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锌刻度 08-25

完美世界没有“大年”

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每日一篇科技财经深度调查

走进商业背后的故事

这一切的背后,是完美世界对突围的迷茫。

撰文/陈邓新

编辑/ 黎文婕

完美世界,继续走在 " 不完美 " 的道路上。

近期,完美世界的市值不断缩水,被吉比特反超;交出史上最烂业绩,令投资者再度失望;重磅产品《幻塔》迟迟没有正式上线,惹得玩家抱怨不已;旗下《梦幻新诛仙》代言人张哲瀚翻车,吸粉的如意算盘落空……

这一切的背后,是完美世界对突围的迷茫。

2021 年,原本被期许为完美世界的产品 " 大年 ",为何距离这个愿景越来越远?第二增长曲线何以迟迟难以勾画?完美世界的救命稻草到底在哪儿?

画饼充饥,资本不吃这一套

"2021 年公司迎来产品大年,重磅产品能见度提升,看好全年业绩弹性。" 安信证券分析师焦娟在一份研报中指出。

这只是外界期许完美世界 2021 年的一个缩影。

而官方也力挺这个共识,在 4 月 13 日的发布会上,一口气发布 24 款新品游戏,涉及 MMORPG、ARPG、卡牌、休闲等多种类型,以及获得《哪吒之魔童降世》《姜子牙》《西游记之大圣归来》三部动画电影的游戏改编权。

然而,2021 年差不多过去了四分之三,产品 " 大年 " 的声量减弱。

眼下,完美世界仅正式上线了《非常英雄救世奇缘》、《旧日传说》、《战神遗迹》、《梦幻新诛仙》等数款新游,其中《战神遗迹》与《梦幻新诛仙》为重磅产品,前者高开低走,后者相对更为绵长。

《梦幻新诛仙》在七麦数据的排名

至于,万众期待的《幻塔》,仍在第三轮测试中,到截稿为止还未正式上线。

此背景下,投资者的态度两极分化。

一种观点认为,完美世界存在画饼充饥的嫌疑,产品 " 大年 " 的故事值得商榷。

一名雪球用户公开质疑:" 这二十多款游戏里几款有版号?去年 6 月 6 日吉比特也曾有过相同的活动,推出了 10 款新游,当时是 8 款有版号。"

特别是《游戏审查评分细则》从 2021 年 4 月 1 日起执行,低分游戏将被直接打回,无法进入版号的排队流程,这意味着版号的获取难度加大," 换皮 " 打法的路将越走越窄。

这考验着完美世界的研发能力能否跟上时代的步伐。

对此,资本市场用脚投票,完美世界从 2021 年 1 月 5 日的 31.54 元,跌至 8 月 23 日的 14.91 元,市值缩水幅度过半。

一名私募人士告诉锌刻度,股价短期看情绪、中期看资金、长期看业绩,这背后体现的是资本市场对公司实际经营状况的态度," 饼画得太硬,嚼不动 "。

" 但凡出一个爆款,股价也不至于如此低迷。" 上述私募人士进一步表示,2021 年上半年完美世界的研发费用为 8.421 亿,而吉比特的研发费用为 3.250 亿," 吉比特的《一念逍遥》成为大‘黑马’,《摩尔庄园》更是出了圈。"

这么来看,吉比特市值反超完美世界,也在情理之中。

另外一种观点认为,完美世界底蕴深厚,非但是 MMORPG 的国内标杆,更是国内少数能够玩转虚幻 4 引擎的企业之一。

" 只要有变革的心,专心做点好游戏,未来还是可期的。" 一名完美世界的投资者称。

影游联动,何处寻最优解

其实,完美世界旗下游戏青黄不接,在业绩上体现得更为淋漓尽致。

据完美世界 2021 年中报显示,上半年营业收入为 42.07 亿元,同比减少 18.22%;其中,游戏业务的营业收入为 34.09 亿元,同比下滑 21.75%;归母净利润为 2.58 亿元,同比减少 79.72%;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(主业)为 3824 万元,同比减少 96.68%。

净利润同比大幅下滑

完美世界的颓势肉眼可见。

对此,知名财经大 V" 股社区 " 揶揄:" 这也太差了,怪不得公司股价崩的稀里糊涂的,国内的游戏股真就没啥能打的,为了挣钱整天就在那里生产文化垃圾,可问题是现在连钱也没挣到。"

