全面发展。"

没想到的是,其股价应声而跌,显然资本市场并未买账。

那么,猎豹移动交出的答卷,资本市场为何不认可?出海征战八年之久,如今却战略性撤退,到底经历了什么?傅盛押注 AI,终究还是黄粱一梦?

营收与净利润,同比双双下滑

自 2019 年以来,猎豹移动的日子越来越难过,营业收入呈现逐季萎缩的势态,市值从高峰期的 50 亿美元,缩水至 2021 年 9 月 9 日的 2.72 亿美元,缩水幅度高达 94.56%。

眼下,终于有了一丝改善的迹象。

据猎豹移动 2021 年第二季度财报显示,该季度营业收入为 2.12 亿元,较上一季度的 1.98 亿元增长 6.7%,为 10 个季度以来首次季度环比正增长。

近三年首次季度环比正增长

某国际投行工作人士彭少新告诉锌刻度:" 营收是一家公司的业绩底座,持续萎缩只能说明基本盘在不断收缩,如今有了积极信号,也就有了‘止血’的可能。"

彭少新进一步表示,单个季度的营业收入环比正增长无法扭转颓势,唯有持续下去才是关键,毕竟同比依然是下降的,且下降幅度高达 46%。

换而言之,猎豹移动仍处在泥潭深处。

这一点从净利润上也可看出端倪,在 GAAP 会计准则下,2021 年第二季度的净利润为 91.7 万元,去年同期为 1.94 亿元,同比减少了 99.53%,猎豹移动造血能力的缺失肉眼可见。

这也可以解释,傅盛的乐观为何没有获得掌声。

此外,猎豹移动 2021 年第二季度的毛利率为 76.1%,去年同期为 71.2%,毛利率提升了 4.9 百分点,初看颇为振奋,深究的话发现与 " 节流 " 有莫大的关系。

譬如,研发费用为 4728 万元,同比下降了 62.4%;营销费用为 1.218 亿元,同比下降了 40.76%;一般及行政费用为 5302 万元,同比下降了 60.39%;营业费用为 2.222 亿元,同比下降了 52.16%。

这意味着,猎豹移动的毛利率提升或与产品竞争力的提升关系不大,含金量值得商榷。

不过,傅盛仍有底牌。

目前,猎豹移动手握 3.74 亿美元的长期投资收益,仍有调节财报数据的余地,之前已有先例:2020 年因处置字节跳动股份等,获得营业外收入 9.8 亿元," 粉饰 " 了营业收入、净利润等关键财务指标。

出海受阻,内容战略失败

猎豹移动走到这一步,皆因出海征战八年,却落个铩羽而归的境地。

想当年,猎豹移动以工具软件起家,旗下的猎豹浏览器、金山毒霸、金山卫士等知名度颇高,在国内互联网中也占据一席之地。

然而,随着互联网头部效应越来越明显,中小企业的生存空间越来越狭窄,2012 年傅盛毅然决定带领猎豹移动出海寻求更大的市场。

对猎豹移动而言,这是一个重要的命运转折点。

彼时,出海的移动工具多由个人开发,缺乏巨头的身影,抓住市场空白的猎豹移动一跃成为中国互联网出海的标杆企业:其拥有的 6 亿月活跃用户,八成左右位于海外。

更为关键的是,2015 年起,傅盛开启了从工具到内容的战略大迁徙,渴望令猎豹移动摆脱工具单一的应用场景。

上述动作的背后,是傅盛意图打造一个涵盖游戏、直播、短视频、新闻的全内容矩阵,以提升留存率以及用户黏性,从而构筑全球内容生态体系。

理想很丰满,现实很骨感。

猎豹移动在海外的口碑直转急下,Facebook 随即与猎豹移动 " 分手 "。

雪上加霜的是,2019 年安卓走向封闭,打了傅盛一个措手不及," 安卓后来完全跟随苹果,把很多底层权限收紧,我们依托于安卓系统的工具应用的收入和利润开始下降,这不是简单的天花板‘触顶’的问题,而是大面积‘垮塌’。"

到了 2020 年 2 月,谷歌单方面封杀猎豹移动,下架了全部产品,哪怕后者积极整改也无法令谷歌回心转意。

对此,傅盛坦承:"Facebook 和 Google 都与我们暂停了合作,这导致我们失去了两个重要的用户获取和商业变现渠道。"

如此一来,猎豹移动在海外的日子自然越来越难了。

图片来源:同花顺

" 我们之前是天天坐在石油上,根本没想过矿井会那么快枯竭。" 傅盛感慨道。

通俗易懂地说,工具软件难以扮演 " 现金奶牛 " 的角色,而无充沛的现金流支撑,傅盛的内容战略则面临无米下锅的尴尬。

AI 硬件,难以承受之重

问题在于,AI 或难成傅盛的救命稻草。

其实,早在 2016 年,傅盛便有了 AI 梦,将其视为互联网技术迭代的必由之路,也是猎豹移动未来十年最大的增长引擎。

为此,傅盛投资了 AI 公司猎户星空,成为后者的实际控制人。

到了 2018 年 3 月 21 日,猎豹移动携手猎户星空发布了五款 AI 硬件产品,傅盛勾勒出心中的 AI 硬件生态战略蓝图。

那一夜,令互联网记忆深刻的是,傅盛在水立方中纵身一跃跳入池中,成为新品发布会上即兴游泳的第一人。

猎豹移动

" 现在处在传播时代,要将传播度放在首位。" 傅盛如此解释道," 上市公司每一块钱的技术投入都是‘亏损’,但如果用投资的方式去做技术投入,是归属于‘投资’,只要被投公司估值在涨就行,财务报表上更好处理。"

尽管如此,在财报上 AI 的表现也一言难尽。

猎豹移动 AI 和其他业务的营业收入,2018 年第四季度为 4260 万元,2020 年第二季度为 1945.1 万元,到了 2021 年第二季度为 793.6 万元,颓势肉眼可见。

事实上,猎豹移动发力 AI 硬件,面临起点高、投入大、周期长、巨头多等痛点,非一朝一夕可以见效。

可以说,傅盛把 AI 硬件想简单了。

譬如,小豹 AI 音箱在价格上与主流竞品相比不占优势,主打的音质也没有戳中消费者的痛点,更为关键的在 AI 上没有出彩,甚至一些消费者反馈唤醒率较低。

毕竟,猎豹移动缺乏 AI 底蕴。

傅盛瞄准 AI 的想法没有错,问题在于无论百度、阿里巴巴、腾讯,或是字节跳动、美团无一不是在加码,巨头围猎之下,如若没有足够的实力支撑,何以将 AI 战略成功落地,又何以与大大小小的巨头们共存。

据公开数据显示,多年以来大厂累计投入研发费用超千亿元,大规模持续投入成为其解锁 AI 的密钥。

从这个角度来看,猎豹移动的 AI 前景并不明朗,再叠加出海受阻导致的营业收入、净利润下滑,猎豹移动面临严峻的生存压力。

留给傅盛完成自我救赎的时间不多了。

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