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资事堂 08-02

张坤、萧楠同日现身猪企,“基金一哥”新动作,勤吃肉,少喝酒?

作者 | 王小康

编辑 | 袁畅

一直以来,易方达基金因为率先长期看好,长期重仓白酒行业,经常被投资者调侃。但近期,易方达基金的关注圈明显扩大。

近日,易方达的两位明星基金经理张坤、萧楠各自现身头部猪企温氏股份和牧原股份,而在此之前,易方达已 " 组团 " 调研了十多次相关行业的公司。

这是否会是 " 公募一哥 " 们下一步的关注重点,值得关注。

01

张坤首次现身温氏股份

7 月 26 日,继调研海康威视之后,张坤又 " 马不停蹄 " 的参与了养猪企业温氏股份的调研,和其一起的,还有南方基金、前海开源、明达资产等 28 家实力机构。(见下图)

和安防龙头相比,隶属于周期股的温氏股份,不光在调研阵容上相差甚大,此前也从未被张坤关注过。这次 " 突袭 ",或许值得关注。

公开资料显示,最新中报数据显示,张坤的重仓股仍集中在白酒、医药、科技等行业,而截至 2020 年年报,其全部持仓中也并未出现过相关行业的公司,甚至连上下游的饲料公司、肉类食品公司都基本没有出现。

值得一提的是,张坤在业内不算是调研最频繁的基金经理,他每年的公开调研频次大概在 5 次左右。

但张坤调研的聚焦性很好。不少个股调研之后,都有成为标的的机会。而虽然是周期行业研究员出身,但张坤自 " 出道 " 起,就很少关注相关领域。近三年来,张坤更是从未调研过猪企,也没有重仓买入了。

不过,在二季报中,张坤曾表示,医药、消费、科技、新能源等热门板块估值偏贵,风险较大,后续预期收益率降低。而不那么拥挤的行业,稍微牺牲一些概率,承担多一点不确定性,或许能获得更佳的赔率回报。

这次在温氏股份的现身,是否意味着张坤开始在不那么 " 拥挤 " 的周期板块,拓展能力圈?仍需观察。

02

易方达基金多次 " 组团 " 调研

而除了明星基金经理调研,其实早在今年年初,易方达基金就有基金经理和研究人员 " 组团 " 调研相关行业的公司。截至 7 月 29 日,已调研了近 20 次,共 10 家上市公司,相比 2020 年全年仅调研了 18 次,关注度有所提升。

其中,温氏股份在被张坤关注之前,总计被易方达团队调研了 4 次,也是相关行业中被调研次数最多的一家公司,其中更是有 3 次调研都是 3 人以上的组合 " 出击 "。

此外,还有牧原股份、立高食品、天味食品等食品加工与肉类行业公司、正邦科技、海大集团等农产品行业公司,以及新洋丰等化肥公司等,在今年被易方达基金关注过。(见下图)

这一变化,加上张坤首次现身温氏股份,不禁人思考," 公募一哥 " 是否开始改喝酒,为吃肉了?

03

萧楠同日现身牧原股份

而易方达另一位明星基金经理萧楠同日调研牧原股份,或许给 " 公募一哥 " 易方达吃肉的推论,也增添了一点可信度。

7 月 26 日,备受关注的牧原股份发布调研者名单,易方达萧楠现身其中,此外,还有南方基金、高毅资管、景林资产、正心谷、淡水泉等 34 家知名机构一同出席。(见下图)

牧原股份从 2017 年中报就出现在萧楠旗下基金的十大重仓股中,且有 11 个季度都是萧楠旗下基金的重仓标的。截至今年中报,牧原股份仍以 4.11% 的占基金净值比例,成为萧楠的第六大重仓股。(见下图)

不过,虽然重仓了牧原股份,但萧楠对其的调研并不算积极。从 2019 年至今,这次还是萧楠第二次现身牧原股份的调研名单,而除了 7 月 26 日的这次,萧楠还在今年 4 月 29 日,参与过公司的调研。

04

养猪业务受关注

实际上,今年以来,生猪产业的走势并不算理想。Wind 统计数据显示,今年以来,畜禽养殖指数下跌超过 24%,猪产业指数更是下跌了近 30%。

同时,受猪价下跌的影响,近期猪企披露的 " 期中成绩 " 普遍不佳,目前市值最高的四家猪企牧原股份、温氏股份、新希望和正邦科技中,仅牧原股份实现盈利,其余三家相比去年均由盈转亏。

而根据调研纪要显示,对于猪企,机构比较关注的问题也主要是养猪业务的变化等。

对此,温氏股份表示,为了应对猪周期影响,公司主要通过五种方式做了相关的准备,一是,比行业早半年控制资本开支;二是,公司现有库存现金充裕,融资渠道丰富;三是,4 月份成功发行可转债,募集了 92.97 亿元;四是,上半年已筹备较多资金,确保资金安全;五是,公司现有包括美元债、公司债、中期票据、超短融、商业银行综合授信等各类融资工具剩余额度充足。

另外对于产能问题,温氏股份回应称,对于之前提到的今年肉猪出栏目标为 1200 万头,明年目标为 2000 万头的这个计划,暂时没有变化。另外,公司育种供种能力逐渐恢复,在猪周期下行、行业大量淘汰低效母猪的背景下,公司初步规划年底高质量能繁母猪约 130 万头,高质量后备母猪约 80 万头。

此外,机构也普遍关心河南暴雨对牧原股份的影响,以及养猪业务的变化。牧原股份表示,据初步统计,目前直接财产损失约 1000 万元。生猪及财产都有购买相关保险,后续会根据理赔条款启动相关程序。

对于近期猪价跌幅较大,牧原股份回应称,猪价下滑对于资本开支计划有一定的影响,公司从 3-4 月份开始就对工程建设和采购进行调整。明年出栏量相较今年会有所增长,具体的增长幅度看下半年母猪的增长速度。

另外,在生猪的周期底部判断上,牧原股份认为,判断周期底部的具体时间,意义不大。目前,公司已经发现成本高的场区及导致成本高原因,当下的主要工作是针对成本高的区域,重点采取措施提升管理,加强环境控制,降低成本。同时,根据外部环境及生产经营情况做好现金流管理,保证生产经营现金流安全。

本期责任编辑 倪静

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