更为糟糕的是,第二增长曲线迟迟无法勾画。

完美世界 CEO 萧泓曾谈及完美世界的生态:" 基于影视和游戏两个引擎,完美世界要构建的其实是包含游戏、影视、动漫、漫画、文学、媒体和教育在内的一个大文化产业结构。"

然而,理想很丰满,现实很骨感。

锌刻度在《利润原地踏步,完美世界终究 " 错付 "?》一文中,详细分析了其 " 左手游戏,右手影视 " 的打法困境:影视赛道产能过剩、盲目收购电影公司、影游联动未建功……

复盘来看,完美世界的影游联动,主要依赖从影视 IP 到游戏的改编路径,这也是影游联动的主流打法,而腾讯、网易则侧重从游戏 IP 到影视的延展路径。

譬如,王者荣耀推出官方剧《你是我的荣耀》,累计播放量超 27.5 亿次,颇有人气与热度,而《和平精英》打造了官方角色系列动画短片;再譬如,网易推出了多部《阴阳师》、《梦幻西游》的动画、番剧。

两条路径各有优劣,改编路径的优势为上手门槛较低,挑战在于如若欲打造精品游戏则匹配难度较大、沟通成本较高;延展路径的优势为游戏 IP 成熟,挑战在于如何扩大受众范围,从而讨更多人喜欢。

这么来看,押注影游联动的完美世界,还需继续寻求最优解。

《幻塔》会成为救命稻草吗?

重重压力之下,完美世界亟需一个突破口,已遏制业绩逐季下滑的趋势,因而正在内测的《幻塔》被寄予厚望。

有业内人士告诉锌刻度,《幻塔》因为 " 二次元 " 和 " 开放世界 " 这两个 Tag,从宣发伊始就被玩家不自觉地拿去和米哈游吸金无数的《原神》作比较,"《幻塔》人物建模的完成度肯定是超过及格线了,给一个‘优秀’的成绩也并不为过。"

" 游戏在宣发和控评反黑上的表现也不尽如人意,完全沉浸在和《原神》绑定的营销策略中,忽视了这背后的潜在风险。如果说《幻塔》是完美世界探索后疫情时代变革之道的尝试,那么只能说这次尝试只能让市场看到完美世界佝偻的、畏手畏脚的身影。"

《幻塔》被寄予厚望

从这个角度来看,《幻塔》不是能不能打的问题,而是到底有多能打的问题:如若可以复制《原神》的成功,那完美世界否极泰来、开启新篇章自然顺理成章;如若没有达到爆款的预期,则继续走在老路上。

因此,答案只能等到正式上线之后才能揭开。

除此之外,出海被视为另外一个突围方向,毕竟 " 不出海,便出局 " 成为越来越多的游戏公司的共识。

据《2020 中国游戏产业报告》显示,该年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为 154.50 亿美元,同比增长 33.25%,创下了近 4 年以来新高。

而米哈游、莉莉丝等游戏新势力更是借助出海快速崛起、壮大了势力范围,隐隐有了与腾讯、网易两大巨头叫板的资格。

不过,完美世界的出海波澜起伏。

想当年,完美世界为最早一批出海的弄潮儿,2006 年之后将触角伸至日本、新加坡、美国、俄罗斯、巴西等全球 100 多个国家和地区,一跃成为游戏行业的出海标杆。

据 2011 年 10 月的《新闻联播》报道,完美世界连续四年民族原创网络游戏出口占中国出口总量的 40%。

随着百舸争流时代到来,在出海赛道上,完美世界的荣光不再。

据《2021 年 1-6 月中国游戏产业报告》显示,2021 年上半年,中国自主研发的网络游戏海外市场实际销售收入达 84.68 亿美元,而完美世界同期收入 6.40 亿元,同比减少 11.73%,其中关停、调整《万智牌:传奇》等海外游戏项目,产生了 2.7 亿元的财务亏损计提。

换而言之,以当下 6.48 的汇率计算,完美世界的出海份额占比仅为 1.17%。

从这个角度来看,完美世界如若想完成自我救赎,即要守住长期基本盘,也要谋求新的增量场,还要在影游联动上打开新的局面,更要在出海赛道上重回增长挽回颓势。

毕竟,逆水行舟,不进则退。

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